Wat is een achterdeurvermelding?
Wat is een achterdeurvermelding?
Een achterdeurnotering is een manier voor een particulier bedrijf om naar de beurs te gaan als het niet voldoet aan de vereisten om op een beurs te noteren. In wezen komt het bedrijf op de beurs door door een achterdeur te gaan. Dit proces wordt soms een omgekeerde overname, omgekeerde fusie of omgekeerde IPO genoemd.
Hoe werkt een achterdeurvermelding?
Door een achterdeurnotering te doorlopen, vermijdt het privébedrijf het proces van openbare aanbieding en verkrijgt het automatisch opname op een effectenbeurs. Na de overname kan de koper de activiteiten van beide bedrijven samenvoegen of, als alternatief, een lege vennootschap oprichten waardoor de twee bedrijven hun activiteiten onafhankelijk van elkaar kunnen voortzetten.
Hoewel het niet zo wijdverbreid is, zal een particulier bedrijf soms een achterdeur noteren, simpelweg om de tijd en kosten van een IPO te vermijden.
Voordelen van een achterdeurvermelding
Een van de belangrijkste voordelen van het doorlopen van een lijst met achterdeuren is dat het wordt beschouwd als een kosteneffectieve maatregel voor een particulier bedrijf om naar de beurs te gaan. Omdat het een deal kan sluiten met een reeds beursgenoteerd bedrijf, hoeft het niet de kosten van wettelijke deponeringen of financiering te doorlopen om openbaar te worden.
Particuliere bedrijven kunnen ook leven inblazen in een bedrijf in moeilijkheden zonder dat ze meer geld uit de markt hoeven te halen. Dit brengt niet alleen een nieuwe groep mensen aan tafel, maar het kan ook nieuwe technologie, producten en marketingideeën opleveren.
Er is ook een voordeel voor bestaande eigenaren van aandelen. Aandeelhouders van het doelbedrijf krijgen mogelijk ook wat geld voor de deal. Als de fusie succesvol is en de synergie van de twee bedrijven verenigbaar is, kan dit ook een meerwaarde betekenen voor de aandeelhouders van de nieuwe entiteit.
Nadelen van achterdeurvermeldingen
Net als bij elk ander proces, zijn er ook nadelen aan het ondergaan van een achterdeur. Omdat het niet vaak gebeurt, kan het lastig zijn om het aan aandeelhouders uit te leggen, waardoor ze in de war en van streek raken.
Dit proces kan er ook toe leiden dat er nieuwe aandelen worden uitgegeven voor de inkomende besloten vennootschap. Dit leidt tot verwatering van het aandeel, wat het eigendom en de waarde van bestaande aandeelhouders in het bedrijf kan verminderen.
Hoewel een vermelding op de achterdeur kan bijdragen aan het verbeteren van de bedrijfsresultaten van een falend overheidsbedrijf, kan het ook het omgekeerde effect hebben. Als de twee bedrijven niet van nature passen, kan dit uiteindelijk de winst schaden.
Ten slotte, afhankelijk van in welk land de notering zich bevindt, kan de handel van het beursgenoteerde bedrijf worden stopgezet of opgeschort totdat de fusie volledig is uitgevoerd.
Voorbeeld van een achterdeurvermelding
Stel dat een klein particulier bedrijf openbaar wil worden, maar dat het daar gewoon niet de middelen voor heeft. Het kan besluiten om een reeds beursgenoteerd bedrijf uit te kopen om aan de vereisten te voldoen. Om dit mogelijk te maken zou het bedrijf veel contant geld nodig hebben.
Laten we een hypothetisch voorbeeld nemen van twee bedrijven: bedrijf A en bedrijf B. Via haar aandeelhouders koopt bedrijf A (de besloten vennootschap) de zeggenschap over bedrijf B. De aandeelhouders van bedrijf A zullen dan de raad van bestuur van B. controleren.
Zodra de transactie is voltooid, wordt de fusie onderhandeld en uitgevoerd. Bedrijf B zal dan een meerderheid van zijn aandelen uitgeven aan bedrijf A. Bedrijf A zal dan zaken gaan doen onder de naam van bedrijf B en de activiteiten van beide samenvoegen. In sommige gevallen, zoals hierboven vermeld, kan bedrijf A een lege vennootschap openen en de twee activiteiten gescheiden houden.
Een van de grootste voorbeelden van een achterdeurvermelding was toen de New York Stock Exchange (NYSE) Archipelago Holdings verwierf. In 2006 gingen de twee akkoord met een deal van $ 10 miljard en richtten de NYSE Group op. Archipel was een van de belangrijkste concurrenten van de beurs, ondanks het feit dat het handelsdiensten elektronisch aanbood, vergeleken met het open protestsysteem van de NYSE.