Prijs opnieuw aanbieden
Wat is een heraanbiedingsprijs?
Een heraanbodprijs is de prijs waartegen het underwriting syndicaat van een schulduitgifte de obligaties of IPO-effecten doorverkoopt aan publieke investeerders nadat ze deze rechtstreeks van de emittenten op de primaire markt hebben ontvangen. Het syndicaat koopt de obligaties voor een bepaald bedrag van de uitgevende onderneming en biedt de obligaties of effecten opnieuw aan het publiek aan, meestal tegen een andere prijs.
Belangrijkste leerpunten
- De prijs voor opnieuw aanbieden is die prijs waarop een investeringsbank obligaties of andere effecten die zij zelf rechtstreeks van een emittent heeft gekocht, aan het publiek aanbiedt.
- Banken en andere effectenverzekeraars kunnen overeenkomen om het volledige aanbod van een emittent op te kopen, meestal met een grote korting ten opzichte van de nominale waarde.
- De bank of underwriter kan dan later proberen om een deel van of al dat aanbod op de secundaire markt te verkopen tegen de heraanbiedingsprijs.
- Het opnieuw aanbieden kan hoger, lager of dezelfde prijs zijn als de initiële aanbiedingsprijs, afhankelijk van de heersende marktomstandigheden en de financiële gezondheid van de uitgevende instelling op dat moment – hoewel het doel van de onderschrijver is om een hogere prijs te krijgen dan wat zij direct betaald.
Prijs opnieuw aanbieden uitgelegd
Een overnemende investeringsbank kan een schulduitgifte vergemakkelijken door ermee in te stemmen om alle obligaties of effecten rechtstreeks te kopen voor een prijs tegen of onder de nominale waarde, in een zogenaamde primaire markttransactie. Door de underwriters de volledige obligatie-uitgifte te laten kopen, in plaats van de verkoop onmiddellijk aan het publiek door te geven, neemt het risico van het bedrijf weg om de hele uitgifte niet te verkopen. De investeringsbankier zal de obligaties vervolgens doorverkopen aan openbare investeerders tegen een heraanbodprijs op de secundaire markt, die hoger (tegen een premie) iets onder (met een korting) nominale waarde kan liggen.
Bij een seriële uitgifte, het meest gebruikelijk voor gemeentelijke algemene obligaties (GO), zijn de eerste obligaties die vervallen vaak tegen een premie met een hogere couponrente. De laatste obligaties die in het aanbod vervallen, worden soms met korting verkocht, maar hebben een lagere couponrente.
Hoe prijzen opnieuw aanbieden
Voordat een bedrijf obligaties of effecten aan het publiek verkoopt, heeft het eerst een investeringsbankier nodig om de uitgifte te onderschrijven. Het is de taak van de onderschrijver om kapitaal aan te trekken voor het uitgevende bedrijf. De underwriter bereikt dit door de effecten van de uitgevende onderneming tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen en ze met winst door te verkopen aan het publiek. De heraanbiedingsprijs is die wederverkoopprijs.
In de meeste gevallen neemt één investeringsbankbedrijf de leidende rol bij het opzetten van een IPO of obligatie-uitgifte. Deze leidende firma staat bekend als de beherende underwriter en vormt vaak een underwriting-syndicaat om aan de verkoop deel te nemen. Dit syndicaat kan op zijn beurt een nog grotere groep broker-dealers bijeenbrengen om te helpen bij de distributie van de nieuwe uitgifte. Hun winst is afkomstig van de adviesvergoeding, die een percentage is van de omvang van het aanbod, en het verschil tussen de aankoopprijs en de prijs voor opnieuw aanbieden.
Heraanbiedingen tegen vaste prijs
Het opnieuw aanbieden van een vaste prijs is een praktijk van underwriting syndicates die sterk wordt toegepast in de VS, waar accepterende investeringsbanken overeenkomen om obligaties aan investeerders te verkopen voor niet minder dan een overeengekomen prijs. Dit prijsstelsel wordt meestal gebruikt om te verkopen aan institutionele beleggers. De vaste prijs is meestal 24 uur beschikbaar nadat het aanbod is gestart. Deze praktijk zorgt voor transparantie op de primaire markt. Beleggers weten dat ze de obligaties niet goedkoper bij een andere dealer kunnen krijgen terwijl de uitgifte in syndicatie is. Voor de emittent heeft de heraanbiedingsmethode tegen een vaste prijs het voordeel van lagere onderschrijvingskosten.