Tijdswaarde
Wat is tijdswaarde?
Tijdswaarde verwijst naar het deel van de premie van een optie dat is toe te schrijven aan de resterende tijd tot het aflopen van het optiecontract. De premie van elke optie bestaat uit twee componenten: de intrinsieke waarde en de extrinsieke waarde.
Tijdswaarde is een onderdeel van de extrinsieke waarde van een optie, naast impliciete volatiliteit (IV), en heeft betrekking op derivatenmarkten. Het moet niet worden verward met de tijdswaarde van geld (TVM), die beschrijft hoe de koopkracht van geld in de loop van de tijd wordt verdisconteerd.
Belangrijkste leerpunten
- Tijdswaarde is een van de twee hoofdcomponenten, de andere is de impliciete volatiliteit, die de extrinsieke waarde van een optie vormen.
- De totale prijs of premie van een optie is de som van de intrinsieke en extrinsieke waarde.
- Over het algemeen geldt dat hoe meer tijd er overblijft tot de optie vervalt, hoe groter de tijdswaarde van de optie.
De basisprincipes van tijdswaarde
De prijs (of kosten) van een optie is een geldbedrag dat bekend staat als de premie. Een optiekoper betaalt deze premie aan een optieverkoper in ruil voor het door de optie verleende recht: de keuze om de optie uit te oefenen om een actief te kopen of te verkopen of deze waardeloos te laten vervallen.
De intrinsieke waarde is het verschil tussen de prijs van de onderliggende waarde en de uitoefenprijs van de optie. De intrinsieke waarde voor een calloptie – het recht, maar niet de verplichting, om een actief te kopen – is gelijk aan de onderliggende prijs minus de uitoefenprijs, terwijl de intrinsieke waarde voor een putoptie – het recht om een actief te verkopen – gelijk is. tot de uitoefenprijs minus de onderliggende prijs.
De totale premie van een optie is gebaseerd op de intrinsieke plus extrinsieke waarde. Een belangrijk onderdeel van extrinsieke waarde staat bekend als “tijdswaarde”. Onder normale omstandigheden verliest een contract waarde naarmate het de vervaldatum nadert, omdat er minder tijd is voor de onderliggende waarde om gunstig te evolueren. Met andere woorden, een optie met één maand tot expiratie die out of the money (OTM) is, zal meer extrinsieke waarde hebben dan die van een OTM-optie met één week tot expiratie.
Doorgaans geldt dat hoe meer tijd er overblijft voordat de optie vervalt, hoe groter de tijdswaarde ervan, aangezien het contract langer zal hebben om winstgevend te worden.
Een andere factor die de extrinsieke waarde en de tijdswaarde beïnvloedt, is de impliciete vluchtigheid (IV). IV meet het bedrag dat een onderliggend actief over een bepaalde periode kan verplaatsen. Als de IV toeneemt, neemt ook de extrinsieke waarde toe. Als een belegger bijvoorbeeld een calloptie koopt met een IV op jaarbasis van 20% en de IV de volgende dag naar 30% springt, zou de extrinsieke waarde stijgen naarmate beleggers denken dat dramatische bewegingen de mogelijkheid vergroten dat het actief hun kant op beweegt.
Tijdswaarde berekenen
Als vergelijking kan de tijdswaarde worden uitgedrukt als:
Optiepremie – intrinsieke waarde = tijdswaarde + impliciete vluchtigheid
Of anders gezegd: het bedrag van een premie dat de intrinsieke waarde van de optie overschrijdt, wordt de tijdswaarde genoemd. Als de aandelen van Alphabet Inc. bijvoorbeeld $ 1.044 per aandeel kosten en de call-optie van Alphabet Inc. $ 950 wordt verhandeld tegen $ 97, dan heeft de optie een intrinsieke waarde van $ 94 ($ 1.044 – $ 950) en een tijdswaarde van $ 3 ($ 97 – $ 94).
De betekenis van tijdswaarde
Als algemene regel geldt dat hoe meer tijd er overblijft tot de vervaldatum, hoe groter de tijdswaarde van de optie. De grondgedachte is simpel: beleggers zijn bereid om gedurende meer tijd een hogere premie te betalen, aangezien het contract langer zal hebben om te profiteren van een gunstige beweging in de onderliggende waarde.
Omgekeerd, hoe minder tijd er overblijft voor een optie, hoe minder premie beleggers bereid zijn te betalen, omdat de kans dat de optie de kans krijgt om winstgevend te zijn, kleiner wordt. Om deze reden is het veiliger om een optie te verkopen of aan te houden die nog tijdwaarde over heeft, dan deze uit te oefenen; anders zou die resterende tijdswaarde verloren gaan.
Theoretisch hebben het toevoegen van tijd aan een optie of het verhogen van de IV hetzelfde fundamentele effect: het vergroten van de kans dat een optie in het geld eindigt (ITG).
Over het algemeen verliest een optie een derde van zijn tijdswaarde tijdens de eerste helft van zijn levensduur en de resterende tweederde van zijn tijdswaarde tijdens de tweede helft. De tijdwaarde neemt in de loop van de tijd in een versneld tempo af, een fenomeen dat bekend staat als tijdverval of tijdwaarde-verval. De gevoeligheid van een optieprijs voor tijdsverval staat bekend als de theta.