Wisselkoers voor bankbiljetten (BBSW)
Wat is de Bank Bill Swap Rate (BBSW)?
De Bank Bill Swap Rate (BBSW), of Bank Bill Swap Reference Rate, is een korte rente die wordt gebruikt als maatstaf voor de prijsstelling van derivaten en effecten in Australische dollar, met name obligaties met variabele rente.
Belangrijkste leerpunten
- De Bank Bill Swap Rate (BBSW) is een kortetermijnrente die wordt gebruikt als maatstaf voor de prijsstelling van derivaten en effecten in Australische dollar, met name obligaties met variabele rente.
- De BBSW is een onafhankelijk referentietarief dat wordt gebruikt voor het waarderen van effecten. Beleggers in vastrentende waarden gebruiken BBSW omdat het de maatstaf is voor de prijs van obligaties met variabele rente en andere effecten.
- Er is een risicopremie toegevoegd aan de BBSW om het risico van de effecten te compenseren, in vergelijking met de risicovrije rente, die doorgaans is gebaseerd op staatsobligaties.
Wat vertelt de BBSW u?
De BBSW is een onafhankelijk referentietarief dat wordt gebruikt voor het waarderen van effecten. Beleggers in vastrentende waarden gebruiken BBSW omdat het de maatstaf is voor de prijs van obligaties met variabele rente en andere effecten. De BBSW is een gemiddelde van de door banken verstrekte bankbiljetten voor verschillende looptijden. Met andere woorden, het is de gemiddelde rente voor verschillende voor banken in aanmerking komende effecten en is de rente die banken aan elkaar lenen in Australië.
Hoe wordt de BBSW berekend?
De BBSW wordt berekend en gepubliceerd door de Australian Securities Exchange (ASX), die deze koers hanteert. De swaprente voor bankbiljetten is het equivalent van de London Interbank Offered Rate (LIBOR) in Australië en wordt op vrijwel dezelfde manier op institutioneel niveau als referentierente gebruikt.
Ter beoordeling: LIBOR is een gemiddelde waarde van rentetarieven, die wordt berekend op basis van schattingen die dagelijks worden ingediend door de leidende wereldwijde banken. Het dient als de eerste stap bij het berekenen van de rentetarieven voor verschillende leningen over de hele wereld.
De Intercontinental Exchange, de instantie die verantwoordelijk is voor de LIBOR, zal stoppen met het publiceren van een week en twee-maands USD LIBOR na 31 december 2021. Alle andere LIBOR zal worden stopgezet na 30 juni 2023.
Een variabele variabele rente kan bijvoorbeeld 100 basispunten boven LIBOR noteren, terwijl ze in Australië 100 basispunten boven de BBSW kunnen gebruiken. Zoals eerder vermeld, is de BBSW een gemiddelde van de bankrekeningen die door banken worden verstrekt voor verschillende looptijden.
Volgens de ASX is de BBSW niet zo direct gekoppeld aan de hypotheek- of andere particuliere kredietindexen als de LIBOR en andere vergelijkbare benchmarks. De impact ervan op deze gebieden is dus minimaal en beperkt tot de algemene effecten op de rentestanden.
Risicopremie
Er is een risicopremie toegevoegd aan de BBSW om het risico van de effecten te compenseren in vergelijking met de risicovrije rente, die doorgaans is gebaseerd op staatsobligaties. In de VS is de risicovrije rente bijvoorbeeld typisch de Amerikaanse schatkist, aangezien deze wordt ondersteund door de Amerikaanse overheid.
De kredietpremie die aan de BBSW wordt toegevoegd, is doorgaans klein, zoals vijf tot tien basispunten. Het heeft echter meer dan 300 basispunten overschreden tijdens de financiële crisis van 2008 en de maanden erna.
Prime Banks en Prime Bank in aanmerking komende effecten
Een prime bank is een van de vele goedgekeurde financiële instellingen en omvat de vier grootste banken van Australië. De ASX beoordeelt de leden van deze groep jaarlijks. Lidmaatschapsvereisten, zoals vermeld op de ASX, zijn onder meer:
- Een geautoriseerde deposito-instelling (ADI) zijn zoals gedefinieerd door de Australian Prudential Regulation Authority (APRA)
- Voldoen aan een kredietratingbenchmark, met name Standard & Poor’s kortetermijnrating van A1 + en langetermijnrating voor de senior ongedekte schuld van ten minste AA
- Effecten hebben die in aanmerking komen voor gebruik door de Reserve Bank of Australia (RBA) bij open-markttransacties en permanente liquiditeitsfaciliteiten
Voorbeeld van de Bank Bill Swap Rate (BBSW)
Laten we zeggen dat de rentetarieven voor bankbiljetten 4% waren voor de eerste zes maanden van het jaar, terwijl de rentetarieven naar 5% stegen en in de tweede helft van het jaar op 5% bleven. Het gemiddelde voor het jaar zou 4,5% bedragen plus een eventuele risicopremie. Als de risicopremie 15 basispunten was, zou de BBSW 4,65% bedragen, inclusief het gemiddelde van de bankrekeningen en met de risicopremie toegevoegd.
Natuurlijk zijn er in werkelijkheid meer dan twee rentetarieven om uit te berekenen bij het berekenen van de BBSW, maar het wordt doorgaans beschouwd als een middelpunt van al die rentetarieven.
Het verschil tussen SIBOR en BBSW
De Singapore Interbank Offered Rate, bekend onder de afkorting SIBOR, is de referentierente, uitgedrukt in Singaporese dollars, voor leningen tussen banken op de Aziatische markt. De SIBOR is een referentietarief voor kredietverstrekkers en kredietnemers die direct of indirect deelnemen aan de Aziatische economie.
De looptijden van de leningen variëren van één dag tot één jaar. Met name de Britse versie, LIBOR, is vergelijkbaar met de SIBOR, terwijl de BBSW de Australische versie is van LIBOR en SIBOR.
Beperkingen van het gebruik van de BBSW
Zoals bij elke referentierente, weerspiegelt de BBSW mogelijk niet echt het kredietrisico dat op de markt bestaat. Financiële benchmarks voorspelden de financiële crisis van 2008 en de grote recessie die daarop volgde niet. Als gevolg hiervan geeft de risicopremie mogelijk niet altijd het totale marktrisico weer en kan deze als een achterblijvende indicator fungeren.