Zet Agenda-definitie

Wat is een Put-kalender?

Een putkalender is een optiestrategie die wordt gebruikt door een putcontract op korte termijn te verkopen en een tweede put te kopen met een langere vervaldatum. Een belegger kan bijvoorbeeld een putoptie kopen met 90 dagen of meer tot de vervaldatum, en tegelijkertijd een putoptie verkopen met dezelfde uitoefenprijs met 45 dagen of minder tot de vervaldatum.

De basisprincipes van een Put-kalender

Een putkalender wordt gebruikt wanneer de vooruitzichten op korte termijn neutraal of bullish zijn, maar de vooruitzichten op langere termijn bearish. Om te profiteren, heeft een belegger de onderliggende prijs nodig om zijwaarts of hoger te handelen in de loop van de komende 45 dagen en vervolgens te dalen voordat de 90 dagen voorbij zijn. De putkalender vereist dat een premie wordt betaald om de positie te starten, aangezien de twee optiecontracten dezelfde uitoefenprijs hebben.

De putkalender maakt gebruik van het tijdsverval. Dat komt omdat de opties dezelfde uitoefenprijs hebben, er is geen intrinsieke waarde om vast te leggen. Dus als u wilt profiteren van tijdswaarde, is het grote risico dat de optie diep in of uit het geld wordt, waarbij de tijdswaarde snel verdwijnt.

Een variatie op de putkalender houdt in dat de strategie naar voren wordt geschoven door nog een kortlopend optiecontract te schrijven wanneer het vorige afloopt. Ga daarmee door totdat de onderliggende waarde aanzienlijk beweegt of de langetermijnoptie vervalt.

Winst, volatiliteit van putkalenders 

Gedurende de looptijd van de optie op korte termijn wordt de potentiële winst beperkt in de mate waarin de optie op korte termijn sneller in waarde daalt dan de optie op langere termijn. Zodra de optie op korte termijn is verlopen, wordt de strategie echter gewoon een long-put waarvan de potentiële winst aanzienlijk is. Het potentiële verlies is beperkt tot de premie die is betaald om de positie te starten.

Een toename van de impliciete volatiliteit, voor het overige gelijk, zou een buitengewoon positieve impact hebben op deze strategie. Over het algemeen zijn opties op langere termijn gevoeliger voor veranderingen in marktvolatiliteit, dwz een hogere Vega. Houd er echter rekening mee dat de opties op korte en lange termijn kunnen en waarschijnlijk zullen worden verhandeld op verschillende impliciete volatiliteitsniveaus.

Zet een kalendervoorbeeld

Een voorbeeld van een putkalender is het kopen van een putcontract van 60 dagen met een uitoefenprijs van $ 100 voor $ 3 en het verkopen van een put van 30 dagen met dezelfde strike voor $ 2. De maximale winst is de uitoefenprijs min de betaalde nettopremie, of $ 99, dat is $ 100 – ($ 3 – $ 2). Het maximale verlies is de betaalde nettopremie, namelijk $ 1, of $ 3 – $ 2.

De maximale winst vindt plaats wanneer de aandelen worden verhandeld tegen exact de uitoefenprijs op de vervaldatum op de datum van de optie op korte termijn. Die optie vervalt waardeloos en de belegger blijft met de long put zitten. Als het aandeel tot nul daalt vóór de volgende vervaldatum, kan de belegger dat aandeel nog steeds verkopen voor $ 100 – min de $ 1 die voor de opties is betaald, en wordt de maximale winst van $ 99 gerealiseerd.

Op het maximale verlies gebeurt dit als de aandelenkoers ofwel stijgt, zodat beide opties waardeloos vervallen, of als de opties zo sterk dalen dat ze tegen hun intrinsieke waarde worden verhandeld. Het verlies daar is de betaalde netto premie.