Wat is de beste manier om backwardation te spelen op de termijnmarkt?
Futurescontracten zijn financiële contracten waarbij een partij ermee instemt om op een bepaald moment in de toekomst een specifiek, onderliggend actief tegen een overeengekomen prijs te kopen of verkopen. Deze activa variëren, inclusief grondstoffen en valuta’s. Er zijn verschillende voorwaarden waaronder deze termijncontracten worden verhandeld. Een van die voorwaarden is backwardation. Maar wat is het precies? En hoe werkt het? Lees verder om meer te weten te komen over dit marktfenomeen en hoe u het kunt uitspelen.
Belangrijkste leerpunten
- Backwardation is een marktomstandigheid waarbij een futurescontract ver van de leveringsdatum ligt en tegen een lagere prijs wordt verhandeld dan een contract dat dichter bij de leveringsdatum ligt.
- Het komt meestal voor wanneer de vraag naar een actief groter is dan de beschikbaarheid van futurescontracten via de futuresmarkt – soms vanwege de angst voor schaarste.
- Om futures te identificeren die door backwardation gaan, kijkt u naar de spreiding tussen contracten die bijna een maand duren en contracten die verder weg zijn.
- Als een futurescontract onder de spotprijs wordt verhandeld, zal het stijgen omdat de prijs uiteindelijk moet convergeren met de spotprijs op het moment dat het contract afloopt.
Wat is backwardation?
Backwardation is een marktomstandigheid waarin een futurescontract dat ver van de opleverdatum ligt, tegen een lagere prijs wordt verhandeld dan een contract dat dichter bij de opleverdatum ligt. Met andere woorden, de spotprijs – ook bekend als de marktprijs – voor de onderliggende waarde is hoger dan het futurescontract.
Een normale futurescurve laat stijgende prijzen zien naarmate de tijd voortschrijdt, omdat de kosten om de goederen te vervoeren toenemen met het lang aflopen van het contract. En handelaren willen doorgaans niet te maken hebben met transport- en opslagkosten. Bij backwardation is deze curve omgekeerd.
Beleggers beschouwen de backwardation van futures als een teken dat prijsdeflatie aan de horizon staat. Dit is de algemene daling van de prijs voor goederen en diensten, en de inflatie wordt negatief. Backwardation treedt het meest waarschijnlijk op wanneer er op korte termijn een tekort is aan een bepaalde grondstof – met name bij zachte grondstoffen zoals olie en gas, maar minder waarschijnlijk bij geldgrondstoffen zoals goud of zilver.
Klimaten die verband houden met backwardation
Backwardation vindt plaats wanneer de vraag naar een actief groter is dan de beschikbaarheid van futurescontracten voor een bepaald activum via de futuresmarkt. Dit kan soms het gevolg zijn van kortetermijnfactoren die leiden tot angst voor schaarste. Dit omvat extreem weer, oorlogen, natuurrampen en politieke gebeurtenissen. Gebeurtenissen die in deze categorieën vallen, zijn onder meer een orkaan die de olieproductie dreigt stil te leggen, of betwiste stemmen bij verkiezingen in een land dat aardgas produceert.
Hoe kunnen beleggers grondstoffen herkennen die mogelijk omgekeerde futurescurves hebben? Kijk naar het nieuws. U vindt informatie over hoe grondstoffen en valuta evolueren, en u kunt een beslissing nemen over hoe u uw futures-contract verder kunt ontwikkelen.
Backwardation Futures identificeren
Een manier om futures te identificeren die een backwardation ondergaan, is door te kijken naar de spreiding tussen contracten die bijna een maand duren en contracten die verder weg zijn. Als een futurescontract onder de spotprijs wordt verhandeld, zal het stijgen omdat de prijs uiteindelijk moet convergeren met de spotprijs op het moment dat het contract afloopt. Beleggers die futures-contracten verhandelen in grondstoffen die als backwardation worden beschouwd, zullen hoogstwaarschijnlijk een longpositie innemen.
Het analyseren van prijsspreads tussen contracten geeft niet altijd het meest nauwkeurige beeld van wat er met een futures-contract zal gebeuren.
Het analyseren van de prijs spreads tussen contracten zullen niet altijd geven beleggers de meest accurate weergave van wat er zal gebeuren met een futures contract. Maar in extreme gevallen kan het nuttige informatie opleveren die verder onderzoek kan sturen. Markten kunnen snel veranderen en de toestand van de markt wanneer een belegger een long-futures-positie inneemt om te profiteren van backwardation, kan verschuiven om die positie onrendabel te maken.
Voors en tegens van backwardation
Het is belangrijk om de voordelen en risico’s van backwardation te begrijpen. Het kan gunstig zijn voor korte termijn beleggers die proberen te profiteren van de prijs onevenwichten door de aan- en verkoop van activa op verschillende markten, en voor degenen die zich bezighouden met speculatie. Ze kunnen rendement halen uit prijsstijgingen in futures-prijzen naarmate deze convergeert met de marktprijs.
Maar als de spotprijs hetzelfde blijft – misschien vanwege een specifieke gebeurtenis – en de futures-prijs blijft dalen, kan de belegger een verlies lijden. En gezien het feit dat backwardation de neiging heeft om op te treden als er veel vraag is, kan er ook de dreiging zijn dat nieuwe producenten het aanbod stimuleren, wat ook de prijs voor futures-contracten kan verlagen.