De dubbele tekortkomingen van de VS

Economieën die zowel een begrotingstekort als een tekort op de lopende rekening hebben, worden vaak ‘dubbele tekorten’ genoemd. De Verenigde Staten behoren al jaren tot deze categorie. Het tegenovergestelde scenario – een begrotingsoverschot en een overschot op de lopende rekening – wordt over het algemeen als te prefereren beschouwd, maar veel hangt af van de omstandigheden. China wordt vaak aangehaald als een voorbeeld van een natie die op lange termijn een overschot op de begroting en op de lopende rekening heeft gekend.

De eerste tweeling: fiscaal tekort

Een begrotingstekort, of begrotingstekort, treedt op wanneer de uitgaven van een land hoger zijn dan de inkomsten. De VS kampt al decennia lang bijna elk jaar met begrotingstekorten.

Intuïtief klinkt een begrotingstekort niet als een goede zaak. Maar keynesiaanse economen beweren dat tekorten niet per se schadelijk zijn, en dat  tekortuitgaven een nuttig instrument kunnen zijn om een ​​vastgelopen economie een vliegende start te geven. Wanneer een land in een recessie verkeert, kunnen tekortuitgaven voor infrastructuur en andere grote projecten bijdragen aan de totale vraag. Werknemers die voor de projecten worden ingehuurd, geven hun geld uit om de economie van brandstof te voorzien en de bedrijfswinsten te vergroten.

Overheden financieren begrotingstekorten vaak door obligaties uit te geven. Beleggers kopen de obligaties, lenen in feite geld aan de overheid en verdienen rente over de lening. Wanneer de overheid haar schulden terugbetaalt, wordt de hoofdsom van de investeerders terugbetaald. Het verstrekken van een lening aan een stabiele overheid wordt vaak gezien als een veilige investering. Overheden kunnen er doorgaans op worden gerekend dat zij hun schulden terugbetalen, omdat hun vermogen om belasting te heffen hen een betrouwbare manier geeft om inkomsten te genereren.

De tweede tweeling: tekort op de lopende rekening

Een lopende rekening is een maatstaf voor de handels- en financiële transacties van een land met de rest van de wereld. Dit omvat het verschil tussen de waarde van zijn uitvoer van goederen en diensten en zijn invoer, evenals nettobetalingen op buitenlandse investeringen en andere overdrachten vanuit het buitenland.

Kortom, een land met een tekort op de lopende rekening geeft meer overzee uit dan het binnenkrijgt. Nogmaals, intuïtie suggereert dat dit niet goed is. Die landen moeten voortdurend geld lenen om het tekort aan te vullen, en er moet rente worden betaald om die schuld af te lossen. Vooral voor kleinere ontwikkelingslanden kan dit hen blootstellen aan internationale investeerders en markten.

Een aanhoudend export- versus importtekort kan erop duiden dat een land zijn concurrentievermogen heeft verloren, of een onhoudbaar lage spaarquote onder de bevolking van het land met een tekortschietend land weerspiegelen.

Lopende rekening tekort: het is ingewikkeld

Maar net als bij begrotingstekorten is de waarheid over lopende rekeningen niet zo eenvoudig. In de praktijk kan een tekort op de lopende rekening een weerspiegeling zijn van het feit dat een land een aantrekkelijke investeringsbestemming is, zoals het geval is met de VS. Bedenk dat geavanceerde economieën zoals de VS vaak tekorten op de lopende rekening hebben, terwijl ontwikkelingslanden doorgaans een overschot hebben.

Twin Deficit Hypothese

Sommige economen denken dat een groot begrotingstekort verband houdt met een groot tekort op de lopende rekening. Deze macro-economische theorie staat bekend als de twin-deficit-hypothese. De logica achter de theorie is dat belastingverlagingen van de overheid, die de inkomsten verlagen en het tekort vergroten, resulteren in meer consumptie naarmate de belastingbetalers hun nieuw gevonden geld uitgeven. De verhoogde uitgaven verlagen de nationale spaarquote, waardoor de natie het bedrag dat het uit het buitenland leent, verhoogt.

Wanneer een land geen geld meer heeft om zijn fiscale uitgaven te financieren, wendt het zich vaak tot buitenlandse investeerders om geld te lenen. Tegelijkertijd leent het land uit het buitenland, gebruiken zijn burgers vaak geleend geld om geïmporteerde goederen te kopen. Soms ondersteunen economische gegevens de hypothese van het dubbele tekort. Andere keren doen de gegevens dat niet.