Basis differentieel
Wat is basisdifferentiaal?
Basisverschil is het verschil tussen de contante prijs van een grondstof die moet worden afgedekt en de termijnprijs van het gebruikte contract. Het verschil tussen de Henry Hub -spotprijs voor aardgas en de overeenkomstige futuresprijs voor een aardgascontract op een bepaalde locatie is bijvoorbeeld het basisverschil.
De Henry Hub-pijplijn, gelegen in Erath, Louisiana, dient als de officiële afleverlocatie voor New York Mercantile Exchange (NYMEX) futures-contracten.
Belangrijkste leerpunten
- Het basisverschil is het verschil tussen de contante prijs van een grondstof die moet worden afgedekt en de termijnprijs van het gebruikte contract.
- Het verschil tussen de Henry Hub-spotprijs voor aardgas en de overeenkomstige futuresprijs voor een aardgascontract op een bepaalde locatie is bijvoorbeeld het basisverschil.
- Handelaren beschouwen het basisverschil als een factor bij het afdekken van hun blootstelling aan grondstoffenprijzen.
- Als algemene regel geldt dat wanneer de spotprijs meer stijgt dan de futures-prijs, het basisverschil stijgt, wat versterking van de basis wordt genoemd.
- Voorafgaand aan het verstrijken, kan het basisdifferentiaal positief of negatief zijn.
Basisdifferentiaal begrijpen
Het basisverschil is een factor waarmee handelaren rekening moeten houden bij het afdekken van hun blootstelling aan grondstoffenprijzen. In de praktijk is afdekking vaak gecompliceerd door factoren zoals het actief waarvan de prijs wordt afgedekt, mogelijk niet exact hetzelfde is als het onderliggende actief van het futurescontract. Of de hedger kan onzeker zijn over de exacte datum waarop de grondstof zal worden gekocht of verkocht. Dit betekent dat de afdekking mogelijk vereist dat het futurescontract wordt afgesloten voordat het vervalt, en een verlies of winst zal worden uitgekristalliseerd op basis van het basisverschil.
Als de grondstof die moet worden afgedekt en de onderliggende waarde van het futurescontract hetzelfde zijn, moet de basis nul zijn bij het verstrijken van het futurescontract. Voorafgaand aan het verstrijken, kan het basisdifferentiaal positief of negatief zijn. Als algemene regel geldt dat wanneer de spotprijs meer stijgt dan de futures-prijs, het basisverschil stijgt. Dit wordt het versterken van de basis genoemd.
Omgekeerd, wanneer de futures-prijs meer stijgt dan de spotprijs, wordt het basisverschil kleiner. Dit wordt een verzwakking van de basis genoemd. Deze mismatch in het differentiële basisprijsgedrag kan de positie van de hedger onverwacht verzwakken of versterken.
Factoren die van invloed zijn op het basisverschil zijn de keuze van de onderliggende waarde van het futurescontract en de leveringsmaand.
Andere factoren die van invloed zijn op het basisverschil zijn de keuze van de onderliggende waarde van het futurescontract en de leveringsmaand. Het is over het algemeen nodig om een zorgvuldige analyse uit te voeren om te bepalen welk beschikbaar futurescontract een prijs heeft die het meest overeenkomt met de prijs van de grondstof die wordt afgedekt.
Het gebruik van een andere onderliggende waarde of het wijzigen van de leveringsmaand kan soms het basisverschil voor de grondstof die wordt afgedekt, verkleinen. Dit vermindert de prijsonzekerheid voor de partij die de afdekking gebruikt. Als algemene regel geldt echter dat het basisverschil toeneemt naarmate het tijdsverschil tussen de huidige spotprijs en de vervaldatum van de hedge toeneemt.