Een inleiding over investeren in de technische industrie

De technologiesector is een onontkoombaar enorme investeringskans voor zowel het Amerikaanse bedrijfsleven als Wall Street. Het is het grootste afzonderlijke marktsegment en overschaduwt alle andere (inclusief de financiële sector en de industriële sector). Technologiebedrijven worden vooral geassocieerd met innovatie en uitvindingen. Investeerders verwachten aanzienlijke uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling  door technologiebedrijven, maar ook een gestage stroom van groei die wordt aangewakkerd door een pijplijn van innovatieve nieuwe producten, diensten en functies.

Waarom de technische industrie belangrijk is

Deze producten en diensten worden vervolgens verspreid over de hele economie. Er is geen sector van de moderne economie waar technologie niet mee te maken heeft en die niet afhankelijk is van de technologiesector om de kwaliteit, productiviteit en / of winstgevendheid te verbeteren.

Tech staat ook bekend om zijn hondsdolle concurrentie en snelle verouderingscycli. Hoewel de voorbeelden zo vaak zijn gebruikt dat ze cliché zijn geworden, is het toch een feit dat computers vroeger hele kamers bezetten, 16 GB opslagruimte op de harde schijf perfect geschikt was voor een tablet en mobiele telefoons die werden gebruikt om open en dicht te klappen. Met die constante drang om zich aan te passen en concurrenten te verslaan met nieuwe producten, kan geen enkel bedrijf lang rusten in de technische sector.

Deze snelle cyclus van veroudering betekent dat winnaars en verliezers in de technologie die posities niet noodzakelijk lang behouden. Microsoft werd opgericht in 1975 en heeft, na een dominantie in software voor computers, een inhaalslag moeten maken op het gebied van mobiele apparaten. Evenzo werd Apple in de jaren negentig voor dood achtergelaten, maar keerde terug naar de kracht met zijn innovatieve smartphoneproducten. Bovendien maken die dynamiek en indrukwekkende groei technologie tot een sector waar vrijwel elke aandeleninvesteerder rekening mee moet houden.

Binnen de enorme en onhandelbare wereld van de technologie, is het mogelijk om te kijken naar vier belangrijke “mega sectoren:” halfgeleiders, software, netwerken en hardware. Hoewel niet elk technologiebedrijf in een van deze vier megasectoren past, doet de meerderheid dat wel, en het is een handige manier om over de sector als geheel te praten.

Software

Zonder software, gebeurt er niet veel in de moderne wereld. Software is overal en aanwezig in kritieke componenten van alles, van pacemakers tot auto’s, maar geen van die apparaten kan veel zonder software. Als zodanig is het niet verwonderlijk dat software ook een enorme industrie is – in de orde van honderden miljarden.

Software is op zichzelf niet merkbaar cyclisch, afgezien van de bredere economische cycli die het bedrijfsleven domineren. Wanneer recessies aanbreken, bekorten bedrijven doorgaans hun IT-budgetten (informatietechnologie) en verminderen ze software-aankopen. Ondertussen is het tegenovergestelde waar wanneer het herstel begint.

De software vereist vrijwel geen infrastructuur en is moeilijk effectief te beschermen via patenten of copyright. Bijgevolg kunnen kleine start-ups met innovatieve nieuwe producten vrijwel van de ene op de andere dag en zonder waarschuwing verschijnen. Hoewel de reputatie van een softwareleverancier en het vermogen om ondersteuning te bieden na de verkoop concurrentiefactoren en potentiële belemmeringen zijn, is dit niettemin een van de meest vruchtbare categorieën voor de oprichting van nieuwe bedrijven en de introductie van nieuwe producten.

Met cloudcomputing kunnen verschillende bedrijven bijvoorbeeld software aanbieden als een on-demand-applicatie (meestal via internet of een gesloten netwerk), in tegenstelling tot code die zich daadwerkelijk op de servers en harde schijven van een individuele klant bevindt. Deze “software as a service” heeft grote gevolgen voor de ontwikkeling, distributie en functionaliteit van een industrie van honderden miljarden dollars tussen softwareleveranciers en de eindgebruiker.

Netwerken en internet

Netwerken, groot en klein, is misschien wel de grootste tech innovatie sinds de microchip. Het creëren van netwerken heeft niet alleen de efficiëntie binnen bedrijven aanzienlijk verbeterd, maar het internet zelf (één gigantisch netwerk) heeft grote veranderingen in de handel mogelijk gemaakt en heeft volledig nieuwe bedrijfsmodellen zoals mobiel bankieren en software as a service  (SaaS) ondersteund. Netwerken is in veel opzichten een subsector van de andere megasectoren; het vereist hardware (waarvoor chips nodig zijn) en software om te functioneren. Dat gezegd hebbende, het is groot genoeg en belangrijk genoeg om op zichzelf te staan.

In grote lijnen kunnen investeerders hun aandacht verdelen tussen bedrijven die zich richten op de consument (B2C, business-to-consumer ) en bedrijven die zich richten op zaken “achter de schermen” tussen bedrijven (B2B, business-to-business ). Maar in veel gevallen vervagen bedrijven als Amazon, Facebook en Google die lijnen.

In 2017 werd alleen al de Amerikaanse e-commerce voor de detailhandel geschat op iets in de buurt van $ 450 miljard per jaar aan inkomsten, en dat was exclusief de waarde van elektronische overboeking, marketing, gegevensuitwisseling of online supply chain management.

