Opbrengstcurve
Wat is een opbrengstcurve?
Een rentecurve is een lijn die de opbrengsten (rentetarieven) van obligaties met dezelfde kredietkwaliteit maar met verschillende vervaldata in kaart brengt. De helling van de rentecurve geeft een idee van toekomstige renteveranderingen en economische bedrijvigheid. Er zijn drie hoofdtypen van rentecurvevormen: normaal (opwaarts hellende curve), omgekeerde (neerwaartse curve) en vlak.
Belangrijkste leerpunten
- Opbrengstcurves geven de rentetarieven weer van obligaties met een gelijk krediet en verschillende looptijden.
- De drie belangrijkste soorten opbrengstcurves zijn normaal, omgekeerd en vlak. Opwaarts aflopend (ook bekend als normale rentecurves) is waar langerlopende obligaties hogere opbrengsten hebben dan kortlopende obligaties.
- Terwijl normale curves wijzen op economische expansie, wijzen neerwaarts hellende (omgekeerde) curves op economische recessie.
- De rentecurve wordt elke handelsdag op de website van de Schatkist gepubliceerd.
Hoe een opbrengstcurve werkt
Deze rentecurve wordt gebruikt als maatstaf voor andere schulden op de markt, zoals hypotheekrentes of bancaire rentetarieven, en wordt gebruikt om veranderingen in economische output en groei te voorspellen. De meest gerapporteerde rentecurve vergelijkt de Amerikaanse staatsobligaties op drie maanden, twee jaar, vijf jaar, tien jaar en dertig jaar. De rentecurve-rentetarieven zijn gewoonlijk elke handelsdag om 18.00 uur ET beschikbaar op de rentewebsites van de Schatkist.
Een normale rentecurve is er een waarin obligaties met een langere looptijd een hoger rendement hebben in vergelijking met kortere obligaties vanwege de risico’s die aan tijd zijn verbonden. Een omgekeerde rentecurve is er een waarin de kortere rente hoger is dan de langere rente, wat een teken kan zijn van een aanstaande recessie. In een vlakke of gehavende rentecurve liggen de kortere en langere rentes erg dicht bij elkaar, wat ook een voorspeller is van een economische transitie.
Soorten opbrengstcurve
Normale opbrengstcurve
Een normale of oplopende rentecurve geeft aan dat de rendementen op langerlopende obligaties kunnen blijven stijgen als reactie op perioden van economische expansie. Wanneer beleggers verwachten dat obligatierendementen met een langere looptijd in de toekomst nog hoger zullen worden, zouden velen hun geld tijdelijk in kortere effecten stallen in de hoop later obligaties met een langere looptijd te kopen voor hogere rendementen.
In een klimaat van stijgende rentetarieven is het riskant om beleggingen vast te houden in obligaties met een langere looptijd, terwijl hun waarde nog moet dalen als gevolg van hogere rendementen in de loop van de tijd. De toenemende tijdelijke vraag naar effecten met een kortere looptijd duwt hun rendementen nog verder, waardoor een steilere, oplopende normale rentecurve in gang wordt gezet.
Omgekeerde opbrengstcurve
Een omgekeerde of neerwaartse rentecurve suggereert dat de rendementen op langerlopende obligaties kunnen blijven dalen, in overeenstemming met periodes van economische recessie. Wanneer beleggers verwachten dat obligatierendementen met een langere looptijd in de toekomst nog lager zullen worden, zouden velen obligaties met een langere looptijd kopen om de rendementen vast te leggen voordat ze verder dalen.
De toenemende vraag naar obligaties met een langere looptijd en het gebrek aan vraag naar effecten met een kortere looptijd leiden tot hogere prijzen maar lagere rendementen op obligaties met een langere looptijd, en lagere prijzen maar hogere rendementen op kortere hellende rentecurve.
Vlakke opbrengstcurve
Een vlakke rentecurve kan ontstaan uit de normale of omgekeerde rentecurve, afhankelijk van veranderende economische omstandigheden. Wanneer de economie overgaat van expansie naar langzamere ontwikkeling en zelfs recessie, daalt de rente op obligaties met een langere looptijd en stijgt de rente op kortere effecten waarschijnlijk, waardoor een normale rentecurve wordt omgezet in een vlakke rentecurve.
Wanneer de economie overgaat van recessie naar herstel en potentiële expansie, zullen de rendementen op obligaties met een langere looptijd stijgen en zullen de rendementen op kortere looptijdeffecten zeker dalen, waardoor een omgekeerde rentecurve naar een vlakke rentecurve neigt.