Gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE)
Wat is de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE)?
Gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) is een manier om de kostprijs van het eigen vermogen van een bedrijf te berekenen, waarbij aan verschillende soorten aandelen een verschillend gewicht wordt toegekend op basis van hun aandeel in de bedrijfsstructuur. In plaats van ingehouden winsten, gewone aandelen en preferente aandelen samen te voegen, geeft WACE een nauwkeuriger beeld van de totale kosten van het eigen vermogen van een bedrijf.
Het bepalen van een nauwkeurige kosten van eigen vermogen voor een bedrijf is een integraal onderdeel voor het bedrijf om zijn kapitaalkosten te kunnen berekenen. Op zijn beurt is een nauwkeurige meting van de kapitaalkosten essentieel wanneer een bedrijf probeert te beslissen of een toekomstig project al dan niet winstgevend zal zijn.
Hoe de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) werken
De gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) zijn in wezen dezelfde als de kosten van eigen vermogen die betrekking hebben op het Capital Asset Pricing Model (CAPM). In plaats van simpelweg de kosten van het eigen vermogen te middelen, wordt een weging toegepast die de mix van dat type eigen vermogen in het bedrijf op dat moment weerspiegelt. Als de kosten van het eigen vermogen worden gemiddeld zonder te worden gewogen, kunnen uitschieters in de kosten van het eigen vermogen een te hoge of te lage opgave van de kosten veroorzaken.
Belangrijkste leerpunten
- De gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) meet de kosten van het eigen vermogen proportioneel voor een bedrijf in plaats van simpelweg het gemiddelde te nemen van de algemene cijfers.
- Met de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen worden de kosten van een bepaald type eigen vermogen vermenigvuldigd met het percentage van de kapitaalstructuur dat het vertegenwoordigt.
- De kostprijs van het eigen vermogen die in de meeste formules wordt gebruikt, is meestal een gewogen gemiddelde kostprijs van het eigen vermogen, zelfs als dit niet expliciet wordt vermeld.
De gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) berekenen
Het berekenen van de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen is niet zo eenvoudig als het berekenen van de kosten van schulden. Eerst moet u de kosten van nieuwe gewone aandelen, de kosten van preferente aandelen en de kosten van ingehouden winsten afzonderlijk berekenen. De meest gebruikelijke manier om dit te doen is de CAPM-formule:
Kosten van eigen vermogen = risicovrij rendement + [ bèta x (marktrendement – risicovrij rendement)]
Over het algemeen zullen de kosten van het eigen vermogen voor gewone aandelen, preferente aandelen en ingehouden winsten meestal binnen een krappe bandbreedte liggen. Laten we voor dit voorbeeld aannemen dat de kosten van gewone aandelen, preferente aandelen en ingehouden winsten respectievelijk 14%, 12% en 11% bedragen.
Bereken nu het deel van het totale eigen vermogen dat wordt ingenomen door elke vorm van eigen vermogen. Nogmaals, laten we aannemen dat dit respectievelijk 50%, 25% en 25% is voor gewone aandelen, preferente aandelen en ingehouden winsten.
Ten slotte, vermenigvuldig de kosten van elke vorm van eigen vermogen met het respectieve deel van het totale eigen vermogen en de som van de waarden, wat resulteert in de WACE. Ons voorbeeld resulteert in een WACE van 19,5%.
WACE = (.14 x.50) + (.12 x.25) + (.11 x.25) = 0.1275 of 12.8%
Door simpelweg de kosten van het eigen vermogen over de categorieën in het bovenstaande voorbeeld te middelen, zouden de kosten van het eigen vermogen 12,3% bedragen. Dat gezegd hebbende, wordt gemiddeld genomen zelden gedaan, aangezien de gewogen gemiddelde kosten van het eigen vermogen meestal worden gebruikt als onderdeel van de grotere berekening van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf.
Waarom de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen (WACE) ertoe doen
Potentiële kopers die overwegen een bedrijf over te nemen, kunnen de gewogen gemiddelde kosten van het eigen vermogen gebruiken om hen te helpen een waarde toe te kennen aan de toekomstige kasstromen van het doelbedrijf. De resultaten van deze formule kunnen ook worden gekoppeld aan andere indicatoren, zoals de kosten van schulden na belastingen, om een beoordeling te vormen. Zoals vermeld, worden de gewogen gemiddelde kosten van eigen vermogen gewoonlijk gecombineerd met de gewogen gemiddelde kosten van schulden om de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van een bedrijf te berekenen.
Als onderdeel van de WACC wordt de WACE binnen het bedrijf gebruikt om beter te beoordelen hoe zijn campagnes en kapitaalintensieve projecten dit vertalen in het algehele rendement op de winst voor de aandeelhouders. Als een op zichzelf staande maatstaf neigt de gewogen gemiddelde kosten van het eigen vermogen de uitgifte van nieuwe aandelen door een bedrijf te temperen als het probeert meer kapitaal aan te trekken. Schulden in de vorm van obligaties zijn doorgaans een goedkopere manier om kapitaal aan te trekken voor de meeste bedrijven, en het is voor beleggers gemakkelijker om de kapitaalkosten van schulden te berekenen wanneer ze een balansanalyse uitvoeren.