Boven pari

Wat is boven pari?

Boven pari is een term die wordt gebruikt om de prijs van een obligatie te beschrijven wanneer deze boven de nominale waarde wordt verhandeld. Een obligatie meestal verhandeld op boven par wanneer zijn inkomen distributies zijn hoger dan die van andere obligaties momenteel beschikbaar in de markt. Dit gebeurt wanneer de rentetarieven zijn gedaald, zodat nieuw uitgegeven obligaties een lagere couponrente hebben.

Above Par uitgelegd

Er is een omgekeerde relatie tussen obligatierendementen en koersen. Wanneer rendementen dalen als gevolg van dalende rentetarieven in de economie, stijgen de obligatiekoersen. Omgekeerd, wanneer de rentetarieven stijgen, zullen de obligatiekoersen dalen, in de veronderstelling dat er geen negatieve convexiteit is. De belangrijkste reden voor de omgekeerde relatie is dat een bestaand rendement van een obligatie gelijk moet zijn aan het rendement van een nieuwe obligatie die is uitgegeven op een markt met hogere of lagere heersende rentetarieven.

Stel dat een obligatie wordt uitgegeven tegen een nominale waarde van $ 1.000 met een couponrente van 5%. Zes maanden later, als gevolg van een vertraging van de economie, zijn de rentetarieven lager. De obligatie zal bovengemiddeld worden verhandeld vanwege de omgekeerde relatie tussen opbrengst en prijs. Een belegger die een obligatie koopt die boven pari handelt, ontvangt hogere rentebetalingen omdat de couponrente is vastgesteld in een markt met hogere heersende rentetarieven. Als de obligatie belastbaar is, kan de belegger ervoor kiezen om de obligatiepremie af te schrijven om de belastbare rente-inkomsten te compenseren; als de obligatie een belastingvrije rente oplevert, moet de belegger de premie afschrijven in overeenstemming met de IRS-regels.

Een obligatie kan ook bovengemiddeld worden verhandeld als de  kredietwaardigheid  wordt verhoogd. Dit verlaagt het risiconiveau dat samenhangt met de financiële gezondheid van de uitgevende instelling, waardoor de waarde van de obligaties stijgt. Een  ratingbureau  upgradet het krediet van een emittent door rekening te houden met bepaalde factoren, waaronder het risico van wanbetaling van de emittent , externe zakelijke omstandigheden, economische groei en gezondheid van de balans, onder andere.

Wanneer er een verminderd aanbod van een obligatie is, zal de obligatie bovengemiddeld verhandelen. Als de rentetarieven in de toekomst naar verwachting zullen dalen, kan de obligatiemarkt te maken krijgen met een afname van het aantal obligaties dat in de huidige tijd wordt uitgegeven, omdat emittenten in plaats daarvan wachten op die betere rentetarieven. Aangezien emittenten van obligaties proberen geld van investeerders te lenen tegen de laagst mogelijke financieringskosten, zullen ze het aanbod van deze hoger rentedragende obligaties verminderen, wetende dat obligaties die in de toekomst worden uitgegeven, mogelijk tegen een betere rente worden gefinancierd. Het verminderde aanbod zal op zijn beurt de prijs voor obligaties onder de maat doen stijgen.

Hoe ver boven Par?

De beweging boven pari voor een niet- opvraagbare obligatie hangt af van de duur van de obligatie. Hoe groter de looptijd, hoe groter de gevoeligheid voor renteschommelingen. Een obligatie met een looptijd van 8 jaar zal bijvoorbeeld ongeveer 8% in prijs stijgen als de rente met 100 basispunten of 1% daalt. Voor een opvraagbare obligatie is de prijsstijging boven pari echter beperkt, omdat de obligatie zeer waarschijnlijk door de emittent zal worden afgelost wanneer de rente daalt. Die emittent zou die oude obligaties wegroepen en nieuwe obligaties met lagere coupons opnieuw uitgeven.