3 redenen waarom cash een slimme positie in uw portefeuille is

Cash aangehouden wordt vaak bekritiseerd omdat ze de prestaties in stijgende markten verminderen, maar een toenemend aantal investeringsbanken, waaronder The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), raadt investeerders aan om de liquiditeit binnen portefeuilles te vergroten vanwege economische onzekerheden, variërend van China tot de Brexit. stemmen. Er zijn drie hoofdredenen voor kasposities in beleggersportefeuilles.

Liquiditeit en kansen

Warren Buffett is al lang een voorstander van het aanhouden van contanten en heeft gezinspeeld op het aanhouden van minimaal $ 20 miljard in de portefeuille van Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Eind 2015 bedroeg de cash van de holding echter $ 72 miljard. Een van de belangrijkste voordelen van het aanhouden van contanten, met name voor agressieve beleggers, is dat liquiditeit opportunistische aankopen mogelijk maakt wanneer bedrijfswaarderingen tot aantrekkelijke niveaus dalen. Een voorbeeld van het voordeel van liquiditeit is Buffett’s aankoop van 1,6 miljoen aandelen Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) tegen gemiddeld $ 8 per aandeel in 2009. Vanaf 29 juni 2016 was Wells Fargo geprijsd op $ 46 per aandeel.

De liquiditeit die wordt geboden door het aanhouden van contanten, biedt ook de mogelijkheid om aankopen te doen met behulp van een plan voor het berekenen van de kosten van dollars. Een belegger die Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) bijvoorbeeld als gewaardeerd beschouwt als gewaardeerd tegen een aantrekkelijk niveau, zou de gemiddelde dollar in de aandelen kunnen kosten door 25% van het aan de aandelen toegewezen bedrag voor een eerste aankoop te gebruiken. Het belangrijkste voordeel van het middelen op basis van dollarkosten is dat er meer aandelen worden gekocht als de prijzen laag zijn, terwijl hogere prijzen resulteren in aankopen van lagere aandelen, waardoor de gemiddelde kosten per aandeel dalen. Daaropvolgende aankopen kunnen worden gedaan volgens een regelmatig schema, op prijsdalingen of op basis van bedrijfsontwikkelingen.     

Verminderde volatiliteit van de portefeuille  

Het aanhouden van contanten in een portefeuille kan het rendement verlagen naarmate de markten stijgen, maar de stabiele waarde ervan kan dienen als anker binnen een portefeuille om verliezen tijdens dalingen te beperken. Zo resulteert een marktdaling van 20% in een volledig belegde portefeuille in een verlies van 20%. Door de marktblootstelling terug te brengen tot 80% met een kaspositie van 20%, resulteert hetzelfde marktverlies in een portefeuilleverlies van 16%. De juiste hoeveelheid contanten in een portefeuille verschilt afhankelijk van de beleggingsdoelstellingen en risicotolerantie, maar een buffer van contanten kan ook gemoedsrust bieden, wat de kans op paniekverkopen kan verkleinen wanneer markten volatiel worden. Toegang tot contanten in de portefeuille tijdens een recessie kan er ook voor zorgen dat er in geval van nood of ongeplande uitgave geen aandelen of obligaties moeten worden verkocht.

Een ouder wordende bullmarkt

De op een na langste bullmarkt in de geschiedenis vertoont tekenen van vertraging, waaronder vier opeenvolgende kwartalen met dalende winsten in de S&P 500 en een snelle inkrimping van de winstmarges vanaf het eerste kwartaal van 2016. Tegelijkertijd is de koers-winstverhouding ratio (K / W) van de S&P 500 is 24,22, bijna 50% dan het historische gemiddelde, op 24 juni 2016. In tegenstelling tot de dotcom-zeepbel in 2000 toen de waarderingen van technologieaandelen aanzienlijk hoger waren dan de brede markt, defensieve sectoren zoals nutsbedrijven en basisconsumptiegoederen worden ook verhandeld met waarderingen die aanzienlijk hoger zijn dan de historische gemiddelden.

Onder verwijzing naar deze factoren vanwege zijn neutrale houding ten opzichte van aandelen in mei 2016, beval Goldman Sachs een voorzichtige benadering van aandelen aan, waaronder het verhogen van het liquiditeitsniveau in portefeuilles. Beleggers die gewoonlijk 10% liquide middelen aanhouden, kunnen bijvoorbeeld overwegen om de liquiditeitsposities te verhogen tot 15 tot 20% door de aandelenblootstelling proportioneel te verkleinen, hetzij door de huidige posities in te korten, hetzij door een percentage van de opbrengsten van in de loop van de tijd verkochte aandelen toe te wijzen aan contanten.