Transportverplichting
Wat is een transportverplichting?
Een transportobligatie is een vastrentende waarde die wordt uitgegeven door een gemeente, deelstaatregering of speciaal regionaal district om infrastructuurbehoeften met betrekking tot openbaar vervoer te financieren.
Belangrijkste leerpunten
- Transportobligaties worden uitgegeven door gemeentelijke, staats, regionale of federale overheden om de infrastructuur voor openbaar vervoer te financieren.
- Transportobligaties kunnen algemene obligaties (GO) of inkomstenobligaties zijn.
- In tegenstelling tot traditionele gemeentelijke obligaties, hebben transportobligaties mogelijk niet de vrijstelling van verdiende rentebelasting die erg aantrekkelijk is voor beleggers.
Transportobligaties begrijpen
Transportobligaties zijn obligaties met een vaste rente die zijn uitgegeven door lokale, regionale, staats- en federale overheidsinstanties om projecten in de transportsector te financieren. Dit kunnen initiatieven zijn zoals de aanleg en verbetering van snelwegen, bruggen, havens, luchthavens, spoorlijnen en openbaarvervoersystemen. Hoewel rechtsgebieden obligaties kunnen uitgeven, is de transportsector uniek in die zin dat projecten zich over een uitgestrekte regio moeten uitstrekken, zoals een groot stedelijk gebied. In deze gevallen worden vaak speciale districten gecreëerd om de regionale transportbehoeften te coördineren.
De structuur van transportobligaties is zoals veel gemeentelijke obligaties, die worden uitgegeven door lokale overheden en die uitgegeven door deelstaatoverheden. Obligaties voor staten en overheidsinstanties hebben over het algemeen een hogere kredietwaardigheid dan die uitgegeven door kleinere steden en dorpen.
Het Bay Area Rapid Transit District (BART) werd bijvoorbeeld in 1957 opgericht om te voorzien in treinvervoer in vijf provincies in het gebied van de San Francisco Bay. Het exploiteert een groeiende vloot van 800 treinwagons over een spoor van 200 mijl.2 Het district heeft de bevoegdheid om onroerendgoedbelasting te heffen en geld te lenen door obligaties uit te geven, hoewel voor dergelijke financiering de goedkeuring van de kiezers van de burgers in het gebied vereist is.
Andere transportbehoeften, zoals luchtdiensten, worden gefinancierd via transportobligaties die zijn uitgegeven door lokale, staats- of speciale districten die voor dat doel zijn gevormd. Het Havenbedrijf van New York en New Jersey exploiteert bijvoorbeeld verschillende luchthavens naast het beheer van zeehavenfaciliteiten, bruggen, tunnels en busterminals.
Mechanismen voor transportobligaties
De financiering van transportobligaties gebeurt op verschillende manieren:
- Algemene obligaties (GO) van staats- en lokale overheden worden ondersteund door de inkomstenbelasting, omzetbelasting en andere geheven belastingen van de overheid.
- Inkomstenobligaties zijn zo gestructureerd dat aangewezen bronnen van inkomsten worden gebruikt om rente en hoofdsom te betalen. Omdat voor het gebruik van snelwegen, bruggen en andere doorvoerfaciliteiten vaak specifieke tolgelden en tarieven in rekening worden gebracht, kunnen deze obligaties geschikt zijn voor transportfinanciering. Over het algemeen vereisen inkomstenobligaties echter een hogere rente vanwege het risico dat beleggers lopen als de inkomsten achterblijven bij de verwachtingen.
- Particulier-publieke partnerschappen zijn entiteiten waar overheidsinstanties en particuliere bedrijven samenwerken om een nieuw orgaan op te richten om specifieke initiatieven te financieren.
Het beheer van het Elizabeth River Tunnels-project is bijvoorbeeld door zowel een privébedrijf, Elizabeth River Crossings OpCo, LLC, als het Virginia Department of Transportation. Er zijn 5 inkomstenobligaties uitgegeven om dit project te helpen financieren, waarmee tolwegen en tunnels in de buurt van Portsmouth, Virginia worden gefinancierd.
Een ander publiek-privaat partnerschap is het Eagle P3 FasTracks-project om forenzenspoorlijnen aan te leggen of uit te breiden in het gebied rond Denver, Colorado. Denver Transit Partners, een consortium van verschillende particuliere bedrijven, en het Regional Transportation District (RTD) zijn een partnerschap aangegaan voor dit project, gedeeltelijk gefinancierd door transportobligaties.7
Hoewel traditionele gemeentelijke obligaties lange tijd aantrekkelijk zijn geweest voor beleggers omdat de verdiende rente is vrijgesteld van belasting, is deze vrijstelling mogelijk niet voor transportobligaties. In sommige gevallen kan rente worden vrijgesteld van staatsbelastingen, maar niet van federale belastingen. In andere gevallen kunnen zelfs obligaties die zijn uitgegeven door particuliere entiteiten in samenwerking met openbare lichamen een belastingvrije status van federale belastingen bieden.