Wat is een verspreide stier?
Een bull-put-spread is een variatie op de populaire put schrijfstrategie, waarbij een premie inkomsten te verzamelen en de aandelen misschien tegen een spotprijs te kopen. Een groot risico van put-writing is dat de belegger verplicht is om de aandelen tegen de put- uitoefenprijs te kopen, zelfs als het aandeel ver onder de uitoefenprijs daalt, waardoor de belegger onmiddellijk een aanzienlijk verlies lijdt. Een bull-put-spread verkleint dit inherente risico van put-writing door de gelijktijdige aankoop van een put tegen een lagere prijs, waardoor de ontvangen nettopremie wordt verlaagd, maar ook het risico van de short-put-positie.
Bull Put Spread-definitie
Een bull-put-spread omvat het schrijven of short verkopen van een putoptie, en tegelijkertijd het kopen van een andere putoptie (op dezelfde onderliggende waarde) met dezelfde vervaldatum maar met een lagere uitoefenprijs. Een bull put spread is een van de vier basistypen van verticale spreads – de andere drie zijn de bull call spread, de bear call spread en de bear put spread. De premie die wordt ontvangen voor de short put-poot van een bull put-spread is altijd meer dan het bedrag dat voor de long put is betaald, wat betekent dat het starten van deze strategie inhoudt dat u een vooruitbetaling of krediet ontvangt. Een bull put spread wordt daarom ook wel een credit (put) spread of een short put spread genoemd.
Profiteren van een Bull Put Spread
In de volgende situaties moet een bull put spread worden overwogen:
- Om premie-inkomen te verdienen : Deze strategie is ideaal wanneer de handelaar of belegger premie-inkomen wil verdienen, maar met een lager risico dan alleen via het schrijven van putten.
- Om een aandeel tegen een lagere prijs te kopen : Een gespreide spread is een goede manier om een gewenst aandeel te kopen tegen een effectieve prijs die lager is dan de huidige marktprijs.
- Om te profiteren van zijwaarts naar marginaal hogere markten : Put-writing en bull-put-spreads zijn optimale strategieën voor markten en aandelen die zijwaarts tot marginaal hoger worden verhandeld. Andere bullish strategieën, zoals het kopen van call of het initiëren van bull call spreads, zouden in dergelijke markten niet zo goed werken.
- Om inkomsten te genereren op woelige markten : Put-schrijven is een riskante zaak wanneer markten wegglijden vanwege het grotere risico dat aandelen worden toegewezen tegen onnodig hoge prijzen. Een spread met een bull-put kan het zelfs in dergelijke markten mogelijk maken om putten te schrijven door het neerwaartse risico te beperken.
Een hypothetisch aandeel, Bulldozers Inc., wordt verhandeld tegen $ 100. Een optiehandelaar verwacht dat hij binnen een maand tot $ 103 zal verhandelen, en hoewel ze graag op de aandelen zou willen schrijven, maakt ze zich zorgen over het mogelijke neerwaartse risico. De handelaar schrijft daarom drie contracten van de putten van $ 100 – handelend tegen $ 3 – die binnen één maand aflopen, en koopt tegelijkertijd drie contracten van de putten van $ 97 – handelend tegen $ 1 – die ook binnen één maand aflopen.
Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, bedraagt het netto premie-inkomen van de optiehandelaar:
($ 3 x 100 x 3) – ($ 1 x 100 x 3) = $ 600
(Voor de eenvoud zijn provisies niet meegerekend in de onderstaande berekeningen.)
Overweeg de mogelijke scenario’s over een maand in de laatste minuten van handelen op de vervaldatum van de optie:
Scenario 1 : Bulldozers Inc. wordt verhandeld tegen $ 102.
In dit geval zijn de putten van $ 100 en $ 97 beide out of the money en verlopen ze waardeloos.
De handelaar krijgt daarom het volledige bedrag van de netto premie van $ 600 (minus commissies).
Een scenario waarbij de aandelen boven de uitoefenprijs van de short put-leg worden verhandeld, is het best mogelijke scenario voor een bull put-spread.
Scenario 2 : Bulldozers Inc. wordt verhandeld tegen $ 98.
In dit geval is de ingezette $ 100 $ 2 in het geld, terwijl de ingezette $ 97 uit het geld is en daarom waardeloos.
De handelaar heeft daarom twee keuzes: (a) de short put-leg sluiten voor $ 2, of (b) de aandelen kopen voor $ 98 om te voldoen aan de verplichting die voortvloeit uit het uitoefenen van de short put.
Het eerste heeft de voorkeur, aangezien het laatste extra provisies met zich meebrengt.
Het sluiten van de short put leg op $ 2 zou een uitgave van $ 600 met zich meebrengen (dwz $ 2 x 3 contracten x 100 aandelen per contract). Aangezien de handelaar een nettokrediet van $ 600 ontving bij het initiëren van de bull-put-spread, is het totale rendement $ 0.
De handelaar is dus break-even op de transactie, maar heeft geen eigen zak wat betreft de hoogte van de betaalde commissies.
Scenario 3 : Bulldozers Inc. wordt verhandeld tegen $ 93.
In dit geval is de inzet van $ 100 $ 7 in het geld, terwijl de ingezette $ 97 $ 4 in het geld is.
Het verlies op deze positie is daarom: [($ 7 – $ 4) x 3 x 100] = $ 900.
Maar aangezien de handelaar $ 600 ontving bij het initiëren van de spread, was het nettoverlies $ 600 – $ 900
= – $ 300 (plus commissies).
Berekeningen
Om samen te vatten, dit zijn de belangrijkste berekeningen die zijn gekoppeld aan een spread van een bull-put:
Maximaal verlies = verschil tussen uitoefenprijzen van putten (dwz uitoefenprijs van short put min uitoefenprijs van long put) – netto premie of ontvangen krediet + betaalde commissies
Maximale winst = nettopremie of ontvangen krediet – betaalde commissies
Het maximale verlies treedt op wanneer de aandelen worden verhandeld onder de uitoefenprijs van de long put. Omgekeerd treedt de maximale winst op wanneer de aandelen worden verhandeld boven de uitoefenprijs van de short put.
Breakeven = uitoefenprijs van de short put-net premie of ontvangen krediet
In het vorige voorbeeld is het break-evenpunt $ 100 – $ 2 = $ 98.
Voordelen van een Bull Put Spread
- Het risico is beperkt tot het verschil tussen de uitoefenprijzen van de short put en long put. Dit betekent dat er weinig risico is dat de positie grote verliezen lijdt, zoals het geval zou zijn bij putten die op een dalende voorraad of markt worden geschreven.
- De spread van de bull-put profiteert van tijdverval, wat een zeer krachtige factor is in de optiestrategie. Aangezien de meeste opties vervallen of niet worden uitgeoefend, zijn de kansen aan de kant van een put-schrijver of een bull-put-spread-originator.
- De spread van de bull put kan worden aangepast aan het risicoprofiel. Een relatief conservatieve handelaar kan kiezen voor een smalle spread waarbij de put uitoefenprijzen niet erg ver uit elkaar liggen, aangezien dit zowel het maximale risico als de maximale potentiële winst van de positie verkleint. Een agressieve handelaar geeft misschien de voorkeur aan een bredere spreiding om de winst te maximaliseren, zelfs als dit een groter verlies betekent als de voorraad daalt.
- Aangezien margevereisten hebben in vergelijking met put-writes.