Definitie van werkelijke opbrengst

Wat is een feitelijk rendement?

Een feitelijk rendement verwijst naar de werkelijke winst of het werkelijke verlies dat een belegger ervaart op een investering of in een portefeuille. Het wordt ook wel het interne rendement (IRR) genoemd. Het kan een grote invloed hebben op het nettovermogen.

De basisprincipes van feitelijk rendement

In tegenstelling tot het verwachte of veronderstelde rendement, is het werkelijke rendement wat beleggers echt uit hun investeringen ontvangen. De openbaarmakingsverklaring van een beleggingsfonds zou bijvoorbeeld iets kunnen zeggen als: “De effecten van het Fonds waarin u belegt, verdienen elk jaar 5%, hoewel het werkelijke rendement waarschijnlijk anders zal zijn.” Het analyseren van de redenen voor de discrepantie tussen verwachte en werkelijke rendementen helpt bij het begrijpen van de rol die systematische (de markt) en idiosyncratische (de manager / het fonds) risicofactoren spelen bij het portefeuillerendement. Drijvende krachten achter het werkelijke rendement zijn onder meer handelskosten, beheerdersvergoedingen, investeringstermijn, of er tijdens de periode extra investeringen of opnames zijn toegevoegd, evenals de impact van belastingen en inflatie.

Zowel de Securities and Exchange Commission (SEC) als het Government Accountability Office (GAO) hebben bestudeerd en voorstellen gedaan om van beleggingsfondsen te eisen dat zij de informatieverschaffing die zij in de loop der jaren aan investeerders en potentiële investeerders verstrekken, verbeteren. In een Final Rule, uitgegeven in februari 2004, noemde de SEC specifiek de noodzaak van fondsen om onderscheid te maken tussen feitelijke en verwachte opbrengsten. Een beleggingsfonds dat de kosten en prestaties van een hypothetische investering over een periode van vijf jaar beschrijft en illustreert, zou bijvoorbeeld zowel moeten verwijzen naar werkelijke rendementscijfers als naar werkelijke kostencijfers.

Speciale overwegingen: feitelijk rendement en pensioenplanactiva

Het werkelijke rendement wordt ook gebruikt om de prestaties van de activa van een bedrijfspensioenregeling te beschrijven. In dit geval wordt dit ‘werkelijk rendement op fondsbeleggingen’ genoemd. Het werkelijke rendement wordt vergeleken met het verwachte rendement.

De formule voor het berekenen van het werkelijke rendement voor activa van pensioenregelingen is:

Aangezien de boekhoudregels voor pensioenregelingen werkgevers (bedrijven, overheden, universiteiten) in staat stellen om veronderstelde rendementen voor hun pensioenverplichtingen te berekenen, weerspiegelen ze niet de feitelijke verplichtingen van werkgevers aan huidige en toekomstige gepensioneerden. Omdat verwachte rendementen vaak gebaseerd zijn op optimistische aannames, neigen ze ertoe verplichtingen te onderschatten en de financiële positie van een bedrijf te overdrijven. Hoewel bedrijven een aansluiting moeten geven tussen de twee reeksen cijfers (feitelijk rendement versus verwacht rendement) in de voetnoten bij hun jaarrekening, zijn er voorstellen gedaan om de rapportagevereisten te wijzigen om het voor lezers gemakkelijker te maken om de werkelijke rendementen en verplichtingen van bedrijven te onderscheiden.

Real-world voorbeeld van feitelijk rendement

In het Manulife RetirementPlus Fund Facts-rapport van 27 mei 2019 beschreef The Manufacturers Life Insurance Company de prestaties van de verschillende fondsen in haar verzekeringscontracten. Elke uitsplitsing heeft een sectie “Hoe heeft het fonds gepresteerd?”, Met gemiddelde rendementen en een grafiek die de jaarlijkse rendementen voor dat specifieke fonds over de afgelopen vijf jaar weergeeft. Bovendien had elke sectie een disclaimer: “Uw werkelijke rendement hangt af van de garantieoptie en verkoopkostenoptie die u kiest en van uw persoonlijke belastingsituatie.”