Analyse van het marktaandeel van Southwest Airlines (LUV)

Southwest Airlines Co. (NYSE: LUV ) is uitgegroeid van een kleine luchtvaartmaatschappij met drie vliegtuigen die in 1971 drie steden in Texas bedienden tot een die bijna 100 bestemmingen in de VS bedient, met 4.000 vluchten per dag.

Het goedkope bedrijfsmodel van het bedrijf is een voorbeeld van consistentie geweest en boekte tot eind 2018 45 opeenvolgende jaren van winstgevendheid. Nog indrukwekkender gezien de vluchtige en economisch gevoelige luchtvaartsector. Southwest heeft ook marktaandeel gewonnen van concurrenten.

Marktaandeel

Er zijn veel manieren om het marktaandeel te meten. Men zou kunnen kijken naar passagierskilometers met binnenlandse  inkomsten, een maatstaf voor de vraag. Southwest Airlines had 18% van het marktaandeel van de binnenlandse omzet in passagiersmijlen van juli 2017 tot juni 2018. Dit blijft net achter op marktaandeelleider, American Airlines (AAL) met 18,1%. Andere grotere concurrenten, Delta Air Lines (DAL) en United Continental (UAL), kwamen binnen met marktaandelen van respectievelijk 16,8% en 14,9%. 

Volgens Southwest groeide het marktaandeel op basis van omzetreizigers van 18% in 2006 tot 24% in 2016. Volgens de investeerderspresentatie van 2018 is Southwest ook marktaandeelleider in de helft van de 50 grootste metromarkten in de VS. 

Het bedrijfsmodel

Ten eerste heeft Southwest een lage exploitatiekostenstructuur. Het management stelt zelfs dat de kosten per eenheid tot de laagste in de branche behoren. Dit worden ook wel kosten per ASM  (CASM) of bedrijfskosten per ASM genoemd.

Na het posten van een CASM van 12,5 cent in 2014, slaagde de luchtvaartmaatschappij er vorig jaar in om dat terug te brengen tot 11,48 cent. Hierdoor kan het bedrijf profiteren, zelfs als het zijn klanten lage tarieven biedt.

Het cijfer is ook lager dan bij zijn belangrijkste concurrenten. De bedrijfskosten per ASM bedroegen bijvoorbeeld 15,15 cent voor het eerste kwartaal van 2018 voor American Airlines. Bij Delta Airlines was dat 15,07 cent voor het vierde kwartaal van 2017. Bij United bedroeg het CASM voor 2Q 2018 13,08 cent. 

Southwest biedt ook point-to-point-service in plaats van de hub-and-spoke die de meeste grote luchtvaartmaatschappijen aanbieden. Een hub-and-spoke-systeem concentreert de activiteiten van een luchtvaartmaatschappij in grote hubsteden en bedient andere bestemmingen via aansluitende diensten. De diensten van Southwest worden buiten dit systeem aangeboden, waardoor het bedrijf meer directe non-stop vluchten kan aanbieden. Dit zorgt ook voor lage tarieven, aangezien deze luchthavens doorgaans minder vliegverkeer hebben, waardoor Southwest meer vluchten kan plannen, waardoor de uitvaltijd en de productiviteit van de werknemers tot een minimum worden beperkt.

Gunstige trends

Southwest spant zich in om zijn vloot te moderniseren. Dit omvat het verschuiven van het onrustige Boeing 737 MAX-vliegtuig. Southwest vliegt alleen met Boeing-vliegtuigen, waardoor de onderhouds- en trainingskosten laag blijven. De gemiddelde leeftijd van zijn vloot is ongeveer 12 jaar, wat zou moeten helpen om de kosten van de operationele eenheid laag te houden.

Hoewel lagere gasprijzen de hele luchtvaartsector ten goede zullen komen, is het vooral belangrijk voor Southwest, gezien zijn inzet voor lage tarieven. De kosten per gallon zijn gestegen van 80 cent in 2003 (16,5% van de bedrijfskosten) tot $ 3,30 in 2012 (37,2%). Het was gedaald tot $ 2,09 per gallon vanaf 4Q 2017, deels dankzij het effectieve afdekkingsprogramma.

Afgezien van het kostenperspectief, blijft Southwest de overname van AirTran uit 2011 integreren. Hierdoor krijgt het bedrijf toegang tot andere gebieden, zoals Atlanta en het Caribisch gebied.