24 juni 2021 8:10

Aanpassen aan een berenmarkt

Getuige zijn van een bearmarkt voor aandelen hoeft niet te gaan over lijden en verlies, ook al zijn sommige verliezen in contanten onvermijdelijk. In plaats daarvan moeten beleggers altijd proberen om wat hen wordt aangeboden als een kans te zien – een kans om te leren hoe markten reageren op de gebeurtenissen rond een bearmarkt of een andere langdurige periode van saaie opbrengsten. Lees verder om te leren hoe u een recessie kunt doorstaan.

Belangrijkste leerpunten

  • Berenmarkten, of periodes van gestage en steile marktdalingen, kunnen voor veel beleggers ontmoedigend zijn, maar u kunt uw positie aanpassen om het meeste uit een anderszins slechte situatie te halen.
  • Vaak worden bearmarkten verergerd door angst en paniek. Blijf kalm en ga door, en probeer aandelen te blijven verzamelen terwijl ze tegen lage spotprijzen zijn.
  • Profiteer van papieren verliezen door ze te “oogsten” tegen toekomstige meerwaarden om uw belastingaanslag te verlagen.
  • Neem goed advies van doorgewinterde investeerders zoals Warren Buffet, die zegt dat wanneer anderen bang zijn, je misschien hebzuchtig wilt zijn (en vice versa!).

Wat is een berenmarkt?

De meest algemeen aanvaarde definitie zegt dat elke keer dat brede beursindexen meer dan 20% dalen ten opzichte van een vorig hoogtepunt, er een bearmarkt van kracht is.  De meeste economen zullen je vertellen dat bearmarkten gewoon van tijd tot tijd moeten plaatsvinden om ‘iedereen eerlijk te houden’. Met andere woorden, ze zijn een natuurlijke manier om de occasionele onevenwichtigheden die ontstaan ​​tussen bedrijfswinsten, consumentenvraag en gecombineerde wet- en regelgevingsveranderingen op de markt te reguleren. Cyclische patronen van aandelenrendement zijn in ons verleden net zo duidelijk als de cyclische patronen van economische groei en werkloosheid die we al honderden jaren waarnemen.

Berenmarkten kunnen een grote hap nemen van het rendement van aandeelhouders op de lange termijn. Als investeerders neergangen helemaal zouden kunnen vermijden terwijl ze aan elke opleving van de markt meededen, zouden hun opbrengsten spectaculair zijn – zelfs beter dan die van Warren Buffett of Peter Lynch. Hoewel dat soort perfectie gewoonweg onbereikbaar is, kunnen slimme beleggers ver genoeg om de hoek kijken om hun portefeuilles aan te passen en zichzelf wat verliezen te besparen.

Deze aanpassingen zijn een combinatie van wijzigingen in de activaspreiding (verhuizing van aandelen naar vastrentende producten) en wisselingen binnen een aandelenportefeuille zelf.

Wat te doen voor een berenmarkt

Als blijkt dat er een bearmarkt om de hoek kan komen, breng dan uw portefeuille op orde door de relatieve risico’s van elke deelneming te identificeren. Een evenwichtige portefeuille is uw beste verdediging (ook wel hedge genoemd ) tegen een bearmarkt. Dat betekent dat u een bepaalde hoeveelheid groeiaandelen moet hebben waarop u winst neemt en die u herinvesteert in defensieve beleggingen zoals staatsobligaties of, afhankelijk van uw risicoaversie, goud of contanten.

Hieronder volgt een lijst met investeringen en hoe ze presteren in een bearmarkt.

