Hoe u P / E- en PEG-ratio’s kunt vinden

Als u over de prestaties van een bedrijf leest of er onderzoek naar doet, zult u vaak nadenken over winstberekeningen, maar zijn deze cijfers logisch voor u? En kun je het verschil zien tussen een P / E-ratio en een PEG-ratio?

De aandelenkoers (per aandeel) van een bedrijf gedeeld door de meest recente winst per aandeel over 12 maanden wordt de koers-winstverhouding (P / E-ratio) genoemd. Als deze P / E-ratio vervolgens wordt gedeeld door de verwachte winstgroei in de toekomst, wordt het resultaat de koers / winst-tot-groeiverhouding (PEG-ratio) genoemd. Veel van de informatie die er is over hoe je de juiste ratio’s van een aandeel kunt bepalen en deze kunt gebruiken om een ​​aandeel effectief te waarderen, bespreekt statistieken zoals de historische ratio’s van het aandeel, en gebruikt ze om brancheratio’s te vergelijken of uitspraken te doen als “een PEG lager dan 1 is goed.”

Deze informatie is niet verkeerd, maar als u deze verhoudingen zelf wilt begrijpen en vinden, heeft u wat extra hulp nodig. Gelukkig is er met behulp van een eenvoudige draagbare financiële rekenmachine een eenvoudige wiskundige benadering om rationele P / E- en PEG-ratio’s te vinden.

Inkomstenopbrengst

De beste manier om de betekenis van de P / E-ratio te begrijpen, is door deze op zijn kop te zetten. Als u de inkomsten deelt door de prijs (E / P), krijgt u het omgekeerde van de P / E-ratio, die de winstopbrengst wordt genoemd. Het winstrendement vertelt een belegger hoeveel rendement (per aandeel) de aandeelhouders van het aandeel in de afgelopen 12 maanden hebben verdiend, op basis van de huidige aandelenkoers. Onthoud dat inkomsten, ongeacht of ze worden uitbetaald in de vorm van dividend of worden ingehouden door het bedrijf voor herinvestering in verdere groeimogelijkheden, nog steeds eigendom zijn van de aandeelhouders. Aandeelhouders hopen dat deze inkomsten in de toekomst zullen toenemen, maar er is geen manier om perfect te voorspellen wat die groei zal zijn.

Winstopbrengst Vs. Obligatierendementen

Beleggers hebben te allen tijde de beschikking over een breed scala aan beleggingsmogelijkheden. Laten we voor deze discussie aannemen dat de keuze beperkt is tot aandelen of obligaties. Gewone obligaties, of het nu gaat om overheids- of bedrijfsobligaties, betalen een gegarandeerd vast rendement voor een bepaalde periode, evenals een gegarandeerd rendement van de oorspronkelijke investering aan het einde van die vaste periode. Het winstrendement op een aandeel is noch gegarandeerd, noch voor een bepaalde periode. De inkomsten kunnen echter groeien, terwijl de obligatierente vast blijft. Hoe vergelijk je de twee? Wat zijn de belangrijkste factoren waarmee rekening moet worden gehouden?

De belangrijkste factoren waarmee u rekening moet houden, zijn: groeipercentage, voorspelbaarheid van inkomsten en huidige rentetarieven voor vastrentende waarden. Laten we aannemen dat u $ 10.000 te investeren heeft en dat Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van vijf jaar 4% opleveren. Als u in deze obligaties belegt, kunt u een rente van $ 400 per jaar verdienen (4% van $ 10.000) voor een cumulatief rendement van $ 2.000 over vijf jaar. Aan het einde van vijf jaar krijgt u uw investering van $ 10.000 terug wanneer de obligatie afloopt. Het cumulatieve rendement over de periode van vijf jaar is 20% ($ 2.000 / $ 10.000).

Voorbeeld: de P / E van een aandeel berekenen

Laten we nu aannemen dat u aandelen in XYZ Corp. koopt voor $ 40 per aandeel, en dat XYZ de afgelopen 12 maanden een winst van $ 2 per aandeel had. De P / E-verhouding van XYZ-aandelen is 20 ($ 40 / $ 2). Het winstrendement van XYZ is 5% ($ 2 / $ 40). Verwacht wordt dat de inkomsten van XYZ de komende vijf jaar met 10% per jaar zullen groeien. Laten we verder aannemen dat deze winstgroei 100% voorspelbaar is. Met andere woorden, de inkomsten groeien gegarandeerd met 10% per jaar – niet meer en niet minder. Welke P / E-ratio moet XYZ-aandelen hebben om er een gelijke investeringskans van te maken als de vijfjarige staatsobligatie die 4% oplevert?

