Short-selling: hoe lang duurt een short-seller voordat hij dekking geeft?
Er is geen gestandaardiseerde regelgeving met betrekking tot hoe lang een korte verkoop kan duren voordat deze wordt gesloten. Een korte verkoop is een transactie waarbij aandelen van een bedrijf worden geleend door een investeerder en op de markt worden verkocht. De belegger moet deze aandelen op een bepaald moment in de toekomst teruggeven aan de kredietverstrekker. De uitlener van de aandelen heeft de mogelijkheid om op elk moment en met een minimale opzegtermijn om teruggave van de aandelen te verzoeken. In het geval dat dit gebeurt, moet de belegger in shorttransacties de aandelen aan de kredietverstrekker retourneren, ongeacht of dit ertoe leidt dat de belegger winst boekt of verlies lijdt op zijn of haar transactie.
Belangrijkste leerpunten
- Er zijn geen vaste regels met betrekking tot hoe lang een korte verkoop kan duren voordat deze wordt gesloten.
- De uitlener van de kortgesloten aandelen kan op elk moment en met een minimale opzegtermijn verzoeken dat de aandelen door de belegger worden teruggegeven, maar dit gebeurt in de praktijk zelden zolang de shortverkoper zijn margerente blijft betalen.
- Een makelaar kan dwingen een shortpositie te sluiten als de aandelen sterk stijgen, met grote verliezen en niet-behaalde margestortingen tot gevolg.
- Het is veel waarschijnlijker dat de belegger de positie zal sluiten voordat de kredietverstrekker de positie zal sluiten.
Shorts sluiten
In de praktijk zijn verzoeken om aandelen terug te geven zeldzaam, aangezien de uitlener van de aandelen een beursvennootschap is met een grote voorraad. De beursvennootschap verleent een dienst aan investeerders; als het aandelen zou opvragen om vaak te worden geretourneerd, zouden beleggers minder snel van dat bedrijf gebruik maken. Bovendien profiteren beursvennootschappen enorm van shortverkopen door de rente die ze verdienen en commissies op de transacties. Er is ook een beperkt risico voor de beursvennootschappen bij een shorttransactie vanwege de restrictieve margeregels voor shorttransacties.
In een korte verkoop, beursvennootschappen lenen aandelen uit hun inventaris, uit hun cliënten margin accounts, of ze lenen ze van een andere beursvennootschap. Als een bedrijf aandelen uitleent van een van de margerekeningen van zijn klanten en die klant op zijn beurt besluit zijn positie te verkopen, moet de beursvennootschap de aandelen die zijn uitgeleend vanaf de rekening van die klant vervangen door andere aandelen uit hun inventaris, de margerekening van een andere klant of van een andere beursvennootschap. Deze situatie heeft geen invloed op de shortverkoper.
Short selling kan geschoolde handelaren ten goede komen, vooral wanneer makelaars aandelen beschikbaar stellen om short te gaan tegen een rentetarief dat slechts een paar procentpunten boven de prime rate ligt.
Geforceerde sluitingen
Er zijn echter enkele gevallen waarin de kredietverstrekker de positie zal afdwingen. Dit wordt meestal gedaan wanneer de positie in de tegenovergestelde richting van de shortpositie beweegt en zware verliezen veroorzaakt, waardoor de kans op teruggave van de aandelen in de toekomst wordt bedreigd. In deze situatie zal ofwel een verzoek worden gedaan om de aandelen terug te geven, of zal de beursvennootschap de transactie voor de belegger voltooien. De voorwaarden van margerekeningcontracten geven beursvennootschappen de vrijheid om dit te doen.
Korte dekking kan ook onvrijwillig plaatsvinden wanneer een aandeel met een zeer hoge korte rente wordt onderworpen aan een “buy-in”. Deze term verwijst naar het sluiten van een shortpositie door een makelaar-dealer wanneer de aandelen buitengewoon moeilijk te lenen zijn en kredietverstrekkers deze terugvragen. Vaak gebeurt dit bij aandelen die minder liquide zijn met minder aandeelhouders.
Hoewel de uitlener van een shorttransactie altijd de macht heeft om de teruggave van de aandelen af te dwingen, wordt deze bevoegdheid meestal niet uitgeoefend. Een belegger kan een shortpositie aanhouden zolang hij in staat is de vereiste rente te betalen en de margevereisten te handhaven, en zolang de makelaar die de aandelen uitleent, toestaat dat ze worden geleend.
Korte knijpbewegingen
Een short squeeze houdt een stormloop in van koopactiviteiten onder short sellers als gevolg van een stijging van de prijs van een effect. De stijging van de waarde van het effect zorgt ervoor dat short sellers het terug kopen om hun short posities te sluiten en hun verliezen te boeken. Deze marktactiviteit veroorzaakt een verdere stijging van de prijs van het effect, waardoor meer short sellers hun shortposities moeten dekken. Over het algemeen ervaren effecten met een hoge korte rente een korte druk.
Stel dat het korte belang in bedrijf XYZ Company 50% is. In dit voorbeeld zitten veel handelaren short vanaf $ 50 vanwege slechte inkomsten, en het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen $ 35. In het volgende kwartaal rapporteert het bedrijf echter geweldige inkomsten en verdubbelt het in waarde tot $ 70. Aangezien veel handelaren short zijn, zouden ze hun shortposities moeten afdekken om hun verliezen te beperken; dit zorgt voor koopdruk op de aandelen en zorgt ervoor dat de prijs stijgt tot $ 80, wat het probleem verergert.
Het komt neer op
Wanneer een belegger besluit om short te gaan, is dat omdat hij verwacht dat de marktprijs van een aandeel zal dalen, waardoor hij de aandelen in de toekomst tegen lagere kosten kan vervangen. Als een aandeel niet snel genoeg in prijs daalt, kan het de belegger geld kosten. Als gevolg hiervan is het veel waarschijnlijker dat de belegger de positie zal sluiten voordat de kredietverstrekker de positie zal sluiten.