Hoe u prijs-tot-verkoopverhoudingen gebruikt om aandelen te waarderen

---

De prijs-verkoopverhouding maakt gebruik van de marktkapitalisatie en omzet van een bedrijf om te bepalen of de aandelen op de juiste manier worden gewaardeerd.

Hoe P / S nuttig is

De prijs-verkoopverhouding geeft aan hoeveel de markt elke dollar van de omzet van het bedrijf waardeert. Deze ratio kan effectief zijn bij het waarderen van groeiaandelen die nog geen winst hebben gemaakt of een tijdelijke tegenslag hebben geleden.

Als een bedrijf bijvoorbeeld nog geen winst maakt, kunnen beleggers naar de P / S-ratio kijken om te bepalen of het aandeel ondergewaardeerd of overgewaardeerd is. Als de P / S-ratio lager is dan vergelijkbare bedrijven in dezelfde bedrijfstak die winstgevend zijn, kunnen beleggers overwegen om de aandelen te kopen vanwege de lage waardering. Natuurlijk moet de P / S-ratio worden gebruikt met andere financiële ratio’s en maatstaven om te bepalen of een aandeel correct wordt gewaardeerd.

In een sterk cyclische industrie zoals halfgeleiders zijn er jaren dat maar een paar bedrijven inkomsten genereren. Dit betekent niet dat halfgeleidervoorraden waardeloos zijn. In dit geval kunnen beleggers prijs-verkoop gebruiken in plaats van de koers-winstverhouding (P / E-verhouding of PE) om te bepalen hoeveel ze betalen voor een dollar van de omzet van het bedrijf in plaats van een dollar van zijn inkomsten. Als de winst van een bedrijf negatief is, is de P / E-ratio niet optimaal, omdat het de aandelen niet kan waarderen omdat de noemer kleiner is dan nul.

De prijs-omzetverhouding kan worden gebruikt om herstelsituaties op te sporen of om te controleren of de groei van een bedrijf niet overgewaardeerd is. Het is handig wanneer een bedrijf verliezen begint te lijden en daardoor geen inkomsten meer heeft waarmee beleggers de aandelen kunnen beoordelen.

Laten we eens kijken hoe we een bedrijf beoordelen dat het afgelopen jaar geen geld heeft verdiend. Tenzij het bedrijf failliet gaat, zal de P / S laten zien of de aandelen van het bedrijf met een korting worden gewaardeerd ten opzichte van andere in zijn sector. Laten we zeggen dat het bedrijf een P / S van 0,7 heeft, terwijl zijn collega’s gemiddeld een 2,0 hebben voor P / S. Als het bedrijf de zaken kan omdraaien, zullen zijn aandelen een aanzienlijk voordeel genieten naarmate de P / S nauwer aansluit bij die van zijn concurrenten. Ondertussen kan een bedrijf dat verlies lijdt (negatieve winst) ook zijn dividendrendement verliezen. In dit geval is P / S een van de laatst overgebleven maatstaven voor het waarderen van het bedrijf. Als alles gelijk blijft, is een lage P / S goed nieuws voor beleggers, terwijl een zeer hoge P / S een waarschuwing kan zijn.

Waar P / S tekortschiet

Dat gezegd hebbende, omzet is alleen waardevol als deze op een gegeven moment kan worden vertaald in inkomsten. Denk aan bouwbedrijven, die een hoge verkoopomzet hebben, maar (met uitzondering van bouwbomen) bescheiden winsten maken. Een softwarebedrijf kan daarentegen gemakkelijk $ 4 aan nettowinst genereren voor elke $ 10 aan verkoopopbrengst. Wat deze discrepantie betekent, is dat verkoopdollars niet altijd voor elk bedrijf op dezelfde manier kunnen worden behandeld.

Sommige investeerders beschouwen verkoopopbrengsten als een betrouwbaardere indicator van de groei van een bedrijf. Hoewel inkomsten niet altijd een betrouwbare indicator zijn voor de financiële gezondheid, kunnen verkoopopbrengsten ook onbetrouwbaar zijn.

Het vergelijken van de omzet van bedrijven op basis van appels tot appels werkt bijna nooit. Onderzoek van de verkoop moet gepaard gaan met een zorgvuldige kijk op de winstmarges en vervolgens het vergelijken van de bevindingen met andere bedrijven in dezelfde branche.

Schuld is een cruciale factor

De prijs-omzetverhouding houdt geen rekening met de schuld op de balans van een bedrijf. Een bedrijf zonder schulden en een lage P / S-maatstaf is een aantrekkelijkere investering dan een bedrijf met een hoge schuld en dezelfde P / S. Op een gegeven moment zal de schuld moeten worden afbetaald en er zijn rentelasten aan verbonden. De prijs-omzetverhouding als waarderingsmethode houdt er niet van in dat bedrijven met hoge schulden uiteindelijk meer verkopen nodig zullen hebben om de schulden af ​​te lossen.

Bedrijven met een hoge bedrijfsschuld en op de rand van een faillissement kunnen echter opduiken met een lage P / S. Dit komt doordat hun verkopen niet zijn gedaald terwijl hun aandelenkoers en kapitalisatie instorten.

Dus hoe kunnen investeerders het verschil zien? Er is een benadering die helpt onderscheid te maken tussen “goedkope” verkoop en minder gezonde, met schulden belaste verkoop: gebruik bedrijfswaarde / verkoop in plaats van marktkapitalisatie / verkoop. Ondernemingswaarde omvat de langetermijnschuld van een bedrijf in het proces van het waarderen van de aandelen. Door de langlopende schuld van het bedrijf toe te voegen aan de marktkapitalisatie van het bedrijf en eventuele contanten af ​​te trekken, komt men uit op de ondernemingswaarde (EV) van het bedrijf. Beschouw EV als de totale kosten van het kopen van het bedrijf, inclusief de schulden en de overgebleven contanten.

Het komt neer op

Zoals bij alle waarderingstechnieken, zijn op verkoop gebaseerde statistieken slechts een deel van de oplossing. Beleggers moeten meerdere statistieken overwegen om een ​​bedrijf te waarderen. Een lage P / S kan duiden op een niet-herkend waardepotentieel – zolang er maar andere criteria bestaan, zoals hoge winstmarges, lage schuldniveaus en hoge groeivooruitzichten. Anders kan de P / S een valse waarde-indicator zijn.