Plankaanbod
Wat is een plankaanbieding?
Een schapaanbod is een bepaling van de Securities and Exchange Commission (SEC) waarmee een uitgevende instelling van aandelen(zoals een bedrijf) een nieuwe uitgifte van effecten kan registreren zonder de hele uitgifte in één keer te hoeven verkopen. De emittent kan in plaats daarvan delen van de emissie verkopen over een periode van drie jaar zonder het effect opnieuw te registreren of boetes op te lopen.
Een schapaanbod wordt ook wel een schapregistratie genoemd ;het is formeel bekend als SEC-regel 415.
Belangrijkste leerpunten
- Met een schapaanbod kan een bedrijf een nieuwe uitgifte bij de SEC registreren, maar er wordt een periode van drie jaar toegestaan om het aanbod te verkopen in plaats van alles tegelijk.
- Hierdoor kan een bedrijf de timing van de verkoop van een nieuwe uitgifte aanpassen om te profiteren van gunstigere marktomstandigheden als deze zich in de toekomst voordoen.
- Het bedrijf houdt alle niet-uitgegeven aandelen aan als ingekochte aandelen, waar ze “op de plank” blijven totdat ze voor openbare verkoop worden aangeboden.
Hoe plankaanbiedingen werken
Een schapaanbod kan worden gebruikt voor de verkoop van nieuwe effecten door de emittent (primaire aanbiedingen), doorverkoop van uitstaande effecten (secundaire aanbiedingen) of een combinatie van beide. Bedrijven die een nieuw effect uitgeven, kunnen een schapaanbod tot drie jaar van tevoren registreren, waardoor het in feite zo lang duurt om de aandelen in de uitgifte te verkopen. Afhankelijk van het type effect en de aard van de uitgevende instelling, moeten de formulieren S-3, F-3 of F-6 worden ingediend om het schapaanbod te doen. Tijdens deze periode moet de emittent nog steeds de driemaandelijkse, jaarlijkse en andere openbaarmakingen indienen bij de SEC, zelfs als deze geen effecten heeft uitgegeven onder het aanbod. Als het driejarige venster bijna afloopt en het bedrijf niet alle effecten in het schapaanbod heeft verkocht, kan het vervangende registratieverklaringen indienen om het te verlengen.
Een schapaanbod stelt een uitgevende instelling in staat snel markten te betreden, met weinig extra administratief papierwerk, wanneer de marktomstandigheden voor de uitgevende instelling optimaal zijn. De belangrijkste voordelen van een schapregistratieverklaring zijn timing en zekerheid. Wanneer een bedrijf uiteindelijk besluit om op een schapaanbod te handelen en daadwerkelijke effecten op de markt uit te geven, wordt dit een takedown genoemd.
Verwijderingen kunnen worden gedaan zonder beoordeling of vertraging van de SEC’s Division of Corporation Finance. Stel dat de huizenmarkt op weg is naar een dramatische daling. In dit geval is het misschien geen goed moment voor een huizenbouwer om met zijn tweede aanbod uit te komen, aangezien veel beleggers pessimistisch zullen zijn over bedrijven in die sector. Door gebruik te maken van een schapaanbod kan het bedrijf vooraf alle registratiegerelateerde procedures vervullen en snel handelen wanneer de omstandigheden gunstiger worden.
Voordelen van plankaanbiedingen
Een schapaanbod geeft een uitgevende onderneming strikte controle over het proces van het aanbieden van nieuwe aandelen. Het stelt het bedrijf in staat de prijs van de aandelen te beheersen door de investering toe te staan het aanbod van zijn effecten op de markt te beheren. Een schapaanbod stelt een bedrijf ook in staat te besparen op de registratiekosten bij de SEC doordat het niet elke keer opnieuw moet registreren wanneer het nieuwe aandelen wil vrijgeven.
Als een bedrijf een nieuw plan voor de uitgifte van effecten op de lange termijn heeft, stelt het proces van schapregistratie het in staat om meerdere problemen van een bepaald effect binnen één registratieverklaring aan te pakken. Dit kan eenvoudiger zijn om aan te maken en te beheren, aangezien meerdere aanmeldingen niet nodig zijn, waardoor de administratieve kosten voor het bedrijf als geheel worden verlaagd. Verder zijn er geen onderhoudsvereisten buiten de standaardrapportage, omdat schapregistraties geen extra belasting vormen terwijl ze wachten op uitgifte.
Voorbeeld van een plankaanbieding
SafeStitch Medical Inc. (voorheen TransEnterix), een fabrikant van robotchirurgische technologie, gebruikte schappen om nieuwe aanbiedingen voor te bereiden die overeenkwamen met de lanceringsplannen van een nieuw product. Toen de schapregistraties werden uitgebreid naar aanleiding van de introductie van een nieuwe productlijn, reageerde de markt met een stijging van de aandelenwaarde met 10%. Hoewel het risico van aandelenverwatering aanwezig was, reageerde de markt op het gunstige nieuws over de aanstaande technologische vooruitgang.