Terugkrabbelen

Wat is een back-up?

De term terughoudendheid verwijst naar het falen van een marktmaker in een zekerheid om de vermelde bied- en laatprijzen voor een minimumhoeveelheid te honoreren. Terugkeren is een ernstige overtreding van de branchevoorschriften. De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) gebruikt een geautomatiseerd markttoezichtsysteem om klachten in realtime op te lossen. Terugkeren wordt meestal afgekeurd en kan leiden tot disciplinaire maatregelen tegen de market maker die zich heeft teruggetrokken.

Backing Away begrijpen

Stel dat een belegger 1.500 aandelen van bedrijf X wil kopen. Bank Y is de market maker voor dit aandeel en adverteert dinsdag om 9.00 uur dat het bod op het aandeel van bedrijf X $ 35,67 is en dat de vraagprijs $ 36 is.

De belegger plaatst een order om 1.500 aandelen te kopen voor $ 36, maar Bank X trekt zich plotseling terug van de prijs en beweert dat het bod nu $ 35,97 is en de vraag nu $ 36,50 is. Dit is in strijd met de firm-quote regels die zijn opgesteld door de Securities and Exchange Commission (SEC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) en andere regelgevende instanties die van marketmakers eisen dat ze orders uitvoeren tegen hun weergegeven prijsopgave, wat kan leiden tot disciplinaire maatregelen.

Er zijn echter enkele omstandigheden waarin een market maker zich niet aan deze firm-quote-regels hoeft te houden. Een dergelijke omstandigheid kan zijn als de market maker een koerswijziging naar de beurs stuurt voordat een belegger een order presenteert. Een andere mogelijkheid kan zijn dat de marktmaker bezig is een order uit te voeren en de aandelenkoers wijzigt voordat hij weet, of redelijkerwijs zou moeten zijn, dat er een andere order is geplaatst; het hoeft de nieuwe bestelling niet tegen de oude prijs te vullen.

Backing Away Klacht

Terugkeren vormt een overtreding van SEC Regel 11Ac1-1 of de “firm quote rule”, die vereist dat een market maker een order uitvoert die hem wordt aangeboden tegen een prijs die minstens zo gunstig is als de gepubliceerde prijsopgave, tot aan de gepubliceerde prijsopgave. Broker-dealers en market makers moeten ook SEC Rule 11Ac1-4 volgen, die bekend staat als de “limit order display rule”.

Een mogelijke ondersteunende klacht moet binnen vijf minuten na het vermeende misdrijf onder de aandacht worden gebracht van de reguleringsafdeling van de specifieke uitwisseling waar de overtreding plaatsvond. Anders kan het voor afdelingspersoneel moeilijk zijn om een ​​gelijktijdige uitvoering van de transactie van de marktmaker te verkrijgen.

FINRA onderneemt geen onmiddellijke disciplinaire maatregelen voor een individuele ondersteunende klacht wanneer een gelijktijdige uitvoering van een transactie van de marktmaker wordt verkregen of aangeboden. Afdelingspersoneel houdt echter een register bij van dergelijke overtredingen en herhaalde niet-naleving van de vaste citaatregel kan leiden tot disciplinaire maatregelen. Disciplinaire maatregelen kunnen bestaan ​​uit boetes, schorsing en andere straffen waartoe is besloten door de betreffende regelgevende instantie.

De impact op investeerders wegnemen

Wanneer een marketmaker zich terugtrekt van een genoteerde prijs, leidt dit ertoe dat de belegger koopt tegen een hogere prijs of verkoopt tegen een lagere prijs dan genoteerd. Dit is in de eerste plaats een oneerlijke praktijk en ten tweede kan het een negatieve invloed hebben op de financiële positie van kleine beleggers die het verschil tussen de beoogde prijs en de werkelijke prijs niet kunnen opvangen.

Uitwisselingen zijn bedoeld om de klachten serieus te nemen, maar niet alle klachten worden altijd geregistreerd. Sommige beurzen geven aan dat terugtrekken niet wijdverspreid is en dat slechts een paar handelaars zich met de activiteit bezighouden. Met de komst van realtime aan hen worden verstrekt.