Met behulp van een contante waarde / toekomstige waarde-calculator kunnen we een wiskundige waarde voor XYZ bepalen. Om dit te doen, nemen we het cumulatieve rendement van 20% van de obligatie over de komende vijf jaar en voeren dat in als de toekomstige waarde (FV). Voer “0” in als de huidige waarde (PV). Voer “5” in als het aantal punten (n). Voer 10 in als het jaarlijkse rentepercentage (i). Bereken nu de betaling (PMT) met behulp van een beginperiode-instelling (BGN). Het antwoord wordt weergegeven als -2,98. Laat het negatieve vallen en ontdek dat het vergelijkbare winstrendement 2,98% zou moeten zijn. Als we 1 delen door 2,98% (0,0298), vinden we dat de P / E 33,56 zou moeten zijn. Omdat de huidige winst per aandeel $ 2 is, zou de prijs van het aandeel $ 67,12 ($ 2 x 33,56) moeten zijn. Het winstrendement is 2,98% ($ 2 / $ 67,12).

Als we onze $ 10.000 in XYZ-aandelen tegen die prijs investeren, krijgen we 149 aandelen. In het eerste jaar zou de winst per aandeel met 10% moeten stijgen, van $ 2 per aandeel naar $ 2,20 per aandeel. Ons rendement is ongeveer $ 328 (149 aandelen x $ 2,20 per aandeel). In jaar twee zal het winstrendement op onze investering met nog eens 10% toenemen tot ongeveer $ 360 per aandeel. Jaar drie wordt $ 396, gevolgd door jaar vier voor $ 436 en tenslotte jaar vijf voor $ 480. Als u deze bij elkaar optelt, krijgt u een cumulatief winstrendement van $ 2.000 – hetzelfde als dat u zou hebben ontvangen van de staatsobligatie. De aandeelhouder ontvangt deze $ 2.000 in de vorm van dividenden of een stijging van de waarde van het aandeel of beide. (Opmerking : eenvoudigheidshalve negeren we de tijdswaarde van geldoverwegingen om kasstromen eerder over de periode van vijf jaar te ontvangen voor de staatsobligatie in plaats van voor de aandelen.)

Wat is de K / W als de winstgroei van XYZ naar verwachting 20% ​​per jaar bedraagt? Het antwoord zou 44,64 zijn en de prijs van het aandeel zou $ 89,28 moeten zijn. Het winstrendement zou 2,24% bedragen. De winst op uw investering van $ 10.000 (112 aandelen) zou $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 en $ 557 bedragen voor een totaal van $ 2.000. Het lijkt intuïtief dat een aandeel met een winstgroei die naar verwachting groter zal zijn dan die van een ander, tegen een hogere P / E zou worden verhandeld. Nu zie je waarom dit het geval is vanuit wiskundig perspectief.

De echte wereld

In het bovenstaande voorbeeld steeg de P / E van XYZ van 33,56 naar 44,64, terwijl de winstverwachtingen toenamen van 10 naar 20%. Wat is er met de PEG gebeurd? Bij 10% zou de PEG 3,36 (33,56 / 10) zijn. Bij 20% zou de PEG 2,23 (44,64 / 20) zijn. Als alles gelijk blijft, zal de PEG van bedrijven met een hogere groei normaal gesproken lager zijn dan de PEG van langzamer groeiende bedrijven, ook al kan de P / E hoger zijn.

In het echte leven zijn de inkomsten niet perfect voorspelbaar, dus u moet uw vereiste inkomstenopbrengst aanpassen aan het gegarandeerde rendement van obligaties om dat gebrek aan voorspelbaarheid te compenseren. Het bedrag van die aanpassing is puur subjectief en fluctueert constant naarmate de economische omstandigheden veranderen. Bij het analyseren van een bepaald aandeel moet u bedenken hoe voorspelbaar de winstgroei van dat bedrijf in het verleden is geweest, evenals mogelijke onderbrekingen in de toekomstige groei.