Gekwalificeerde buitenlandse institutionele investeerder (QFII)
Wat is een gekwalificeerde buitenlandse institutionele belegger (QFII)?
De Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) is een programma waarmee bepaalde gelicentieerde internationale investeerders kunnen deelnemen aan de aandelenbeurzen van het vasteland van China. Het Qualified Foreign Institutional Investor programma werd in 2002 door de Volksrepubliek China geïntroduceerd om buitenlandse institutionele beleggers het recht te geven om te handelen op effectenbeurzen in Shanghai en Shenzhen. Vóór de lancering van het QFII-programma mochten investeerders uit andere landen geen aandelen kopen of verkopen op Chinese beurzen vanwege de strenge kapitaalcontroles van het land.
Belangrijkste leerpunten
- Het Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) -programma, dat in 2002 door de Chinese overheid werd gelanceerd, biedt bepaalde gelicentieerde internationale investeerders de mogelijkheid om te investeren in de Chinese aandelenbeurzen.
- Het QFII-programma stelt buitenlandse institutionele beleggers in staat om in yuan luidende “A” -aandelen van Chinese bedrijven te kopen en verkopen.
- Een vergelijkbaar programma als QFII, het Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -programma, legt minder beperkingen op aan buitenlandse investeerders en maakt het gemakkelijker voor directe investeringen op de binnenlandse kapitaalmarkten van China.
Inzicht in gekwalificeerde buitenlandse institutionele investeerders (QFII)
Met de lancering van het Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) -programma in 2002, mochten institutionele beleggers met een vergunning in yuan luidende “A” -aandelen kopen en verkopen, dit zijn aandelen van bedrijven op het Chinese vasteland. Door bepaalde quota werd de buitenlandse toegang tot deze aandelen echter beperkt. De Chinese regering gebruikte deze quota om de hoeveelheid geld te reguleren die buitenlandse investeerders met een vergunning op de Chinese kapitaalmarkten konden investeren.
Het quotum van het QFII-programma werd verhoogd van $ 30 miljard naar $ 80 miljard in april 2012, een decennium na de lancering van het programma. De quota worden toegekend door de Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE) en de quota kunnen op elk moment worden gewijzigd als reactie op de huidige economische en financiële omstandigheden van het land. In een poging om meer buitenlandse investeringen aan te trekken, kondigde SAFE aan dat het de quotumbeperkingen in september 2019 zou opheffen.
Het type beleggingen dat kan worden verhandeld als onderdeel van het QFII-systeem omvat beursgenoteerde aandelen (maar exclusief buitenlandse aandelen), staatsobligaties, bedrijfsobligaties, converteerbare obligaties en andere financiële instrumenten zoals goedgekeurd door de China Securities Regulatory Commission (CSRC).
In september 2019 hadden bijna 300 buitenlandse instellingen QFII-quota ontvangen van in totaal ongeveer $ 111,4 miljard.
Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) kwalificaties
Toen de CSRC in 2002 voor het eerst het QFII-programma lanceerde, stelde het voor dat aan bepaalde voorwaarden moest worden voldaan voordat investeerders in het programma konden worden toegelaten. De CSRC heeft deze kwalificaties bepaald door het type institutionele belegger dat een vergunning heeft aangevraagd, zoals een fondsbeheerder of een verzekeringsbedrijf.
Zo moesten fondsbeheermaatschappijen gedurende het meest recente boekjaar ten minste vijf jaar ervaring in vermogensbeheer hebben en ten minste $ 5 miljard aan beheerd vermogen. Een bepaald bedrag aan vreemde valuta, overgemaakt en omgezet in lokale valuta, was ook verplicht voor goedkeuring.
Vanaf 2016 is de CSRC begonnen met een reeks hervormingen van het QFII-programma met als doel meer buitenlands kapitaal aan te trekken. De CSRC begon de kwalificaties van investeerders voor het QFFI-programma losser te maken. In 2019 kondigde de CSRC vereenvoudigde regels aan waardoor de criteria voor activa onder beheer en de jarenlange ervaring die buitenlandse investeerders nodig hebben, zijn verwijderd.
QFII versus RQFII
In december 2011 startte de CSRC het Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) -programma. Net als bij het QFII-programma, biedt het RQFII-programma buitenlandse investeerders de mogelijkheid om te investeren in de Chinese aandelenbeurzen.
Er zijn verschillen tussen het RQFII-programma en het QFII-programma, waarvan de meeste te maken hebben met het versoepelen van de beperkingen voor investeerders die de toegang tot het QFII-programma moeilijk maakten. Deelnemers aan het QFII-programma moeten bijvoorbeeld hun vreemde valuta omrekenen in renminbi voordat ze in Chinese effecten beleggen. RQFII-deelnemers hoeven hun valuta echter niet om te rekenen en kunnen rechtstreeks beleggen op de binnenlandse kapitaalmarkten van China.
Speciale overwegingen
Vóór juni 2018 konden buitenlandse instellingen die via het QFII-programma in de Chinese aandelen- of obligatiemarkten investeerden, slechts tot 20% van hun investeringen per maand repatriëren. Bovendien werd elke keer dat een QFII-deelnemer voor het eerst geld uit China probeerde te halen, dit verhinderd door een “lock-up” -beperking van drie maanden. Dat is nu echter veranderd.
Vanaf medio juni 2018 heeft China zowel het plafond van 20% overmakingen als de blokkeringsperiode van drie maanden voor alle nieuwe en bestaande QFII-deelnemers opgeheven. Als extra stimulans staat China QFII’s toe om valutarisico’s te beheersen.
Deze nieuwe regels, samen met de opheffing van quotumbeperkingen, worden gezien als de pogingen van China om de handel in hun obligatie- en aandelenmarkten breder geaccepteerd te maken onder internationale investeerders. In 2019 kondigde de Chinese effectenregelgever plannen aan om uiteindelijk de QFII- en RQFII-programma’s te combineren als onderdeel van zijn hervormingen om de deelname van buitenlandse investeerders te vergroten.