Strategie voor voorraadvervanging

Wat is een aandelenvervangingsstrategie?

Aandelenvervanging is een handelsstrategie die diep in het geld call-opties vervangt voor rechtstreekse aandelen. De initiële kosten zijn lager, maar de houder kan deelnemen aan de winsten van de onderliggende aandelen, bijna dollar voor dollar.

Hoe een voorraadvervangingsstrategie werkt

Een belegger of handelaar die opties wil gebruiken om het equivalent, of beter, winsten in aandelen vast te leggen terwijl hij minder kapitaal vastlegt, koopt call-optiecontracten diep in het geld. Dit betekent dat ze zullen betalen voor een optiecontract dat waarde wint of verliest tegen een vergelijkbaar tarief als de equivalente waarde van aandelen.

De meting van hoe nauw de waarde van een optie de waarde van de onderliggende aandelen volgt, staat bekend als de deltawaarde van de optie. Bij optiecontracten met een waarde van 1,00 wordt de aandelenkoers tot op de cent gevolgd. Dergelijke opties zijn meestal minstens vier of meer strikes diep in het geld.

Het belangrijkste doel van een voorraadvervangingsstrategie is om deel te nemen aan de winst van een aandeel met minder algemene kosten. Omdat het om te beginnen minder kapitaal gebruikt, heeft de belegger de keuze om ofwel kapitaal vrij te maken voor hedging of voor andere investeringen, of om een ​​groter aantal aandelen te gebruiken. De belegger heeft dus de keuze om het extra kapitaal te gebruiken om het risico te verkleinen of om meer te accepteren in afwachting van een grotere potentiële winst.

Handelaren gebruiken opties om voor een fractie van de kosten blootstelling te krijgen aan het opwaartse potentieel van de onderliggende activa. Niet alle opties werken echter op dezelfde manier. Voor een goede voorraadvervangingsstrategie is het belangrijk dat de opties een hoge deltawaarde hebben. De opties met de hoogste deltawaarden zitten diep in het geld, of hebben uitoefenprijzen die ver onder de huidige prijs van de onderliggende waarde liggen. Ze hebben ook de neiging om een ​​kortere vervaldatum te hebben.

De delta is een ratio die de verandering in de prijs van een actief vergelijkt met de overeenkomstige verandering in de prijs van zijn derivaat. Als een aandelenoptie bijvoorbeeld een deltawaarde van 0,65 heeft, betekent dit dat als de onderliggende aandelen in prijs stijgen met $ 1 per aandeel, de optie erop zal stijgen met $ 0,65 per aandeel, terwijl al het andere gelijk is.

Daarom, hoe hoger de delta, hoe meer de optie in lijn met de onderliggende aandelen zal bewegen. Het is duidelijk dat een delta van 1,00, wat niet waarschijnlijk is, de perfecte voorraadvervanging zou opleveren.

Handelaren gebruiken ook opties voor hun hefboomwerking. In een perfecte wereld zou bijvoorbeeld een optie met een delta van 1,00, geprijsd op $ 10, $ 1 hoger worden als de onderliggende aandelen, die voor $ 100 worden verhandeld, $ 1 hoger worden. Het aandeel maakte een beweging van 1%, maar de optie maakte een beweging van 10%.

Houd er rekening mee dat het opnemen van hefboomwerking een nieuwe reeks risico’s met zich meebrengt, vooral als de onderliggende waarde lager in prijs beweegt. De procentuele verliezen kunnen groot zijn, ook al zijn de verliezen beperkt tot de prijs die voor de opties zelf wordt betaald.

Bovendien, en dit is van cruciaal belang, geeft het bezit van opties de houder geen recht op uitbetaalde dividenden. Alleen houders van de aandelen kunnen dividenden innen.

Voorbeeld van een aandelenvervangingsstrategie

Stel dat een handelaar 100 XYZ-aandelen koopt voor $ 50 per aandeel of $ 5.000 (commissie weggelaten). Als het aandeel stijgt naar $ 55 per aandeel, stijgt de totale waarde van de investering met $ 500 tot $ 5.500. Dat is een winst van 10%.

Als alternatief kan de handelaar er een kopen met een diep in het geld XYZ-optiecontract met een uitoefenprijs van $ 40 voor $ 12. Aangezien elk contract 100 aandelen beheert, is de waarde van het optiecontract bij aanvang $ 1.200.

Als de delta van de optie 0,80 is en de onderliggende aandelen stijgen met $ 5, schuift de optie met $ 4 omhoog om de waarde van het contract op $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)) te brengen. Dat is een winst van 33,3% of meer dan drie keer het rendement van het aandeel zelf.