Gebruik optiegegevens om de richting van de aandelenmarkt te voorspellen
Elke handelaar en investeerder vraagt: “Waar gaat de algehele markt (of een specifieke beveiligingsprijs) naartoe?” Er worden verschillende methodologieën, intensieve berekeningen en analytische tools gebruikt om de volgende richting van de algehele markt of van een specifiek effect te voorspellen. Optiemarktgegevens kunnen zinvolle inzichten verschaffen over de prijsbewegingen van de onderliggende waarde. We bekijken hoe specifieke datapunten met betrekking tot de optiemarkt kunnen worden gebruikt om toekomstige richting te voorspellen.
In dit artikel wordt ervan uitgegaan dat de lezer bekend is met handel in opties en datapunten.
Opties-indicatoren voor marktrichting
De Put-Call Ratio (PCR) : PCR is de standaardindicator die al lange tijd wordt gebruikt om de marktrichting te meten. Deze eenvoudige ratio wordt berekend door het aantal verhandelde putopties te delen door het aantal verhandelde callopties. Het is een van de meest voorkomende ratio’s om het beleggerssentiment voor een markt of aandeel te beoordelen.
Meerdere PCR-waarden zijn direct beschikbaar bij de verschillende optiebeurzen. Ze omvatten totale PCR, alleen-eigen PCR en alleen-index PCR-waarden. Totale PCR omvat zowel index- als aandelenoptiegegevens. Equity-only PCR bevat alleen aandelenspecifieke optiegegevens en exclusief indexopties. Evenzo bevat alleen-index-PCR alleen indexspecifieke optiegegevens en exclusief aandelenoptiegegevens.
Het merendeel van de indexopties ( putopties ) wordt door fondsbeheerders gekocht om op een breder niveau af te dekken, ongeacht of ze een kleinere subset van de totale markteffecten aanhouden of dat ze een groter deel aanhouden. Een fondsbeheerder kan bijvoorbeeld slechts 20 large-capaandelen aanhouden , maar kan putopties kopen op de algemene index die 50 aandelen bevat.
Als gevolg van deze activiteit weerspiegelen de alleen-index-PCR en de totale PCR-waarden (inclusief indexopties) niet noodzakelijk de exacte optieposities ten opzichte van de onderliggende belangen. Het vertekent de index-only en totale PCR-waarden, aangezien er een grotere neiging is om putopties te kopen (voor hedging op breed niveau) dan om call-opties.
Individuele handelaren kopen aandelenopties om te handelen en om hun specifieke aandelenposities nauwkeurig af te dekken. Gewoonlijk is er geen afdekking op “breed niveau”. Daarom gebruiken analisten de PCR-waarden met alleen eigen vermogen, in plaats van de totale PCR of de PCR met alleen de index.
De historische gegevens van november 2006 tot september 2015 voor CBOE PCR-waarden (alleen eigen vermogen) ten opzichte van de S&P 500 slotkoersen geven aan dat een stijging van de PCR-waarden werd gevolgd door dalingen in de S&P 500 en vice versa.
Zoals aangegeven door rode pijlen, was de trend zowel op de lange als op de korte termijn aanwezig. Geen wonder dat PCR een van de meest gevolgde en populaire indicatoren voor marktrichting blijft. Ervaren handelaren gebruiken ook afvlakkingstechnieken, zoals het 10-dagen exponentieel voortschrijdend gemiddelde, om veranderende trends in PCR beter te visualiseren.
Om PCR te gebruiken voor bewegingsvoorspelling, moet men beslissen over PCR-waardedrempels (of banden). De PCR-waarde die boven of onder de drempelwaarden (of de band) breekt, duidt op een marktbeweging. Er moet echter voor worden gezorgd dat de verwachte PCR-banden realistisch blijven en relatief ten opzichte van de recente waarden uit het verleden. Van 2011 tot 2013 bleven de PCR-waarden bijvoorbeeld rond de 0,6. De trend leek neerwaarts te zijn (hoewel met een lage omvang), wat gepaard ging met opwaartse S & P 500-waarden (aangegeven door pijlen). De sporadische tussentijdse sprongen boden handelaren veel handelsmogelijkheden om te profiteren van prijsbewegingen op korte termijn.
Elke volatiliteitsindex (zoals VIX, ook wel de CBOE- volatiliteitsindex genoemd) is een andere indicator, gebaseerd op optiegegevens, die kan worden gebruikt om de marktrichting te beoordelen. VIX meet de impliciete volatiliteit op basis van een breed scala aan opties op de S&P 500 Index.
Opties worden geprijsd met behulp van wiskundige modellen (zoals het Black Scholes-model ), die onder meer rekening houden met de volatiliteit van de onderliggende waarden. Met behulp van beschikbare marktprijzen van opties is het mogelijk om de waarderingsformule reverse-engineeren en tot een volatiliteitswaarde te komen die door deze marktprijzen wordt geïmpliceerd.
Deze geïmpliceerde volatiliteitswaarde is anders dan volatiliteitsmetingen op basis van historische prijsvariaties of statistische maatstaven (zoals standaarddeviatie ). Het wordt als beter en nauwkeuriger beschouwd dan de historische of statistische volatiliteitswaarde, aangezien het is gebaseerd op de huidige marktprijzen van opties. De VIX Index consolideert al deze impliciete volatiliteitswaarden op een diverse reeks opties op de S&P 500 Index en geeft een enkel getal dat de totale impliciete volatiliteit van de markt weergeeft. Hier is een vergelijkende grafiek van VIX-waarden versus S&P 500 slotkoersen.
Zoals uit de bovenstaande grafiek kan worden opgemaakt, gaan relatief grote VIX-bewegingen gepaard met bewegingen van de markt in tegengestelde richting. Ervaren handelaren hebben de neiging VIX-waarden nauwlettend in de gaten te houden, die plotseling in beide richtingen omhoog schieten en aanzienlijk afwijken van recente eerdere VIX-waarden. Dergelijke uitschieters zijn duidelijke aanwijzingen dat de marktrichting aanzienlijk kan veranderen met een grotere omvang, telkens wanneer de VIX-waarde aanzienlijk verandert. De zichtbare langetermijntrend in VIX duidt op een vergelijkbare en consistente langetermijntrend in de S&P 500, maar in tegengestelde richting. Op opties gebaseerde VIX-waarden worden gebruikt voor zowel korte- als langetermijnvoorspellingen van de marktrichting.
Het komt neer op
Datapunten van opties vertonen de neiging om in korte tijd een zeer hoge mate van volatiliteit te vertonen. Als ze correct worden geanalyseerd met de juiste indicatoren, kunnen ze zinvolle inzichten geven over de beweging van de onderliggende beveiliging. Ervaren handelaren en investeerders gebruiken deze datapunten zowel voor kortetermijnhandel als voor langetermijninvesteringen.