Wat u moet weten over financiële analisten
Heeft u ooit gewenst dat u de tijd had om onderzoek te doen naar een waardepapier dat u bezat of wilde kopen? Diepgaand onderzoek doen naar een bedrijf kost veel tijd en er is een berg aan informatie die moet worden doorzocht om het goed te doen. Voor drukbezette beleggers is dit de plek waar analisten een rol spelen. Deze financiële professionals geven beleggers de basisinformatie over bepaalde effecten, waardoor ze de instrumenten krijgen die ze nodig hebben om de aantrekkelijkheid van bepaalde beleggingen te meten.
De toegenomen populariteit van analistenbeoordelingen gedurende vele jaren heeft hun invloed op de prijs van effecten vergroot. De kleinste wijziging in de rating van een analist voor een bepaald aandeel kan het aandeel doen stijgen – of het in een neerwaartse spiraal brengen. Sommige mensen vinden dat analisten te veel macht hebben; anderen wijzen op de belangenconflicten waarmee analisten tegenwoordig worden geconfronteerd. Wat de reden ook is, het is belangrijk dat alle beleggers de verschillende categorieën analisten begrijpen en begrijpen wat de aanbevelingen van elke analist is.
Soorten analisten Buy-side Buy-side analisten werken voor grote institutionele beleggingsondernemingen zoals onderlinge fondsen, hedgefondsen of verzekeringsmaatschappijen. Ze doen aanbevelingen over zekerheden die in de rekeningen van hun werkgevers worden aangetroffen. Deze analisten richten hun onderzoek op specifieke sectoren of effecten die van belang zijn voor de beleggingsonderneming. Deze rapporten zijn voornamelijk voor intern gebruik.
Sell-Side Over het algemeen in dienst van broker-dealers en investeringsbanken, maken sell-side analisten deel uit van de retailbeleggingsdivisie. Hun aanbevelingen en ratings worden opgesteld om een investering te verkopen en worden doorgaans gratis aangeboden aan de klanten van de beursvennootschap. De rapporten van sell-side analisten zijn over het algemeen gedetailleerder en gerichter dan die van de buy-side analisten.
Onafhankelijk Deze analisten zijn niet in dienst van of verbonden aan specifieke beursvennootschappen of fondsmaatschappijen. Onafhankelijke analisten streven ernaar om onbevooroordeelde en objectieve beoordelingen te geven. Onafhankelijke analisten ontvangen een vergoeding van de bedrijven die ze onderzoeken, wat onderzoek op basis van vergoedingen wordt genoemd, of door de verkoop van op abonnementen gebaseerde rapporten.
Belangenconflicten Relaties met investeringsbankieren Dit is een van de belangrijkste belangenconflicten voor analisten. Investeringsbanken zijn financiële instellingen die diensten verlenen zoals acceptatie (uitgifte van aandelen en obligaties); ze treden ook op als tussenpersoon tussen de emittenten van effecten en het investerende publiek. In wezen zal een bedrijf, wanneer het besluit om naar de beurs te gaan, de diensten van een investeringsbank inroepen om het proces te vergemakkelijken en de nieuwe effecten aan investeerders te verkopen. Bijgevolg kan een analist om de volgende redenen met een belangenconflict worden geconfronteerd:
- Als de analist van een bepaald effect werkt voor dezelfde investeringsbank die de nieuwe uitgifte onderschrijft, kan hij / zij geneigd zijn een positieve aanbeveling te doen om ervoor te zorgen dat het aanbod succesvol is. Dit lijkt op de manier waarop een autodealer zou kunnen werken: alle auto’s hebben voor- en nadelen, maar de meeste autodealers zullen je vertellen dat hun merk de beste auto’s maakt.
- Investeringsbanken zijn net als de meeste andere bedrijven. Ze proberen altijd de winst te vergroten en ze kunnen meer klanten aantrekken door gunstige rapporten over hun klantenkring uit te brengen. Gunstige rapporten houden bestaande klantenbedrijven tevreden en vergemakkelijken herhalingsaankopen. Dit kan potentiële bedrijven de indruk geven dat ze zullen profiteren van dezelfde gunstige rapporten als ze betalen voor de diensten van een bepaalde investeringsbank.
Brokerage Commissions Brokers genereren doorgaans inkomsten uit de commissies die verband houden met aan- en verkooptransacties van rekeninghouders. Hoewel deze makelaars geen kosten in rekening brengen voor de onderzoeksrapporten die ze leveren, zijn het nog steeds op winst gerichte organisaties. De bedoeling van hun onderzoek is om de interesse van klanten voor een bepaald aandeel te wekken, wat uiteindelijk tot meer transacties leidt.
Compensatie voor analisten Wanneer compensatie voor analisten wordt geassocieerd met de prestaties die hun ratings genereren, kan er een ander belangenconflict ontstaan. Compensatie die rechtstreeks is gebaseerd op het aantal nieuwe zakenbanktransacties dat wordt gegenereerd door de rapporten van de analist, of op de winstgevendheid van de zakenbank in het algemeen, kan een subtiele (en misschien onbedoelde) druk uitoefenen op de analist om positieve rapporten en aanbevelingen te doen.
Eigendom Via direct eigendom of via een gepoold aandelenaankoopplan kunnen analisten en werknemers van de investeringsbank de aandelen bezitten die ze aanbevelen. Analisten kunnen daarom terughoudend zijn om slechte rapporten of aanbevelingen te doen over een effect waarvan ze eigenaar zijn, omdat dit hun persoonlijke winst kan beïnvloeden.
Ondanks het aantal belangenconflicten dat de aanbevelingen van een analist kan beïnvloeden, moeten we opmerken dat de Amerikaanse regering en de Securities and Exchange Commission (SEC) voorschriften hebben opgesteld om de verschillende conflicten waarmee analisten worden geconfronteerd, aan te pakken.
Hoe bepaal ik de objectiviteit van analisten? In de meeste gevallen zult u de (eventuele) belangenconflicten van een analist aantreffen in de disclaimer aan het einde van een analistenrapport. De disclaimer vermeldt het type relatie dat het onderzoeksbureau heeft met het bedrijf dat wordt geanalyseerd en hoe de compensatie wordt betaald aan de analist of het onderzoeksbureau (als ze überhaupt worden gecompenseerd). Wees echter gewaarschuwd dat alleen het lezen van de disclaimer u niet in staat zal stellen om de relatie tussen de analist en het bedrijf waarover hij rapporteert volledig te onderscheiden.
Analisten zijn niet allemaal slecht De historische indruk van analisten als de ‘whipping boys’ van de financiële sector is weer zo’n geval waarin een paar gewetenloze mensen de reputatie van de rest hebben geruïneerd. Ongeacht welke aanbeveling een analist geeft over een aandeel, onderzoeksrapporten staan nog steeds vol met bedrijfsinformatie, zoals hoogtepunten uit de resultaten van vorig jaar, ratio-analyse, eerdere groeitrends en andere relevante informatie die een individu vele, vele dagen zou kosten om te verzamelen.
Welke mening u ook heeft over analisten en hun branche, we hopen dat dit artikel u een idee heeft gegeven van wat analisten doen. De volgende keer dat u een onderzoeksrapport doorzoekt, weet u iets meer over hoe u de integriteit van het onderzoek en die van de analist kunt beoordelen.