Over-hedging

Wat is over-hedging?

Over-hedging is een risicobeheerstrategie waarbij een compenserende positie wordt geïnitieerd die de oorspronkelijke positie overschrijdt. Soms kan een bedrijf een compenserende positie innemen die groter is dan de werkelijke blootstelling of het risico van het bedrijf.

Inzicht in over-hedging

In wezen is de afdekking voor een groter bedrag dan de onderliggende positie van het bedrijf dat de afdekking aangaat. De overgedekte positie vergrendelt in wezen een prijs voor meer goederen, grondstoffen of effecten dan nodig is om de positie van het bedrijf te beschermen. Wanneer een bedrijf te veel wordt afgedekt, heeft dit invloed op het vermogen om te profiteren van de oorspronkelijke positie.

Over-hedging op de termijnmarkt kan een kwestie zijn van het niet goed afstemmen van de contractgrootte op de behoefte. Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een aardgasbedrijf een termijncontract in januari heeft gesloten om 25.000 mm Britse thermische eenheden (mmbtu) te verkopen voor $ 3,50 / mmbtu. Het bedrijf heeft echter slechts een voorraad van 15.000 mmbtu die ze proberen af ​​te dekken. Vanwege de omvang van het futures-contract heeft het bedrijf nu overtollige futures-contracten van 10.000 mmbtu. Die 10.000 mmbtu aan over-hedging stelt het bedrijf in feite bloot aan risico’s, aangezien het een speculatieve investering wordt omdat ze het onderliggende resultaat niet in handen hebben wanneer het contract vervalt; ze zouden naar buiten moeten gaan en het op de open markt krijgen met winst of verlies, afhankelijk van wat de prijs van aardgas in die periode doet. 

Elke daling van de aardgasprijs zou worden gedekt door de afdekking, waardoor de voorraadprijs van het bedrijf wordt beschermd, en het bedrijf zou een extra winst behalen door het overtollige bedrag te leveren tegen een hogere contractprijs dan wat het op de markt kan kopen. Een stijging van de aardgasprijs zou er echter voor zorgen dat het bedrijf minder dan de marktwaarde op zijn voorraad verdient en vervolgens nog meer moet uitgeven om het overschot te dekken door het tegen de hogere prijs te kopen. 

Over-hedging versus geen hedging

Zoals hierboven is aangetoond, kan over-hedging in feite een extra risico creëren in plaats van het weg te nemen. Over-hedging is in wezen hetzelfde als onder-hedging in die zin dat beide oneigenlijk gebruik van de hedge-strategie zijn. Er zijn natuurlijk situaties waarin een slecht opgezette haag beter is dan helemaal geen heg. In het bovenstaande aardgasscenario legt het bedrijf zijn prijs vast voor zijn volledige voorraad en speculeert vervolgens per ongeluk op marktprijzen. In een dalende markt helpt de over-hedging het bedrijf, maar het belangrijke punt is dat het ontbreken van een hedge een groot verlies zou betekenen op de volledige voorraad van het bedrijf. Simpel gezegd, over-hedging is een vergissing, maar voor veel bedrijven is het ontbreken van enige hedge een veel groter risico.