Wat betekent een hoge gewogen gemiddelde kapitaalkost (WACC)?
Een hoge gewogen gemiddelde kapitaalkost, of WACC, is typisch een signaal van het hogere risico dat verbonden is aan de bedrijfsactiviteiten. Beleggers hebben de neiging om een extra rendement te eisen om het extra risico te neutraliseren.
De WACC van een bedrijf kan worden gebruikt om de verwachte kosten voor al zijn financiering in te schatten. Dit omvat betalingen voor schuldverplichtingen ( kosten van schuldfinanciering ) en het kosten van eigen vermogen).
De meeste beursgenoteerde bedrijven hebben meerdere financieringsbronnen. Daarom probeert WACC de relatieve kosten van verschillende bronnen in evenwicht te brengen om een enkel kapitaalkostencijfer te produceren.
In theorie vertegenwoordigt WACC de kosten van het ophalen van een extra dollar aan geld. Een WACC van 3,7% betekent bijvoorbeeld dat het bedrijf zijn investeerders gemiddeld $ 0,037 moet betalen in ruil voor elke $ 1 aan extra financiering.
Hier is een grondiger voorbeeld van een bedrijf dat geld nodig heeft om te groeien: Stel je een nieuw gevormd widgetbedrijf voor, genaamd XYZ Industries, dat $ 10 miljoen aan kapitaal moet ophalen om een nieuwe fabriek te kunnen openen. Dus het bedrijf geeft 60.000 aandelen uit en verkoopt deze voor $ 100 elk om de eerste $ 6.000.000 op te halen. Omdat aandeelhouders een rendement van 6% op hun investering verwachten, bedragen de kosten van het eigen vermogen 6%. XYZ verkoopt vervolgens 4.000 obligaties voor $ 1.000 elk om de andere $ 4.000.000 aan kapitaal op te halen. De mensen die die obligaties hebben gekocht, verwachten een rendement van 5%, dus de kosten van de schulden van XYZ zijn 5%.
Hoe complexer de kapitaalstructuur van een bedrijf, hoe complexer en zwaarder de WACC-berekening zal zijn. Maar het is een proces dat de moeite waard is om te ondernemen, omdat het de beloning voor succesvolle en winstgevende activiteiten kan effenen.
WACC is een belangrijke overweging voor zakelijke waardebepaling in aanvragen voor leningen en operationele evaluatie. Bedrijven zoeken naar manieren om hun WACC te verlagen door middel van goedkopere financieringsbronnen. Het uitgeven van obligaties kan bijvoorbeeld aantrekkelijker zijn dan het uitgeven van aandelen als de rentetarieven lager zijn dan het gevraagde rendement op de aandelen.
werkelijke rendement. Dit is een indicatie dat het bedrijf waarde verliest, en er zijn waarschijnlijk efficiëntere rendementen beschikbaar elders in de markt.
Belastingen kunnen worden opgenomen in de WACC-formule, hoewel het moeilijk kan zijn om de impact van verschillende belastingniveaus te benaderen. Een van de belangrijkste voordelen van schuldfinanciering is dat rentebetalingen vaak kunnen worden afgetrokken van de belastingen van een bedrijf, terwijl rendementen voor aandelenbeleggers, dividenden of stijgende aandelenkoersen een dergelijk voordeel niet bieden.
Het komt neer op
Gewogen gemiddelde kapitaalkosten zijn een integraal onderdeel van een contante waardebepaling en zijn daarom een kritisch belangrijke maatstaf om onder de knie te krijgen voor financiële professionals, vooral voor degenen die de rol van corporate finance en investment banking bekleden.