Spin-off
Wat is een spin-off?
Wanneer een bedrijf een nieuw onafhankelijk bedrijf opricht door nieuwe aandelen van zijn bestaande bedrijf te verkopen of te verdelen, wordt dit een spin-off genoemd. Een spin-off is een soort desinvestering. Een bedrijf creëert een spin-off in de verwachting dat het als onafhankelijke entiteit meer waard zal zijn. Een spin-off wordt ook wel een spin-out of starbust genoemd.
Belangrijkste leerpunten:
- Een spin-off is de oprichting van een onafhankelijk bedrijf door de verkoop of distributie van nieuwe aandelen van een bestaand bedrijf of een divisie van een moedermaatschappij.
- De afgesplitste bedrijven zullen naar verwachting meer waard zijn als onafhankelijke entiteiten dan als onderdelen van een groter bedrijf.
- Wanneer een bedrijf een bedrijfseenheid afsplitst die een eigen managementstructuur heeft, richt het het op als een onafhankelijk bedrijf onder een hernoemde bedrijfsentiteit.
Spin-off begrijpen
Een moedermaatschappij zal een deel van zijn bedrijf afstoten als het verwacht dat het lucratief is om dat te doen. De spin-off krijgt een aparte managementstructuur en een nieuwe naam, maar behoudt dezelfde activa, intellectueel eigendom en personeel. De moedermaatschappij zal in de meeste gevallen financiële en technologische ondersteuning blijven bieden.
Een spin-off kan om verschillende redenen plaatsvinden. Een bedrijf kan een spin-off leiden zodat het zijn middelen kan concentreren en de divisie met meer potentieel op lange termijn beter kan beheren. Bedrijven die hun activiteiten willen stroomlijnen, verkopen vaak minder productieve of niet-gerelateerde dochterondernemingen als spin-offs. Een bedrijf zou bijvoorbeeld een van zijn volwassen business units kunnen afstoten die weinig of geen groei doormaken, zodat het zich kan concentreren op een product of dienst met hogere groeivooruitzichten.
Als een deel van het bedrijf een andere richting uitgaat en andere strategische prioriteiten heeft dan het moederbedrijf, kan het ook worden afgesplitst zodat het als een onafhankelijke operatie waarde kan ontsluiten.
Een bedrijf kan een bedrijfseenheid ook opsplitsen in zijn eigen entiteit als het op zoek was naar een koper om het te verwerven, maar er geen kon vinden. De aanbiedingen om de eenheid te kopen, kunnen bijvoorbeeld onaantrekkelijk zijn, en het moederbedrijf zou zich kunnen realiseren dat het meer waarde kan bieden aan zijn aandeelhouders door die eenheid af te splitsen.
De keerzijde van spin-offs is dat hun aandelenkoers volatieler kan zijn en de neiging kan hebben om slechter te presteren in zwakke markten en beter te presteren in sterke markten. Spin-offs kunnen ook een hoge verkoopactiviteit ervaren; aandeelhouders van de moedermaatschappij willen mogelijk niet de aandelen van de spin-off die ze hebben ontvangen, omdat deze mogelijk niet voldoen aan hun investeringscriteria. Door deze verkoopactiviteit kan de aandelenkoers op korte termijn dalen, ook al zijn de langetermijnvooruitzichten van de spin-off positief.
Een bedrijf creëert een spin-off door 100% van zijn eigendomsbelang in dat bedrijfsonderdeel als stockdividend uit te keren aan bestaande aandeelhouders. Het kan zijn bestaande aandeelhouders ook een korting aanbieden om hun aandelen in de moedermaatschappij in te ruilen voor aandelen van de spin-off. Een investeerder kan bijvoorbeeld $ 100 van de aandelen van de moedermaatschappij inruilen voor $ 110 van de aandelen van de spin-off. Spin-offs hebben de neiging om het rendement voor aandeelhouders te verhogen omdat de nieuwe onafhankelijke bedrijven zich beter kunnen concentreren op hun specifieke producten of diensten.
Zowel de ouder als de spin-off presteren doorgaans beter als gevolg van de spin-offtransactie, waarbij de spin-off de grotere performer is.
Spin-offs komen vaak voor; er zijn er doorgaans tientallen per jaar in de Verenigde Staten. U bent wellicht bekend met Expedia’s spin-off van TripAdvisor in 2011; United Online’s spin-off van FTD-bedrijven in 2013; De spin-off van Sears Canada door Sears Holding Corporation in 2012; of eBay’s spin-off van PayPal, om maar een paar voorbeelden te noemen.
Veel Gestelde Vragen
Waarom zou een bedrijf een spin-off starten?
De belangrijkste reden voor een spin-off is dat het moederbedrijf verwacht dat het lucratief zal zijn om dat te doen. Spin-offs hebben de neiging om het rendement voor aandeelhouders te verhogen omdat de nieuwe onafhankelijke bedrijven zich beter kunnen concentreren op hun specifieke producten of diensten. Een bedrijf kan een spin-off uitvoeren om zijn middelen te concentreren en de divisie met meer potentieel op lange termijn beter te beheren, of als een deel van het bedrijf een andere richting uitgaat en andere strategische prioriteiten heeft dan het moederbedrijf, of als het was op zoek naar een koper om dat segment van zijn bedrijf over te nemen, maar kon er geen vinden.
Hoe wordt een spin-off uitgevoerd?
Een bedrijf creëert een spin-off door 100% van zijn eigendomsbelang in dat bedrijfsonderdeel als stockdividend uit te keren aan bestaande aandeelhouders. Het kan zijn bestaande aandeelhouders ook een korting aanbieden om hun aandelen in de moedermaatschappij in te ruilen voor aandelen van de spin-off. Een investeerder kan bijvoorbeeld $ 100 van de aandelen van de moedermaatschappij inruilen voor $ 110 van de aandelen van de spin-off. De spin-off krijgt een aparte managementstructuur en een nieuwe naam, maar behoudt dezelfde activa, intellectueel eigendom en personeel. De moedermaatschappij zal in de meeste gevallen financiële en technologische ondersteuning blijven bieden.
Wat zijn de nadelen van een spin-off?
Het nadeel van een spin-off is dat de aandelenkoers volatieler kan zijn en de neiging kan hebben slechter te presteren in zwakke markten en beter te presteren in sterke markten. Spin-offs kunnen ook een hoge verkoopactiviteit ervaren; aandeelhouders van de moedermaatschappij willen mogelijk niet de aandelen van de spin-off die ze hebben ontvangen, omdat deze mogelijk niet voldoen aan hun investeringscriteria. Door deze verkoopactiviteit kan de aandelenkoers op korte termijn dalen, ook al zijn de langetermijnvooruitzichten van de spin-off positief.