Hardware

Hardware niet dezelfde hoeveelheid respect dat zij hadden in eerdere decennia te krijgen, maar het is nog steeds een belangrijk deel van de technologie wereld. Hoewel de software in toenemende mate de functies van veel hardware repliceert, is er nog steeds een grote markt voor veel soorten hardware en is de sector niet zo achterhaald als velen denken. Bedrijfsbrede netwerken en het internet zelf werken alleen vanwege een enorme ruggengraat van apparatuur, en software is uiteindelijk nog steeds slechts een reeks instructies; er moet een “iets” zijn om te worden geïnstrueerd en om die instructies uit te voeren.

Computers zijn geëvolueerd tot een verbluffende reeks apparaten, van zelfrijdende auto’s tot mobiele apparaten die in wezen veel van de functies van pc’s kunnen repliceren en vervangen. Nieuwe opwindende producten, zoals virtual reality-headsets en wearables, kunnen een revolutie teweegbrengen in consumentenhardware, terwijl de intense vraag van gebruikers naar informatietechnologie voortdurende innovatie op het gebied van routers, servers en gegevensopslagapparaten kan stimuleren.

Om wat specifieker te worden, kan hardware worden opgesplitst in vele subsectoren, waaronder communicatieapparatuur, computers en randapparatuur, netwerkapparatuur, technische instrumenten en consumentenelektronica. Helaas vinden beleggers dat sommige van deze segmenten willekeurig of onvolledig zijn; horen geavanceerde elektronische verdedigingssystemen thuis in de categorie van traditionele lucht- en ruimtevaart / defensie, of zijn het technologische hardware? Daarom moeten investeerders niet te veel op labels vertrouwen om te beslissen wat wel of niet als ‘hardware’ moet worden beschouwd.

Halfgeleiders

Semiconductors ten grondslag liggen aan vrijwel al het andere in de technologie. De halfgeleiderindustrie is op zichzelf al een enorme markt, maar men denkt dat er vier keer meer fysieke producten mogelijk zijn die afhankelijk zijn van die halfgeleiders. Factor in alle andere soorten producten en diensten die op zijn minst impliciet afhankelijk zijn van halfgeleiders (wat zou software kunnen doen zonder een drone of smartwatch die een chip gebruikt?), En het is ongetwijfeld de as waar de technologie om draait.

Er zijn talloze soorten en categorieën halfgeleiders. Chips kunnen worden onderverdeeld in analoge, digitale en gemengde signaalcircuits, maar het is gebruikelijker om chips te bespreken in termen van hun ultieme functie – zoals energiebeheer, microprocessors, microcontrollers, sensoren en versterkers.

Hoewel halfgeleiders alomtegenwoordig zijn, is de industrie zeer cyclisch en volgt een boom-bust-cyclus van bestellingen en capaciteitsopbouw. Ondanks die cycliciteit is het belangrijkste voor bedrijven in de halfgeleiderindustrie de mogelijkheid om superieure producten te ontwerpen (meer functies per chip, minder stroomverbruik, meer betrouwbaarheid, enz.) Tegen de beste prijs.

Waar beleggers op moeten letten

Een van de andere fundamentele waarheden van aandelen is dat technische aandelen vaak hogere premies hebben dan bijna elke andere marktcategorie. In theorie is dit hoge waarderingsniveau de erkenning van de bovengemiddelde groeipercentages die succesvolle technologiebedrijven posten. In de praktijk kunnen zelfs niet-succesvolle bedrijven robuuste waarderingen voeren tot het punt waarop de markt die groeivooruitzichten opgeeft.

Technologie heeft ook een bovengemiddeld aantal beursgenoteerde bedrijven die nog geen winst of cashflow genereren. Het ontbreken van een trackrecord dwingt investeerders om meer giswerk te gebruiken bij het opstellen van contante waardebepalingsmodellen voor kasstromen.

Beleggers kunnen wat aanmoediging hebben dat onderzoek en toewijding hun vruchten afwerpen in de technologiesector. Het begrijpen van de producten van een bedrijf (vooral hun voor- en nadelen) en die van zijn rivalen kan een investeringsvoordeel opleveren. Het is duidelijk dat dit een sector is waar de details ertoe doen.

Of beleggers zich al dan niet bezig moeten houden met waarderingen in de techsector, is een onderwerp van voortdurende discussie. Er zijn zeker investeerders die het goed hebben gedaan door de groei te volgen en te investeren in categorieleiders (of opkomende bedreigingen voor de status quo) en behendig van bedrijf naar bedrijf te gaan, ongeacht de waardering. Aan de andere kant, beleggers die niet zo lenig zijn, als ze de concurrentie geloven of verkeerd inschatten, bevinden zich in het bezit van zeer dure aandelen zonder onderbouwing van waarde om hen te ondersteunen.

Het komt neer op

Sommige investeerders blijven ver uit de buurt van de hele technologieruimte en beschouwen deze als ondoordringbaar en irrationeel. Gezien de alomtegenwoordigheid van technologie is dit echter een aanzienlijk zelfbeperkende opvatting die een van de meest dynamische en krachtige motoren voor moderne economieën afsnijdt. Een beter compromis zou dan kunnen zijn om simpelweg de tijd te investeren in zorgvuldig onderzoek en zelfstudie om te investeren waar de waarderingen zinvol zijn.