Pijnhandel
Wat is een pijnhandel?
Pijnhandel is de neiging van markten om de meeste beleggers van tijd tot tijd het maximale bedrag te straffen. Een pijnhandel doet zich voor wanneer een populaire activaklasse of een veel gevolgde investeringsstrategie een onverwachte wending neemt die de meeste beleggers platvoets betrapt. Onder deze definitie zou een plotselinge ommekeer in een nichesector of strategie niet kwalificeren als pijnhandel, aangezien er waarschijnlijk niet veel investeerders in zullen zitten.
Pain trades stellen de vastberadenheid van zelfs de beste traders en investeerders zwaar op de proef, aangezien ze het dilemma moeten aangaan om vol te houden in de hoop dat de transactie uiteindelijk zal lukken, of om hun verliezen te nemen voordat de situatie verslechtert.
Belangrijkste leerpunten
- Pijnhandel is wanneer markten een grote groep deelnemers in één keer op dezelfde manier lijken te straffen.
- Pijntransacties zetten zichzelf op wanneer een massa marktdeelnemers allemaal dezelfde strategie ingaat en de transactie overvol wordt.
- Voorbeelden hiervan zijn longtech-aandelen of onroerend goed voordat die bubbels in respectievelijk 2001 en 2008 opdoken.
Pijnhandel begrijpen
De periodieke pieken en dalen in aandelenindices door de jaren heen zijn een perfect voorbeeld van pijnhandel op het werk. Denk aan de hausse en mislukking van de dot-com eind jaren negentig en begin jaren 2000. Toen de Nasdaq in maart 2000 een hoge vlucht nam en een recordhoogte bereikte , maakten technologieaandelen een onevenredig groot deel uit van de portefeuilles van de meeste beleggers en onderlinge fondsen.
De daaropvolgende ineenstorting van technologieaandelen en de Nasdaq leidden tot een recessie in de VS en een wereldwijde bearmarkt, waarbij biljoenen dollars aan marktkapitalisatie en huishoudens teniet werden gedaan. De pijnhandel hier bestond uit long technologieaandelen, aangezien de daaropvolgende ineenstorting van de sector over de hele wereld weergalmde en een impact had op de brede economie.
Over het algemeen manifesteren pijnhandel zich in overvolle handel, waar kuddegedrag ertoe leidt dat een massa actoren allemaal dezelfde positie innemen in dezelfde strategie. Bijvoorbeeld, de valuta carry trade is een drukke handel die veel mensen geloven dat is een no-brainer. Als die handel zou verdwijnen, zou dat veel mensen en bedrijven veel pijn bezorgen.
Voorbeelden van pijnhandel
In 2008 was de pijnhandel in het algemeen longaandelen. De VS en veel grote wereldwijde aandelenindices hadden recordhoogtes bereikt in het vierde kwartaal van 2007, ondanks een sluimerende kredietcrisis die snel aan de kook kwam.
Door de ineenstorting van de wereldwijde aandelenmarkten in 2008 was dit verreweg de grootste pijnlijke handel in termen van het aantal getroffen mensen en de hoeveelheid vernietigde rijkdom. Meer dan $ 35 biljoen, of 60 procent van de wereldwijde marktkapitalisatie, werd binnen 18 maanden weggevaagd, terwijl de wereldeconomie de diepste recessie en de grootste financiële crisis doormaakte sinds de Grote Depressie van de jaren dertig. In de VS leidden de dalende huizen- en aandelenprijzen tot de grootste vernietiging van het vermogen van huishoudens in de geschiedenis, zelfs toen de recessie miljoenen mensen werkloos maakte.
Een langetermijnstrategie kan pijnhandel neutraliseren
Het sterke herstel op de wereldmarkten vanaf 2009 heeft bewezen dat zelfs pijnhandel in de loop van de tijd kan omslaan in winst, waarbij de Dow Jones Industrial Average en S&P 500 tegen 2013 nieuwe hoogtepunten bereikten.1 Echter, stijgende opbrengsten in 2013 maakte de obligatiemarkt in dat jaar de nieuwe pijnhandel voor tal van investeerders.