Regel voor ruilen of vervagen
Wat is de Trade-or-Fade-regel?
De trade-or-fade-regel is eenregel voor het uitwisselen van opties die vereist dat de market maker ofwel een beter bod op een andere markt evenaart of handelt met de market maker die het betere bod aanbiedt. De trade-or-fade-regel werd aangenomen om trade-throughs te voorkomen, dit zijn transacties die worden verwerkt tegen niet-optimale prijzen, aangezien er een betere prijs beschikbaar is. Het werd later herzien in de regel voor vaste citaten.
Trade-or-Fade-regel uitgelegd
Onder deze regel, als een beter bod op een andere beurs voor een optie wordt geplaatst, en een marketmaker is niet bereid of niet in staat om dit te matchen voor een klantorder, kan de marketmaker aanbieden om met de andere marketmaker te handelen. De marketmaker die de betere prijs aanbiedt, moet het bod accepteren en tegen de geboden prijs handelen, of anders het bod aanpassen.
Belangrijkste leerpunten
- De trade-or-fade-regel zegt dat een market maker tegen het best mogelijke bod moet handelen.
- Ongeacht waar of door welke marketmaker het bod wordt aangeboden, de transactie moet overeenkomen met het beste bod.
- De trade-or-fade-regel, bedoeld om trade-throughs te voorkomen, had genoeg tekortkomingen dat de SEC deze in 2001 herzag.
De trade-or-fade-regel werd in 1994 door de Securities and Exchange Commission (SEC) opgesteld door Amerikaanse optiebeurzen om de quote voor die prijs handelen of zijn quote wijzigen. In 2001 heeft de SEC de trade-or-fade-regel herzien tot een vaste quote-regel. De herziening van de trade-or-fade-regel was grotendeels te danken aan het aantal optieklassen dat werd genoteerd en verhandeld op beurzen.
De trade-or-fade-regel verbeterde de marktefficiëntie niet direct, omdat er tijdelijke oplossingen waren, zoals fantoomcitaten.
Tekortkomingen van de Tr ade-or-Fade-regel
Ondanks dat de regel is ingevoerd om handelsstromen aan te pakken, heeft de regel te maken gehad met terugdringing van marktdeelnemers. Het grootste probleem dat handelaren hebben, is dat de regel efficiënte toegang tot en gebruik van alle markten verhindert. Er is ook het idee dat de regel geen enkele stimulans is om te winkelen voor een betere offerte.
De trade-or-fade-regel werd geïntroduceerd om trade-throughs te voorkomen, maar de deelnemers introduceerden tijdelijke oplossingen. Dit omvat phantom-koersen, waardoor een markt met twee niveaus ontstaat om prijzen te presenteren, afhankelijk van de koper.