  • Groeiaandelen: in bearmarkten zijn de aandelen die het meest vatbaar zijn voor daling de aandelen die rijkelijk worden gewaardeerd op basis van huidige of toekomstige winsten. Groeiaandelen (aandelen met koers-winstverhoudingen en winstgroei hoger dan het marktgemiddelde) zullen het meest waarschijnlijk snel en ver in een bearmarkt dalen.
  • Waardeaandelen: deze aandelen kunnen beter presteren dan de brede marktindices tijdens een neergang (wat betekent dat ze zullen dalen, maar niet zo veel) vanwege hun lagere P / E-ratio’s en waargenomen winststabiliteit. Waardeaandelen gaan ook vaak gepaard met dividenden, die waardevoller worden in verhouding tot het geld dat u investeert wanneer de groei van het eigen vermogen (de waarde van aandelen) afneemt of afneemt. Hoewel waardeaandelen de neiging hebben om genegeerd te worden tijdens bull market runs, is er vaak een instroom van investeerderskapitaal en algemeen belang in deze stabiele, winstgevende bedrijven wanneer markten uiteindelijk een hoek omslaan.
  • Minder bekende aandelen: Veel jonge investeerders hebben de neiging zich te concentreren op bedrijven met een te grote winstgroei (en daarmee gepaard gaande hoge waarderingen), opereren in spraakmakende industrieën of verkopen producten waarmee ze persoonlijk vertrouwd zijn. Er is absoluut niets mis met deze strategie, maar wanneer markten in grote lijnen beginnen te dalen, hoeven bedrijven die immuun waren voor prijsopdrijvende hype vóór de marktdaling niet zo ver te gaan.
  • Defensieve aandelen: richt u bij het identificeren van de potentiële risico’s in uw portefeuille op bedrijfswinsten als risicobarometer. Bedrijven die strijden om het discretionaire inkomen van consumenten, kunnen het moeilijker hebben om de inkomensdoelstellingen te halen als de economie naar het zuiden draait, bijvoorbeeld entertainment, reis, detailhandel- en mediabedrijven. U kunt besluiten om bepaalde posities te verkopen of in te korten die bijzonder goed hebben gepresteerd in vergelijking met de markt of zijn concurrenten in de branche. Dit zou een goed moment zijn om dat te doen; ook al blijven de vooruitzichten van het bedrijf intact, de markten neigen ertoe te dalen, ongeacht hun verdiensten. Zelfs die “favoriete voorraad” van jou verdient een sterke blik vanuit het standpunt van de advocaat van de duivel.
  • Opties: een andere manier om uw portefeuilleverliezen op te vangen, is door optiecontracten te gebruiken. Als u denkt dat er een bearmarkt om de hoek komt, dan kan het verkopen van calls of het kopen van putten een verstandige handelwijze zijn als u bekend bent met hoe opties werken. Als u denkt dat de bearmarkt zijn einde nadert en economische indicatoren wijzen op een mogelijke stijging in de nabije toekomst, dan is het misschien tijd om calls te kopen of putten te verkopen. Een correct genoemde aankoop van put of calls op het juiste moment kan de klap van een bearmarkt aanzienlijk opvangen, evenals het extra inkomen dat wordt gegenereerd door de verkoop ervan.
  • Short verkopen: Shorting in aandelen kan een andere goede manier zijn om winst te maken in een bearmarkt. Deze praktijk bestaat uit het lenen van aandelen die u nu niet bezit, het verkopen terwijl de prijs hoog is en het vervolgens terugkopen nadat de prijs is gedaald. U kunt dit ook doen met aandelen die u al bezit, wat bekend staat als shorten “tegen de doos”. Natuurlijk zijn er, net als bij optiehandel, risico’s aan verbonden; als de aandelenkoers blijft stijgen nadat u short heeft verkocht, verliest u geld. Maar dit kan een andere effectieve methode zijn om inkomsten te genereren in een dalende markt als uw timing goed is.

Wat te doen als u zich in een berenmarkt bevindt

Het eerste en belangrijkste dat u moet doen als u merkt dat u zich in een bearmarkt bevindt, is kalm blijven. Angst en hebzucht zijn de grootste vijanden van een investeerder.

Verkoop geen aandelen in paniek

Als u uw beleggingsportefeuille niet opnieuw in evenwicht heeft gebracht vóór het begin van de bearmarkt, kunt u in de verleiding komen om al uw aandelen in paniek te verkopen en het geld in uw matras te stoppen. Dit is een heel slecht idee. Het dieptepunt van de bearmarkt als gevolg van de financiële crisis van 2008 was 9 maart 2009.  Een investeerder die geen van zijn belangen verkocht (ervan uitgaande dat de bedrijven waarin hij investeerde niet failliet gingen) het geïnvesteerde geld keert binnen een paar jaar terug naar het oude niveau en explodeert in waarde in het komende half decennium.

Op 16 oktober 2008, toen de markten over de hele wereld instortten, schreef de legendarische investeerder Warren Buffett een opiniestuk in de New York Times met de titel “Buy American. I Am.”  Daarin zei hij:

Als je het geld hebt om in aandelen te beleggen, kun je dat het beste doen als iedereen denkt dat de wereld op het punt staat te eindigen. Als u geen contant geld heeft en u heeft het niet meteen nodig om rekeningen te betalen, verkoop uw aandelen dan niet. Zelfs mensen die bijna met pensioen gaan of met pensioen gaan, kunnen misschien een paar jaar wachten om hun investeringen terug te zien.


