Activistische investeerders: goed of slecht?
Een activistische aandeelhouder probeert controle te krijgen over een bedrijf om het management onder druk te zetten om veranderingen aan te brengen of het management ronduit te vervangen.
De Amerikaanse miljardair-investeerder Carl Icahn is een bekende naam onder activistische aandeelhouders. Hij staat erom bekend grote hoeveelheden aandelen van een bedrijf te kopen en vervolgens het bedrijf onder druk te zetten om belangrijke wijzigingen aan te brengen om de waarde van het aandeel te verhogen.
Belangrijkste leerpunten
- Activistische investeerders kunnen verandering afdwingen, in positieve of negatieve zin.
- Ze kunnen hun aandelen zonder waarschuwing kopen of verkopen, waardoor kleine investeerders verrast worden.
- Ze hebben niet altijd gelijk.
Dit klinkt als een goede zaak voor aandeelhouders, maar dat is niet altijd zo. Hier zijn enkele mogelijke voor- en nadelen voor individuele investeerders als er een activistische investeerder bij betrokken is.
Mogelijke voordelen voor de betrokkenheid van activisten
Ze krijgen aandacht
Een belegger die een paar honderd of zelfs een paar duizend aandelen bezit, heeft niet veel aantrekkingskracht bij het management. Activistische investeerders kopen (of short gaan) een voldoende groot percentage van de aandelen van een bedrijf om aandacht te vragen en te trekken. Ze krijgen ook behoorlijk wat media-aandacht en gebruiken die om hun grieven te uiten.
Het management van het bedrijf en het bestuur kunnen een activist niet negeren.
Activisten hebben de macht om het management de voeten bij het vuur te houden en resultaten te eisen. Ze zullen hard werken om de waarde van belanghebbenden te vergroten.
Nieuwe gezichten betekenen nieuwe ideeën
Activistische investeerders hebben mogelijk goede ideeën over hoe het management de activa van het bedrijf beter kan gebruiken, zijn activiteiten kan verbeteren of de aandeelhouderswaarde kan vergroten.
Het management staat al dan niet open voor dergelijke ideeën. De dialoog kan echter leiden tot positieve veranderingen voor zowel de individuele belegger als de activist.
De vraag naar de aandelen kan toenemen
Activisten hebben de neiging om in korte tijd een groot percentage van de uitstaande aandelen van een bedrijf op te nemen. Anderen zullen op de kar springen in de hoop een mooie winst te maken. Dit zal de aandelenkoers opdrijven en, bij uitbreiding, op korte termijn ten goede komen aan de gewone aandeelhouders.
Ze kunnen resultaten opleveren
Activisten stellen doorgaans heel specifieke eisen. In 2006 drong Trian Partners bijvoorbeeld aan op fastfoodketen Wendy’s (NYSE: WEN ) om zijn donutbedrijf Tim Hortons (NYSE: THI ) af te stoten om de waarde te verhogen. Sommige aandeelhouders kochten het idee en de raad was het daarmee eens. Dankzij de spin-off kon Wendy’s zich meer concentreren op haar kernactiviteiten en op de concurrentie met haar rivalen, waaronder Burger King (NYSE: BKC ) en McDonalds (NYSE: MCD ).
Mogelijke nadelen van de betrokkenheid van activisten
Het kan slecht aflopen
Wanneer activisten grote blokken aandelen kopen, stijgt de aandelenkoers meestal. Als de activist besluit dat het tijd is om de aandelen te lossen, kan het snel dalen en kleinere investeerders onvoorbereid betrappen.
Vergeet niet dat activistische investeerders in hun eigen belang handelen, niet in het jouwe.
Activisten zorgen voor zichzelf
Activisten proberen andere aandeelhouders en de media ervan te overtuigen om in hun agenda te stappen, maar uiteindelijk letten ze vooral op hun eigen belangen. Het zou verstandig zijn voor grote en kleine investeerders om deze mogelijkheid in gedachten te houden bij het luisteren naar een activist.
Activisten hebben niet altijd gelijk
Velen zien activisten als slimmer dan de gemiddelde belegger. Ze hebben uitgebreide ervaring, belangrijke contacten met de industrie en toegang tot gedegen onderzoek.
Activisten hebben echter niet altijd gelijk. Hun timing kan afwijken en ze kunnen en zullen soms geld verliezen. Op andere momenten kan het buitengewoon lang duren voordat hun goede ideeën uitkomen. Ze kunnen het zich veroorloven om het af te wachten.
Beleggers moeten dit in gedachten houden wanneer ze in de verleiding komen om de koop- of verkoopactie van een activist te kopiëren.
Activisten kunnen een andere investeringshorizon hebben
Activisten kunnen een wispelturig stel zijn. Ze kunnen zich vastklampen aan een positie en deze jarenlang vasthouden. Als ze geen bestuurszetel kunnen winnen of het bedrijf niet kunnen overtuigen om hun agenda te aanvaarden, kunnen ze in een oogwenk op borgtocht vrijgelaten worden.
Kortom, het is belangrijk op te merken dat activisten een heel andere beleggingshorizon kunnen hebben dan de gemiddelde belegger. En ze zijn misschien veel meer bereid en in staat om een verlies op hun weddenschappen te accepteren.