Verticale fusie
Wat is een verticale fusie?
Een verticale fusie is de synergieën te vergroten, meer controle te krijgen over het supply chain-proces en het bedrijf op te voeren. Een verticale fusie leidt vaak tot lagere kosten en een hogere productiviteit en efficiëntie.
Belangrijkste leerpunten
- Het doel van een verticale fusie tussen twee bedrijven is om de synergie te vergroten, meer controle te krijgen over het supply chain-proces en de omzet te vergroten.
- Schendingen van de antitrustwetgeving worden vaak genoemd wanneer verticale fusies worden gepland of plaatsvinden vanwege de kans op verminderde concurrentie op de markt.
- Verticale fusies kunnen leiden tot lagere kosten en hogere productiviteit en efficiëntie voor de betrokken bedrijven.
Inzicht in verticale fusies
Verticale fusies helpen bedrijven controle te krijgen over de vroege stadia van hun toeleveringsketen, zoals een leverancier die grondstoffen levert aan een fabrikant. De twee bedrijven die betrokken zijn bij een verticale fusie, bieden elk een ander product of dienst, maar bevinden zich in verschillende stadia van het productieproces. Beide bedrijven zijn echter nodig voor de productie van het eindproduct.
Verticale fusies verminderen de concurrentie en kunnen de nieuwe eenheid een groter marktaandeel opleveren. Het succes van de fusie is gebaseerd op de vraag of de gecombineerde entiteit meer waarde heeft dan elk bedrijf afzonderlijk.
Voordelen van een verticale fusie
Verticale fusies zijn nuttig omdat ze de operationele efficiëntie kunnen verbeteren, de inkomsten kunnen verhogen en de productiekosten kunnen verlagen. Synergieën kunnen worden gecreëerd met verticale fusies, aangezien de gecombineerde entiteit doorgaans een hogere waarde heeft dan de twee individuele bedrijven.
Operationele verbeteringen
De synergieën kunnen operationele synergieën omvatten, dit kunnen verbeteringen zijn in het operationele proces van de twee bedrijven, zoals een leverancier en een producent. Als een producent moeite zou hebben om zijn producten te bevoorraden, of als de grondstoffen die nodig zijn voor de productie duur zouden zijn, zou een verticale fusie de noodzaak van vertragingen elimineren en de kosten verlagen. Een autofabrikant die een bandenbedrijf koopt, is een verticale fusie, die de kosten van banden voor de autofabrikant zou kunnen verlagen. De fusie zou ook zijn activiteiten kunnen uitbreiden door de fabrikant in staat te stellen banden te leveren aan concurrerende autofabrikanten, waardoor de inkomsten toenemen.
Financiële synergieën
Er kunnen financiële synergieën worden gerealiseerd, bijvoorbeeld door toegang tot krediet of kapitaal door een van de bedrijven. Een leverancier kan bijvoorbeeld een schuld op zijn balans hebben staan, waardoor hij minder toegang heeft tot een kredietfaciliteit bij een bank. Als gevolg hiervan kan de leverancier een tekort aan cashflow ervaren. Aan de andere kant kan de producent minder schulden hebben, meer contanten of toegang tot krediet, zoals een bank. De producent zou de leverancier kunnen helpen door schulden af te betalen, toegang te geven tot contant geld en een leenfaciliteit die de leverancier nodig heeft om efficiënter te werken.
Beheerefficiëntie
Verbeteringen kunnen een consolidatie of inkrimping van het uitvoerend managementteam van de gecombineerde bedrijven omvatten. Door de slecht presterende managers te elimineren en te vervangen, kan het bedrijf de communicatie en algehele effectiviteit van de gecombineerde entiteit verbeteren.
Verticale fusie versus verticale integratie
Hoewel de termen verticale fusie en verticale integratie vaak door elkaar worden gebruikt, zijn ze niet precies hetzelfde. Verticale integratie – de uitbreiding van activiteiten naar andere fasen van het supply chain proces – kan plaatsvinden zonder twee bedrijven samen te voegen. Bij verticale integratie zou een ladderfabrikant bijvoorbeeld kunnen besluiten om zijn eigen aluminium voor het eindproduct te produceren in plaats van het bij leveranciers in te kopen. Een verticale fusie zou er daarentegen toe leiden dat het productiebedrijf en de leverancier fuseren.
Het tegenovergestelde van een verticale fusie is een horizontale fusie, waarbij twee concurrerende bedrijven worden samengevoegd die in dezelfde fase van het supply chain-proces produceren.
De controverse over de verticale fusie
Verticale fusies zijn niet zonder controverse. Schendingen van de antitrustwetgeving worden vaak genoemd wanneer verticale fusies worden gepland of plaatsvinden vanwege de kans op verminderde marktconcurrentie. Verticale fusies kunnen worden gebruikt om te voorkomen dat concurrenten toegang krijgen tot grondstoffen of om bepaalde fasen in de toeleveringsketen te voltooien.
Beschouw het eerdere voorbeeld van de autofabrikant die een bandenfabrikant koopt. Stel dat dezelfde autofabrikant de meeste bandenfabrikanten in de industrie kocht. Het zou dan zowel het aanbod aan de markt als de prijs kunnen beheersen, en zo eerlijke of upstream-bedrijven, dit zijn bedrijven die betrokken zijn in de vroege productiefasen.
Voorbeeld uit de echte wereld van een verticale fusie
Een opmerkelijke verticale fusie was de fusie in 1996 van Time Warner Inc., een groot kabelbedrijf, en de Turner Corporation, een groot mediabedrijf dat verantwoordelijk is voor de kanalen CNN, TNT, Cartoon Network en TBS. In 2018 werd een fusie tussen Time Warner en AT&T ( T: NYSE ) afgerond, maar niet zonder intensief onderzoek.
Zoals gemeld door Associated Press, keurde het federale hof vanaf februari 2019 de overname van Time Warner door AT & T goed en verwerpt het de beweringen van de regering-Trump dat de deal van 81 miljard dollar de consumenten zal schaden en de concurrentie in de tv-industrie zal verminderen. ‘
Volgens de financiële details van de overname zoals uiteengezet op de website van AT & T, zal de gecombineerde entiteit meer financiële synergieën realiseren van $ 2,5 miljard. Kostensynergieën van $ 1,5 miljard en inkomstensynergieën van $ 1 miljard worden verwacht tegen het einde van drie jaar na het sluiten van de deal.