Een eenvoudige regel dicteert mijn kopen: zoals Warren Buffett zegt: “Wees bang als anderen hebzuchtig zijn, en hebzuchtig als anderen bang zijn.” En zeer zeker, angst is nu wijdverbreid en grijpt zelfs doorgewinterde investeerders aan. Zeker, investeerders hebben gelijk als ze op hun hoede zijn voor entiteiten met een hoge schuldenlast of bedrijven in een zwakke concurrentiepositie. Maar de vrees voor de welvaart op de lange termijn van de vele gezonde bedrijven in het land slaat nergens op. Deze bedrijven zullen inderdaad te maken krijgen met inkomensproblemen, zoals altijd. Maar de meeste grote bedrijven zullen over 5, 10 en 20 jaar nieuwe winstrecords neerzetten.

Oogst belastingverliezen

Beleggers die effecten aanhouden die aanzienlijk zijn gedaald ten opzichte van hun aankoopprijs, kunnen in sommige gevallen een zilveren voering vinden. Als u uw verliezers verkoopt terwijl ze down zijn en 31 dagen wacht voordat u ze terug koopt,kunt u een kapitaalverlies realiseren dat u op uw belastingaangifte voor dat jaar kunt rapporteren terwijl u uw portefeuilleallocatie behoudt.  U kunt deze verliezen vervolgens afschrijven van eventuele meerwaarden die u voor dat jaar hebt gerealiseerd tot het volledige bedrag van de verliezen.

Als u bijvoorbeeld één aandeel heeft dat het goed deed en een winst van $ 10.000 heeft ontvangen, en u vervolgens $ 5.000 aan verliezen hebt kunnen realiseren, kunt u dat verlies verrekenen met de winst en alleen een winst van $ 5.000 voor het jaar rapporteren. Maar als die cijfers werden omgekeerd en u een nettoverlies van $ 5.000 voor het jaar had, staan ​​de IRS-voorschriften u alleen toe om tot $ 3.000 aan verliezen op uw rendement te declareren tegen andere soorten inkomsten. Dus je zou dat bedrag voor dat jaar rapporteren en de resterende $ 2.000 het volgende jaar.

Het oogsten van fiscale verliezen kan u een nieuwe kans bieden om uw portefeuille te verbeteren als u individuele effecten met verlies heeft verkocht en wacht tot de noodzakelijke periode van 31 dagen is verstreken voordat u weer naar binnen duikt (als u hetzelfde effect eerder terugkocht, de IRS zal het verlies onder de wash-sale regels niet toestaan ).

Maar misschien is het verstandig om een ​​ETF te kopen die belegt in dezelfde sector als de deelneming die u hebt geliquideerd, in plaats van alleen datzelfde effect terug te kopen. U hoeft hiervoor geen 31 dagen te wachten, aangezien u geen identiek effect terugkoopt en u ook uw portefeuille verder zou diversifiëren.

Heb vertrouwen in herstel en let op de tekenen

De internetbubbel van de late 20e eeuw is een casestudy over hoe een bearmarkt is ontstaan ​​en hoe deze eindigde.

Veel investeerders in de jaren negentig dachten dat internet de economie zo ingrijpend zou veranderen dat alle bedrijven die met internet te maken hebben voor altijd onbeperkte winsten zouden maken. Ze stapelden zich op in internetgerelateerde aandelen totdat een irrationele uitbundigheid (een uitdrukking van de toenmalige Fed-voorzitter Alan Greenspan) de markten veroverde en alle aandelenkoersen in lockstep omhoog gingen.

Maar dit was zeker niet het geval, en het eerste bewijs kwam van de bedrijven die tot de lievelingen van de aandelenrace waren geweest – de grote leveranciers van internetinfrastructuurapparatuur, zoals glasvezelkabels, routers en serverhardware. Na een snelle stijging, begon de verkoop in 2000 sterk te dalen, en deze verkoopdroogte werd vervolgens gevoeld door de leveranciers van die bedrijven, enzovoort in de hele toeleveringsketen.

Al snel beseften de zakelijke klanten dat ze alle technologische apparatuur hadden die ze nodig hadden, en de grote bestellingen kwamen niet meer binnen. Er was een enorme overvloed aan productiecapaciteit en voorraad gecreëerd, waardoor de prijzen hard en snel daalden. Uiteindelijk gingen veel bedrijven die slechts drie jaar eerder al miljarden waard waren, op hol en hadden nooit meer dan een paar miljoen dollar aan inkomsten verdiend.

