Korte dekking
Wat is een korte dekking?
Short-dekking verwijst naar het terugkopen van geleende effecten om een openstaande shortpositie met winst of verlies te sluiten. Het vereist de aankoop van hetzelfde effect dat aanvankelijk short werd verkocht, en het teruggeven van de oorspronkelijk geleende aandelen voor de shorttransactie. Dit type transactie wordt kopen om te dekken genoemd.
Een handelaar verkoopt bijvoorbeeld short 100 aandelen XYZ voor $ 20, op basis van de mening dat die aandelen lager zullen zijn. Wanneer XYZ daalt tot $ 15, koopt de handelaar XYZ terug om de shortpositie te dekken en boekt hij een winst van $ 500 uit de verkoop.
Belangrijkste leerpunten
- Short-dekking is het afsluiten van een short-positie door aandelen terug te kopen die in eerste instantie waren geleend om short te verkopen met behulp van buy-to-cover.
- Short-dekking kan resulteren in winst (als het actief lager wordt teruggekocht dan waar het werd verkocht) of in verlies (als het hoger is).
- Short-dekking kan worden afgedwongen als er een short-squeeze is en verkopers worden onderworpen aan margestortingen. Maatregelen van korte rente kunnen helpen bij het voorspellen van de kans op een squeeze.
Hoe werkt korte dekking?
Shortcovering is nodig om een open shortpositie te sluiten. Een shortpositie is winstgevend als deze wordt gedekt tegen een lagere prijs dan de oorspronkelijke transactie; het zal verlies lijden als het wordt gedekt tegen een hogere prijs dan de oorspronkelijke transactie. Wanneer er veel short-dekking plaatsvindt in een effect, kan dit resulteren in een short squeeze, waarbij short-sellers worden gedwongen om posities te liquideren tegen steeds hogere prijzen omdat ze geld verliezen en hun makelaars een beroep doen op margin calls.
Korte dekking kan ook onvrijwillig plaatsvinden wanneer een aandeel met een zeer hoge korte rente wordt onderworpen aan een “buy-in”. Deze term verwijst naar het sluiten van een shortpositie door een broker-dealer wanneer de aandelen buitengewoon moeilijk te lenen zijn en geldschieters deze terugvragen. Vaak gebeurt dit bij aandelen die minder liquide zijn met minder aandeelhouders.
Speciale overwegingen
Short Interest en Short Interest Ratio (SIR)
Hoe hoger de short interest en short interest ratio (SIR), hoe groter het risico dat short-dekking op een wanordelijke manier kan plaatsvinden. Korte dekking is over het algemeen verantwoordelijk voor de beginfase van een rally na een langdurige bearmarkt of een langdurige daling van een aandeel of ander effect. Shortverkopers hebben doorgaans kortere perioden van bezit dan beleggers met longposities, vanwege het risico van op hol geslagen verliezen bij een sterke opwaartse trend. Als gevolg hiervan zijn short sellers over het algemeen snel in het dekken van short sales op tekenen van een ommekeer in het marktsentiment of de tegenslagen van een effect.
Voorbeeld van korte dekking
Bedenk dat XYZ 50 miljoen uitstaande aandelen heeft, 10 miljoen aandelen short verkocht en een gemiddeld dagelijks handelsvolume van 1 miljoen aandelen. XYZ heeft een korte rente van 20% en een SIR van 10, die beide vrij hoog zijn (wat suggereert dat korte dekking moeilijk kan zijn).
XYZ verliest terrein over een aantal dagen of weken, wat een nog grotere short selling aanmoedigt. Op een ochtend voordat ze opengaan, kondigen ze een grote klant aan die het kwartaalinkomen aanzienlijk zal verhogen. XYZ-hiaten hoger bij de openingsbel, waardoor de korte verkoperswinsten worden verminderd of de verliezen worden vergroot. Sommige short sellers willen uitstappen tegen een gunstiger prijs en wachten met dekking, terwijl andere short sellers posities agressief verlaten. Deze wanordelijk korte dekking dwingt XYZ om hogerop te gaan in een feedbacklus die doorgaat totdat de short squeeze is uitgeput, terwijl short sellers die wachten op een gunstige omkering nog grotere verliezen lijden.