Waarom heeft Zillow zijn aandelen gesplitst?
De aandelen van Zillow Group (Z, ZG) zijn in 2015 gesplitst, waarmee de belofte van het vastgoedportaal werd vervuld om nieuwe aandelenklassen te creëren die het toegang geven tot nieuwe inkomsten en tegelijkertijd een voertuig bieden voor verdere investeringen.
Zillow creëerde een Klasse C-aandeel zonder stemrecht dat werd verdeeld tussen de Klasse A- en B-aandeelhouders, die elk twee aandelen van de nieuwe aandelen kregen voor elk aandeel dat ze bezaten. De C-aandelen worden verhandeld onder de oude “Z” -ticker op de Nasdaq-beurs, terwijl de A-aandelen nu worden verhandeld als ZG. Het bedrijf wil de nieuwe voorraad gebruiken om overnames te doen en leidinggevenden te vergoeden.
Belangrijkste leerpunten
- Zillow onderging een aandelensplitsing in 2015 terwijl het nieuwe aandelenklassen genereerde, en wordt nu verhandeld onder de tickers Z en ZG.
- Z is voor de nieuwe klasse van aandelen zonder stemrecht, C-aandelen, terwijl de A-aandelen worden verhandeld onder het symbool ZG.
- Aandelensplitsingen hebben vaak meer te maken met financiële engineering dan met bedrijfsfundamentals.
- Veel technologiebedrijven vormen nieuwe aandelenklassen, zoals Google, om op aandelen gebaseerde acquisities te helpen financieren zonder het stemrecht te verwateren.
De impact van aandelensplitsingen
Aandelensplitsingen zijn stukjes financiële engineering die vaak weinig invloed hebben op het bedrijfsresultaat, en splitsingen hebben technisch gezien geen invloed op het vermogen van aandeelhouders.
Bedenk dat Google in 2014 een vergelijkbare aandelensplitsing onderging. Het bedrijf handelt nu onder de tickers GOOG en GOOGL om de twee aandelenklassen te vertegenwoordigen. Het idee is dat deze technologiebedrijven, zoals Zillow en Google, deze aandelenklassen kunnen gebruiken voor op aandelen gebaseerde acquisities en compensatieplannen.
De aandelensplitsing aan het werk zetten
In 2015 rondde Zillow de overname van rivaliserende Trulia van $ 3,5 miljard af. De integratie van software tussen de detailhandelskant van de twee bedrijven en de sectorgerichte bedrijven wordt gezien als de grootste uitdaging, zelfs door het management.
De aandelensplitsing verandert daar niets aan, behalve dat Zillow de middelen krijgt om meer van dergelijke transacties uit te voeren, wat betekent dat beleggers zich moeten afvragen of ze denken dat het vastgoedportaal zijn groeibeloftes kan waarmaken. Zillow is sinds de buy-out echter niet actief geweest in het doen van grote overnames.
Sinds het debuut zijn de Z- en ZG-aandelen met een verbluffende 500% gestegen vanaf maart 2021, terwijl de S&P 500 in dezelfde periode slechts ongeveer 100% is gestegen. Dit bewijst het idee dat investeerders zich alleen op de kernactiviteiten moeten concentreren, niet op financiële engineering.
Het komt neer op
Toegegeven, de inkomsten van Zillow zijn gestaag gestegen sinds de aandelensplitsing, met 5,5x van ongeveer $ 600 miljoen in 2016 tot meer dan $ 3,3 miljard voor het einde van 2020. De inkomsten zijn echter blijven dalen, waarbij het bedrijf een nettoverlies van $ 162 heeft gegenereerd. Miljoen voor het fiscale jaar 2020. Het positieve is echter dat Zillow wil innoveren, met het uitrollen van een woningkredietservice en virtuele rondleidingen naar huis in de nasleep van de COVID19-pandemie. Het webgebaseerde vastgoedbedrijf heeft zich ook beziggehouden met home flipping, wat onder investeerders en Wall Street tot gemengde gevoelens heeft geleid.