Timingrisico
Wat is timingrisico?
Timingrisico is de speculatie die een belegger aangaat wanneer hij probeert een aandeel te kopen of verkopen op basis van toekomstige prijsvoorspellingen. Timingrisico verklaart het potentieel voor het mislopen van gunstige prijsbewegingen als gevolg van een fout in de timing. Dit kan schade toebrengen aan de waarde van de portefeuille van een belegger als gevolg van te hoge aankopen of te lage verkopen.
Belangrijkste leerpunten
- Het gebruik van toekomstige voorspellingen om aandelen te kopen of verkopen, wordt timingrisico genoemd.
- Timingrisico is het potentieel voor gunstige of ongunstige bewegingen als gevolg van al dan niet handelen op de aandelenmarkt.
- Beleggers die de markt proberen te timen, zijn over het algemeen extreem actief in het kopen en verkopen van aandelen.
- Sommige investeerders en economen zijn van mening dat het beter is om “tijd op de markt” te hebben dan te proberen “de markt te timen”.
Inzicht in timingrisico
Er is enige discussie over de haalbaarheid van timing. Sommigen zeggen dat het onmogelijk is om de markt consistent te timen; Anderen zeggen dat markttiming de sleutel is tot bovengemiddelde rendementen.
Een heersende gedachte over dit onderwerp is dat het beter is om “tijd in de markt” te hebben dan te proberen “tijd op de markt” te hebben. De groei van de financiële markten in de loop van de tijd ondersteunt dit, evenals het feit dat veel actieve managers er niet in slagen om marktgemiddelden te verslaan na rekening te houden met transactiekosten.
Bijvoorbeeld, is een belegger blootgesteld aan timing risico als hij verwacht een markt correctie en besluit om zijn gehele portefeuille te liquideren in de hoop van de inkoop van de aandelen terug tegen een lagere prijs. De belegger riskeert de kans dat de aandelen stijgen voordat hij weer inkoopt.
Timingrisico en prestaties
Uit een onderzoek waarin het gedrag van beleggers werd geanalyseerd, bleek dat een op de vijf beleggers tijdens de neergang van oktober 2014 de blootstelling aan aandelen, op de beurs verhandelde fondsen (ETF’s) en onderlinge fondsen verminderde, en dat ongeveer 1% van de beleggers hun portefeuilles met 90% of meer verkleinde.
Nadere analyse wees uit dat beleggers die het merendeel van hun portefeuilles hebben verkocht, aanzienlijk slechter hebben gepresteerd dan beleggers die tijdens de correctie weinig of geen actie hebben ondernomen.
De beleggers die 90% van hun bezit verkochten, behaalden in augustus 2015 een achterblijvend 12-maandsrendement van -19,3%. Beleggers die weinig of geen actie ondernamen, keerden -3,7% terug over dezelfde periode. Dit voorbeeld laat zien dat markttiming mogelijk mislukt als instrument om geld te verdienen.
Speciale overwegingen
Hogere handelskosten
Beleggers die voortdurend proberen de markt te timen, kopen en verkopen vaker, waardoor hun vergoedingen en provisies stijgen. Als een belegger een slechte markttiming doet, vormen extra handelskosten een slecht rendement.
Bijkomende belastingkosten
Elke keer dat een aandeel wordt gekocht of verkocht, vindt er een belastbare gebeurtenis plaats. Als een belegger een winstgevende positie in een aandeel heeft en deze verkoopt met de bedoeling om opnieuw tegen een lagere prijs in te kopen, moet hij de meerwaarde als regelmatig inkomen beschouwen als de twee transacties binnen een periode van 12 maanden hebben plaatsgevonden. Als de belegger de positie langer dan 12 maanden vasthoudt, wordt hij belast tegen een lager belastingtarief voor vermogenswinst.