25 juni 2021 1:02
De haalbaarheid van combinaties bij de handel in opties biedt winstgevende kansen in verschillende scenario’s. Of het nu de onderliggende aandelenkoersen zijn die stijgen, dalen of stabiel blijven, geschikt geselecteerde optiecombinaties bieden een behoorlijk winstpotentieel.
Dit artikel gaat over ‘stripopties’, een van de marktneutrale handelsstrategieën met winstpotentieel aan weerszijden van de onderliggende prijsbeweging. Een “strip” is in wezen een licht gewijzigde versie van een long- straddle strategie. Straddles bieden een gelijk winstpotentieel aan beide kanten van de onderliggende prijsbeweging (waardoor het een ‘perfecte’ marktneutrale strategie is), terwijl de strip in plaats daarvan een ‘bearish’ marktneutrale strategie is die het dubbele winstpotentieel biedt bij een neerwaartse prijsbeweging in vergelijking met een gelijkwaardige opwaartse prijs. move (een ‘ strap ‘ daarentegen is een bullish marktneutrale strategie).
Grote winst is haalbaar met de stripstrategie wanneer de onderliggende aandelenkoers op expiratie een sterke beweging naar boven of naar beneden maakt, met een grotere winst te behalen met een neerwaartse beweging. Het totale risico of verlies dat aan deze positie is verbonden, is beperkt tot de totale betaalde optiepremie (plus courtage en provisies).
Belangrijkste leerpunten
- Een strip is een bearish marktneutrale strategie die relatief meer loont wanneer de onderliggende waarde daalt dan wanneer deze stijgt.
- Een strip is in wezen een lange straddle, maar gebruikt in plaats daarvan twee putten en één call in plaats van één van elk.
- Het maximale potentiële verlies op een strip is de prijs die voor de opties wordt betaald plus vergoedingen of commissies.
Strip constructie
De kosten die gemoeid zijn met het opbouwen van de strippositie kunnen hoog zijn, aangezien hiervoor drie at-the-money (ATM) opties nodig zijn:
- Koop 1x ATM-oproep
- Koop 2x ATM Puts
Deze opties moeten worden gekocht op dezelfde onderliggende waarde, met dezelfde uitoefenprijs en dezelfde vervaldatum.
Voorbeeld
Stel dat u een stripoptiepositie creëert op een aandeel dat momenteel rond de $ 100 wordt verhandeld. Aangezien ATM-opties worden gekocht, moet de uitoefenprijs voor elke optie zo dicht mogelijk bij de onderliggende prijs liggen; laten we als voorbeeld $ 100 nemen.
Hier zijn de basisuitbetalingsfuncties voor elk van de drie optieposities. De blauwe grafiek geeft de long put opties (die elk $ 7 kosten). Bij de laatste stap houden we rekening met de prijs ( optiepremies ).
Laten we nu al deze optieposities bij elkaar optellen om de volgende netto uitbetalingsfunctie (turkooizen kleur) te krijgen:
Laten we tot slot rekening houden met de prijzen. De totale kosten zijn ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Aangezien het allemaal longopties zijn (dwz aankopen), is er een netto-afschrijving van $ 20 voor het creëren van deze positie. Daarom zal de netto uitbetalingsfunctie (turquoise plot) met $ 20 naar beneden verschuiven, waardoor we de bruinkleurige netto uitbetalingsfunctie krijgen waarbij rekening wordt gehouden met de prijzen:
Winst- en risicoscenario’s
Er zijn twee winstgebieden voor stripopties, dwz waar de bruine uitbetalingsfunctie boven de horizontale as blijft. In dit voorbeeld van een stripoptie is de positie winstgevend wanneer de onderliggende prijs boven $ 120 komt of onder $ 90 daalt. Deze punten staan bekend als break-evenpunten omdat ze de “winst-verlies grensmarkeringen” of “geen winst, geen verlies” punten zijn.
Over het algemeen:
- Bovenste break-evenpunt = uitoefenprijs van call / putten + netto betaalde premie
= $ 100 + $ 20 = $ 120, voor dit voorbeeld
- Lager break-evenpunt = uitoefenprijs van call / putten – (netto betaalde premie / 2)
= $ 100 – ($ 20/2) = $ 90, voor dit voorbeeld
Winst- en risicoprofiel
Voorbij het bovenste break-evenpunt (dwz bij een opwaartse prijsbeweging van de onderliggende waarde), heeft de handelaar een onbeperkt winstpotentieel, aangezien de prijs theoretisch naar elk niveau omhoog kan bewegen en onbeperkte winst oplevert. Voor elke beweging van het onderliggende prijspunt krijgt de handelaar één winstpunt (dat wil zeggen, een stijging van de onderliggende aandelenkoers van één dollar zal de uitbetaling met één dollar verhogen).
