Overlevingsbias

Wat is vooroordeel over overleven?

Overlevingsvooroordeel of overlevingsvooroordeel is de neiging om de prestaties van bestaande aandelen of fondsen op de markt te zien als een representatieve alomvattende steekproef zonder rekening te houden met degenen die failliet zijn gegaan. Vooringenomenheid bij overleving kan resulteren in een overschatting van de historische prestaties en algemene kenmerken van een fonds of marktindex.

Overlevingsrisico is de kans dat een belegger een verkeerde beleggingsbeslissing neemt op basis van gepubliceerde rendementsgegevens van beleggingsfondsen.

Overlevingsvooroordelen begrijpen

Overlevingsvooroordeel is een natuurlijke singulariteit die de bestaande fondsen op de investeringsmarkt beter zichtbaar maakt en daarom beter wordt gezien als een representatieve steekproef. Overlevingsvooroordeel treedt op omdat veel fondsen op de beleggingsmarkt om verschillende redenen door de beleggingsbeheerder worden gesloten, waardoor bestaande fondsen in de voorhoede van het beleggingsuniversum blijven.

Fondsen kunnen om verschillende redenen worden gesloten. Talrijke marktonderzoekers volgen en hebben gerapporteerd over de effecten van het sluiten van fondsen, waarbij ze het voorkomen van vooringenomenheid op het gebied van overlevingskansen benadrukken. Marktonderzoekers volgen regelmatig de voorkeur voor het overleven van fondsen en het sluiten van fondsen om historische trends te peilen en een nieuwe dynamiek toe te voegen aan het monitoren van de prestaties van fondsen.

Er zijn talloze onderzoeken gedaan naar vooringenomenheid bij overlevingskansen en de effecten ervan. In 2017 bracht Morningstar bijvoorbeeld een onderzoeksrapport uit met de titel ” The Fall of Funds: Why Some Funds Fail “, waarin de sluiting van fondsen en de negatieve gevolgen daarvan voor beleggers wordt besproken.

Sluitingen van fondsen

Er zijn twee belangrijke redenen waarom fondsen sluiten. Ten eerste ontvangt het fonds mogelijk geen grote vraag en daarom rechtvaardigt een instroom van activa het fonds niet open te houden. Twee: een fonds kan vanwege de prestaties worden gesloten door een beleggingsbeheerder. Prestatiesluitingen zijn doorgaans de meest voorkomende.

Beleggers in het fonds worden onmiddellijk beïnvloed door de sluiting van een fonds. Bedrijven bieden meestal twee oplossingen voor het sluiten van een fonds. Ten eerste wordt het fonds volledig geliquideerd en worden de aandelen van de investeerders verkocht. Dit heeft mogelijke gevolgen voor de belastingaangifte voor de belegger.  Twee, het fonds kan ervoor kiezen om te fuseren. Samengevoegde fondsen zijn vaak de beste oplossing voor aandeelhouders, aangezien ze een speciale overdracht van aandelen mogelijk maken, doorgaans zonder belastingaangifteverplichtingen. De prestaties van de gefuseerde fondsen veranderen daarom ook en kunnen een factor zijn in de discussie over vooringenomenheid bij overlevingskansen.

Morningstar is een beleggingsdienstverlener die regelmatig bespreekt en rapporteert over vooringenomenheid bij overlevingskansen. Het kan belangrijk zijn voor beleggers om zich bewust te zijn van de voorkeur voor overlevingskansen, omdat het een factor kan zijn die de prestaties beïnvloedt waarvan ze zich niet bewust zijn. Hoewel gefuseerde fondsen rekening kunnen houden met de prestaties van gesloten fondsen, zijn fondsen in de meeste gevallen gesloten en wordt hun prestatie niet geïntegreerd in toekomstige rapportage. Dit leidt tot vooringenomenheid op het gebied van overlevingskansen, aangezien beleggers kunnen geloven dat actieve fondsen momenteel een echte vertegenwoordiger zijn van alle inspanningen om historisch gezien een specifiek doel te bereiken. Beleggers kunnen daarom kwalitatief fondsonderzoek willen opnemen in een strategie waarin ze geïnteresseerd zijn om te bepalen of eerdere managers het in het verleden hebben geprobeerd en gefaald.