Zachte patch
Wat is een zachte patch?
De term zachte patch verwijst naar een periode waarin de economie is vertraagd te midden van een grotere trend van economische groei.
De term wordt vaak informeel gebruikt in de financiële media en in verklaringen van de Amerikaanse Federal Reserve, bij het beschrijven van perioden van economische zwakte.
Belangrijkste leerpunten
- De term soft patch is een informele term die wordt gebruikt door mediacommentatoren en de Amerikaanse Federal Reserve.
- Hoewel de definitie kan variëren, beschrijft het over het algemeen een periode waarin het bruto binnenlands product (bbp) is vertraagd ondanks de algehele groei van de economie.
- Zachte patches zijn van belang voor marktdeelnemers omdat ze kunnen wijzen op veranderingen in de algehele conjunctuurcyclus.
Inzicht in zachte patches
De term Soft Patch wordt vaak gebruikt om een daling van het reële bbp te beschrijven die twee of driekwart per keer aanhoudt. Een zwakke periode van twee kwart doet zich voor wanneer de bbp-groei in de twee meest recente kwartalen lager is dan de groei in het voorgaande kwartaal. Evenzo doet zich een zwakke driekwart voor wanneer de drie meest recente kwartalen een lagere groei laten zien dan het kwartaal er direct voor.
Alan Greenspan maakte de term populair tijdens zijn ambtstermijn als voorzitter van de Federal Reserve tussen 1987 en 2006. U kunt de term echter al in de publicaties van de Federal Reserve terugvinden in de jaren veertig.
Ondanks dat het veel wordt gebruikt, is er geen precieze en algemeen aanvaarde definitie van wat een zachte patch werkelijk betekent. De term wordt bijvoorbeeld ook gebruikt om omstandigheden te beschrijven waarin het bbp is vertraagd als reactie op een korte stijging van de grondstofprijzen.
Vergelijkbare termen
Naast de term zachte patch worden ook andere termen, zoals zachte verkoop en zachte landing, gebruikt om verschillende interpretaties van de bbp-groei te beschrijven.
Voorbeeld uit de echte wereld van een zachte patch
Het National Bureau of Economic Research (NBER) heeft gegevens gepubliceerd die erop wijzen dat de Amerikaanse economie tussen 1950 en 2012 69 gevallen kende waarin een Soft Patch meer dan twee kwartalen duurde; en 52 gevallen waarin het meer dan driekwart duurde. Deze gegevens suggereren dat het fenomeen inderdaad vrij algemeen is.
Tegelijkertijd is het moeilijk te zeggen hoe belangrijk een gebeurtenis elke Soft Patch is. Hoewel het onwaarschijnlijk is dat een bepaalde Soft Patch op betrouwbare wijze een keerpunt in de algehele bedrijfscyclus voorspelt, tonen longitudinale gegevens aan dat alle 11 uitbreidingen van de conjunctuurcyclus die plaatsvonden tijdens dit tijdsbestek (1950 tot en met 2012) werden voorafgegaan door een zachte patch.
Met dit in gedachten is het gemakkelijk te begrijpen waarom zachte patches een onderwerp blijven dat zowel financiële media als beleidsmakers interesseert. Alle marktdeelnemers maken zich begrijpelijkerwijs zorgen over waar we staan in relatie tot de algehele conjunctuurcyclus, aangezien veranderingen in die cyclus onvermijdelijk leiden tot herallocatie van kapitaal over verschillende soorten activa, waardoor de portefeuilles van beleggers worden beïnvloed.
Zo publiceerde MarketWatch in april 2019 een artikel waarin de vraag werd gesteld of de bbp-groei in het eerste kwartaal wees op een zwakke plek in de economie, waarvan zij suggereerden dat dit te wijten zou kunnen zijn aan de 35 dagen durende sluiting van de overheid, die eerder dit jaar bijna een miljoen federale werknemers trof..