Onder het lagere break-evenpunt, dwz bij een neerwaartse koersbeweging van het onderliggende, heeft de handelaar een beperkt winstpotentieel aangezien de onderliggende prijs niet onder $ 0 kan komen (in het ergste geval van faillissement). Voor elke neerwaartse koersbeweging van de onderliggende waarde krijgt de handelaar echter twee winstpunten.
Dit is waar de bearish vooruitzichten voor de stripoptie betere winst bieden aan de onderkant dan aan de bovenkant, en dit is waar de strip verschilt van een gebruikelijke straddle die aan beide kanten een gelijk winstpotentieel biedt.
Winst in stripoptie in opwaartse richting
Als het onderliggende omhoog beweegt, kunnen we het volgende berekenen:
Onderliggende koers – uitoefenprijs van call – netto betaalde premie – makelaardij en commissie
Ervan uitgaande dat de onderliggende waarde eindigt op $ 140, zou de winst zijn:
= $ 140 – $ 100 – $ 20 – makelaardij = $ 20 (- makelaardij)
Winst in stripoptie in neerwaartse richting
En als de prijs in plaats daarvan daalt, zouden we het als volgt berekenen:
2 x (uitoefenprijs van putten – prijs van onderliggende waarde) – netto betaalde premie – makelaardij en commissie
Ervan uitgaande dat de onderliggende eindigt op $ 60, dan zou de winst zijn:
= 2 ($ 100 – $ 60) – $ 20 – Bbokerage = $ 60 (- makelaardij)
Het risico (verlies) gebied is het gebied waar de bruine uitbetalingsfunctie onder de horizontale as ligt. In dit voorbeeld ligt het tussen deze twee break-even-punten, dwz dat deze positie verliesgevend zal zijn wanneer de onderliggende prijs tussen $ 90 en $ 120 blijft.
Verliesbedragen zullen lineair variëren, afhankelijk van waar de onderliggende prijs zich bevindt, waarbij:
Maximaal verlies in stripoptiehandel = netto betaalde optiepremie + makelaardij en commissie
In dit voorbeeld is het maximale verlies = $ 20 + makelaardij
Andere Overwegingen
De handelsstrategie voor stripopties is perfect voor een handelaar die een aanzienlijke prijsbeweging in de onderliggende aandelenkoers verwacht, onzeker is over de richting, maar ook een grotere kans op een neerwaartse koersbeweging verwacht. Er kan in beide richtingen een grote prijsbeweging worden verwacht, maar de kans is groter dat deze in neerwaartse richting zal zijn.
Real-life scenario’s die ideaal zijn voor het verhandelen van stripopties zijn onder meer:
- Lancering van een nieuw product door een bedrijf
- Verwacht te goede of te slechte inkomsten om door het bedrijf te worden gerapporteerd
- Resultaten van een projectbieding waarop het bedrijf heeft geboden
In deze gevallen kan een productlancering een succes of een mislukking zijn, of de inkomsten kunnen te goed of te slecht zijn, een bod kan worden gewonnen of anders worden verloren door het bedrijf – dit alles kan leiden tot grote prijsschommelingen waar dat het geval is. onzeker over de richting.
Het komt neer op
De stripoptiestrategie past goed bij kortetermijnhandelaren die zullen profiteren van de hoge volatiliteit van de onderliggende prijsbeweging in beide richtingen. Handelaren in langetermijnopties zouden dit moeten vermijden, aangezien het kopen van drie opties voor de lange termijn zal leiden tot een aanzienlijke premie in de richting van de waarde van verval in de tijd, die in de loop van de tijd erodeert. Net als bij elke andere handelsstrategie op korte termijn, is het raadzaam om een duidelijk winstdoel te behouden en de positie te verlaten zodra het doel is bereikt.
Hoewel in deze strippositie al een impliciete stop-loss is ingebouwd (vanwege het beperkte maximale verlies), behouden actieve stripoptiehandelaren andere stop-loss-niveaus op basis van onderliggende prijsbewegingen en indicatieve volatiliteit. De handelaar moet een beroep doen op opwaartse of neerwaartse waarschijnlijkheid en dienovereenkomstig band- of stripposities selecteren.