Hoe een federale obligatie wordt uitgegeven
De wereldwijde obligatiemarkten zijn groter dan de collectieve aandelenmarkten, zowel wat betreft de geldwaarde van de uitstaande obligaties als de dollarwaarde van de obligaties die dagelijks worden verhandeld. Toch lijken beleggers relatief weinig te weten over obligaties in vergelijking met aandelen. Zelfs federale obligaties, in de VS bekend als staatsobligaties (T-Bonds), zijn niet vrij van onduidelijkheid. Ze vormen echter een aanzienlijk deel van de gehele obligatiemarkt. Staatsobligaties worden beschouwd als de veiligste vastrentende beleggingen – de benchmark waaraan de risico’s van andere obligaties worden afgemeten.
BELANGRIJKSTE LEERPUNTEN
- De centrale bank coördineert het uitgifteproces van de federale obligaties.
- Er moet een juridisch document zijn dat de voorwaarden schetst waaronder de obligatie-uitgifte kan plaatsvinden.
- Amerikaanse staatsobligaties worden doorgaans op veilingen verkocht.
- Een belegger kan net zo gemakkelijk staatsobligatie-ETF’s kopen als aandelen zonder iets te weten over het uitgifteproces van obligaties.
Waarom federale obligaties worden uitgegeven
De centrale bank coördineert het uitgifteproces van de federale obligaties. Wanneer ze anticipeert op een nieuwe uitgifte van federale obligaties, voert de centrale bank eerst een informeel onderzoek uit. Deze informele gesprekken worden gevoerd met de investeringen dealers, banken en andere marktdeelnemers die ervaring hebben met obligatie-uitgiften van de grootte en het type in aanmerking te hebben.
Voordat over de details van de nieuwe obligatie-uitgifte wordt beslist, moeten een aantal belangrijke vragen worden beantwoord. De federale overheid geeft soms obligaties uit voor een bepaald doel, zoals oorlogsobligaties. Vanaf 2019 zijn de meeste obligaties van de Amerikaanse federale overheid obligaties met algemene verplichtingen.
Hoe een nieuwe band ontstaat
Andere preliminaire vragen hebben betrekking op de juridische parameters rond het potentiële probleem, zoals gedefinieerd door de federale wetgeving. Er moet een juridisch document zijn dat de voorwaarden schetst waaronder de obligatie-uitgifte kan plaatsvinden. Overheidsfunctionarissen moeten ook beslissen hoe de obligaties zullen worden verkocht. De federale overheid heeft vaak bond veilingen en nodigt uit meerdere verzekeraars bij te wonen en deel te nemen aan het biedproces.
Hoe een nieuwe obligatie op de markt wordt gebracht
De eerste stap van de marketingfase is het opstellen van een voorlopige officiële verklaring of openbaarmakingsdocument om aan potentiële kopers te verstrekken. De obligatie-emittent maakt doorgaans gebruik van de diensten van een gespecialiseerd obligatie-adviesbureau om samen met zijn vaste advocaat te werken aan de juridische aspecten van de financiering.
Een van de belangrijkste wettelijke vereisten voor een federale obligatie-uitgifte is dat een openbare vergadering moet worden gehouden na een redelijke marketingperiode. Tijdens deze marketingperiode, die gewoonlijk ongeveer een week duurt, bekijken en evalueren potentiële kopers het openbaarmakingsdocument grondig.
Wanneer de overheid houdt een veiling van obligaties, elke groep legt de aankoop bod op de dag van de openbare vergadering. De veiling gaat door totdat alle obligaties naar behoren zijn verdeeld.
Retailbeleggers kopen federale obligaties op de secundaire markt in plaats van op een veiling.
Hoe een nieuwe obligatie wordt gekocht en betaald
In de laatste stappen van het uitgifteproces van de federale obligatie, maken de underwriters de aankoopprijs voor de obligaties over aan de betalingsagent. De uitbetalende instantie betaalt vervolgens de kosten van uitgifte, op aanwijzing van de uitgevende instelling. De betaalagent speelt een belangrijke praktische rol bij de obligatie-uitgifte. De agent ziet erop toe dat de fondsen op de juiste manier worden verdeeld in overeenstemming met het beoogde doel van de obligatie-uitgifte. Na de afsluiting van de obligatiedistributie, deelt de obligatieadviseur een volledige set afsluitingsdocumenten uit aan elke deelnemer.
Dat brengt ons bij de voorbereiding van de afsluitende documenten, wat de laatste stap is in het uitgifteproces van de federale obligaties. Zoals je zou verwachten, zijn deze documenten zeer technisch van aard en geschreven binnen een specifiek wettelijk kader. Zonder uitgebreid in te gaan op hun inhoud, volstaat het te zeggen dat de afsluitende documenten de voorwaarden van het goedgekeurde aankoopvoorstel herhalen. Ook beschrijven de documenten de procedure waarmee de obligaties worden betaald en verdeeld.
Het komt neer op
Waarom zou u zich zorgen maken over het uitgifteproces van federale obligaties? Het is belangrijk omdat federale obligatie-uitgiften over het algemeen de veiligste vastrentende beleggingen zijn die er zijn. Ze worden immers gesteund door de belastingbevoegdheden van de federale overheid. De specifieke aard van elke obligatie-uitgifte moet nog zorgvuldig worden geanalyseerd.
Een encyclopedische kennis van de procedures rond het uitgifteproces van federale obligaties is niet nodig om deel te nemen aan de aankoop van obligaties. Een belegger kan net zo gemakkelijk staatsobligatie-ETF’s kopen als aandelen zonder iets te weten over het uitgifteproces van obligaties. Het is echter nog steeds nuttig om enig inzicht te hebben in de obligatiemarkt.
De federale overheid is jegens kopers verplicht ervoor te zorgen dat de uitgiften liquide en verhandelbaar zijn en voldoende omvang hebben om een verhandelbare markt te garanderen. Uiteindelijk worden al deze factoren gecombineerd om de verhandelbaarheid van een bepaalde obligatie-uitgifte te verbeteren en deze aantrekkelijker te maken voor potentiële kopers.