Te weinig gefinancierd pensioenplan
Wat is een ondergefinancierd pensioenplan?
Een ondergefinancierd pensioenplan is een door het bedrijf gesponsord pensioenplan dat meer verplichtingen dan activa heeft. Met andere woorden, het geld dat nodig is om huidige en toekomstige pensioneringen te dekken, is niet direct beschikbaar. Dit betekent dat er geen garantie is dat toekomstige gepensioneerden de pensioenen zullen ontvangen die ze zijn beloofd of dat huidige gepensioneerden hun eerder vastgestelde uitkeringsbedrag zullen blijven ontvangen. Een ondergefinancierd pensioen kan worden vergeleken met een volledig gefinancierd of overgefinancierd pensioen.
Belangrijkste leerpunten
- Pensioenregelingen met onderdekking hebben niet genoeg geld voorhanden om hun huidige en toekomstige verplichtingen te dekken.
- Dit is riskant voor een bedrijf, aangezien pensioengaranties aan voormalige en huidige werknemers vaak bindend zijn.
- Onderfinanciering wordt vaak veroorzaakt door beleggingsverliezen.
Uitleg over ondergefinancierde pensioenplannen
Een toegezegd-pensioenregeling wordt geleverd met de garantie dat de toegezegde betalingen zullen worden ontvangen tijdens de pensioenjaren van de werknemer. Het bedrijf belegt zijn pensioenfonds in verschillende activa om voldoende inkomsten te genereren om de verplichtingen van deze garanties voor zowel huidige als toekomstige gepensioneerden te dekken.
De gefinancierde status van een pensioenplan beschrijft hoe zijn activa en verplichtingen zich opstapelen. “Ondergefinancierd” betekent dat de verplichtingen, of de verplichtingen om pensioenen te betalen, groter zijn dan de activa die zijn opgebouwd om die betalingen te financieren.
Pensioenen kunnen om een aantal redenen worden ondergefinancierd. Veranderingen in rentetarieven en verliezen op de aandelenmarkt kunnen de activa van het fonds aanzienlijk verminderen. Tijdens een economische vertraging kunnen pensioenregelingen ondergefinancierd raken.
Volgens de huidige IRS en boekhoudregels kunnen pensioenen worden gefinancierd door middel van contante bijdragen en door aandelen van het bedrijf, maar de hoeveelheid aandelen die kan worden bijgedragen, is beperkt tot een percentage van de totale portefeuille.
Bedrijven dragen over het algemeen zoveel mogelijk aandelen bij om hun contante bijdragen tot een minimum te beperken. Deze praktijk is echter geen goed portefeuillebeheer, omdat het resulteert in een overinvestering in de aandelen van de werkgever. Het fonds wordt teveel afhankelijk van de financiële gezondheid van de werkgever.
Als het pensioenfonds gedurende drie opeenvolgende jaren voor minder dan 90 procent is gefinancierd, of als het voor minder dan 80 procent voor één jaar is gefinancierd, moet het bedrijf zijn bijdrage aan de pensioenportefeuille verhogen, meestal in de vorm van contanten.
De noodzaak om deze contante betaling te doen, zou de winst per aandeel van het bedrijf en dus de aandelenkoers aanzienlijk kunnen verlagen. De vermindering van het eigen vermogen van het bedrijf kan zelfs leiden tot wanbetaling op zakelijke kredietovereenkomsten. Dit heeft ernstige gevolgen, variërend van hogere rente-eisen tot faillissementen.
Een ondergefinancierd pensioenplan mag niet worden verward met een niet-volgestort pensioenplan. Dit laatste is een omslagregeling die het huidige inkomen van de werkgever gebruikt om pensioenuitkeringen te financieren.
Bepalen of een pensioenregeling ondergefinancierd is
Om erachter te komen of een bedrijf een ondergefinancierd pensioenplan heeft, kan dit zo simpel zijn als het vergelijken van de reële waarde van fondsbeleggingen met de geaccumuleerde pensioenverplichting, inclusief de huidige en toekomstige bedragen die verschuldigd zijn aan gepensioneerden. Als de reële waarde van de fondsbeleggingen lager is dan de pensioenverplichting, is er een pensioentekort.
Het bedrijf is verplicht om deze informatie bekend te maken in een voetnoot in de 10-K jaarlijkse financiële verklaring van het bedrijf.
Het risico bestaat dat bedrijven te optimistische veronderstellingen gebruiken bij het inschatten van hun toekomstige verplichtingen. Aannames zijn nodig bij het inschatten van langlopende verplichtingen. Een bedrijf kan zijn aannames in de loop van de tijd herzien om een tekort te minimaliseren en de noodzaak te vermijden om extra geld aan het fonds bij te dragen.
Een bedrijf zou bijvoorbeeld kunnen uitgaan van een langetermijnrendement van 9,5 procent, waardoor de verwachte inkomsten uit investeringen toenemen en de behoefte aan contant geld wordt verminderd. In werkelijkheid is het rendement op aandelen op lange termijn ongeveer 7 procent en het rendement op obligaties zelfs nog lager.
Te weinig of te veel betaalde pensioenen
Het tegenovergestelde van een ondergefinancierd pensioen is natuurlijk een overgefinancierd pensioen. Een fonds dat meer activa dan passiva heeft, wordt overgefinancierd.
Actuarissen berekenen het bedrag van de bijdragen die een bedrijf aan een pensioen moet betalen op basis van de voordelen die deelnemers ontvangen of beloofd worden en de geschatte groei van de investeringen van het plan. Deze bijdragen zijn fiscaal aftrekbaar voor de werkgever.
Hoeveel geld het plan aan het einde van het jaar oplevert, hangt af van het bedrag dat ze aan deelnemers hebben uitgekeerd en de investeringsgroei die ze met het geld hebben verdiend. Als zodanig kunnen verschuivingen in de markt ertoe leiden dat een fonds te weinig of te veel wordt gefinancierd.
Het is gebruikelijk dat toegezegd-pensioenregelingen honderdduizenden of zelfs miljoenen dollars overgefinancierd worden. Een overgefinancierde pensioenregeling leidt niet tot hogere voordelen voor de deelnemers en kan niet worden gebruikt door het bedrijf of de eigenaren.