Het enige dat de markt in staat stelde zich te herstellen van het berengebied, was toen al die overcapaciteit en aanbod van de boeken werd afgeschreven of werd opgegeten door de werkelijke groei van de vraag. Dit kwam uiteindelijk tot uiting in de groei van de nettowinst voor de leveranciers van kerntechnologie eind 2002, precies toen de brede marktindices eindelijk hun historische opwaartse trend hervatten.7

Begin met kijken naar de macrogegevens

Macro-economische gegevens zoals de werkloosheidsstatistieken van het bruto binnenlands product (bbp) en de inkoopmanagersindex (PMI) kunnen ons vertellen over de onderliggende gezondheid van een economie die beter is dan de aandelenkoersen. Een bearmarkt wordt grotendeels aangedreven door negatieve verwachtingen, dus het is logisch dat een bearmarkt pas verandert in een bullmarkt als de verwachtingen van economische groei positiever dan negatief zijn.

Voor de meeste investeerders – vooral de grote institutionele beleggers, die triljoenen investeringsdollars beheersen – worden positieve verwachtingen het meest gedreven door de verwachting van een sterke groei van het BBP, lage inflatie en lage werkloosheid. Dus als dit soort economische indicatoren sterk zijn ondanks een daling van de markten, zal een bearmarkt niet lang duren.

Een casestudy: de crisis van 2008 en de bearmarkt

Denk aan de bearmarkt die begin 2008 plaatsvond. De zakenbanken credit default swaps, wat speculatieve verzekeringsinstrumenten waren die als leners in de door hen verzekerde CDO’s in gebreke zouden blijven.

De onverzadigbare honger van Wall Street naar de inkomsten van CDO’s zorgde er natuurlijk voor dat emittenten er subprime-hypotheken in gingen steken, en hypotheekverstrekkers waren nu vrij om onverantwoord hypotheken op de markt te brengen aan kopers die geen huizenbezit hadden. Leningen met een variabele rente waren de druppel die de kameel brak.

Toen leners deze in gebreke bleven, stortte het hele systeem in. De Amerikaanse regering moest ingrijpen en AIG redden, de ultieme verzekeraar van de kredietverzuimswaps, die enorme sommen geld verschuldigd was aan degenen die de premies ervoor hadden betaald.

Uiteraard hadden CDO’s inmiddels hun weg gevonden naar tal van institutionele portefeuilles, pensioenfondsen en investeringsbanken. Bear Stearns was het eerste financiële aandeel dat kelderde, en de meeste andere grote financiële conglomeraten volgden al snel, waaronder Bank of America, AIG en Lehman Brothers, die failliet gingen en niet werden gered door Uncle Sam.

Degenen die de economische signalen hadden bestudeerd, konden de komende crisis zien toen de vastgoedmarkt in 2007 een hoogtepunt bereikte en het aantal wanbetalingen begon te stijgen. Degenen die de premies op kredietverzuimswaps betaalden, verdienden enorme fortuinen, terwijl alle houders van deze instrumenten en CDO’s enorme verliezen leden. Maar beleggers die in 2007 short gingen op financiële aandelen of putten op de marktindices kochten, profiteerden enorm.

Gedachten over afscheid

U bevindt zich misschien op uw meest vermoeide en door de strijd geteisterde aan het einde van de bearmarkt wanneer de prijzen zich naar beneden hebben gestabiliseerd en positieve tekenen van groei of hervorming overal op de markt te zien zijn.

Dit is het moment om van je angst af te komen en je tenen weer in de markten te dompelen, je een weg terug te banen naar sectoren of industrieën waar je voor terugschrikte. Voordat u terugspringt naar uw oude favoriete aandelen, moet u goed kijken om te zien hoe goed ze de neergang hebben doorstaan; zorg ervoor dat hun eindmarkten nog steeds sterk zijn en dat het management reageert op marktgebeurtenissen.

Zelden is een specifieke, unieke gebeurtenis de schuld van een bearmarkt, maar er zou een kernthema moeten verschijnen, en het identificeren van dat thema kan helpen identificeren wanneer de bearmarkt ten einde is. Wat economen exogene schokken noemen(zoals het OPEC-embargo van 1973) kan bijvoorbeeld leiden tot bearmarkten, maar zodra de externe schok voor de economie is opgelost, kun je er zeker van zijn dat economische groei en groeiende aandelenmarkten zullen volgen.

Het komt neer op

Berenmarkten zijn onvermijdelijk, maar dat geldt ook voor hun herstel. Als u het ongeluk moet lijden om door middel van een investering te beleggen, geef uzelf dan de gave om alles te leren over de markten, evenals uw eigen temperament, vooroordelen en sterke punten. Het loont op de weg, want er is altijd een andere bearmarkt aan de horizon.

Wees niet bang om uw eigen koers uit te zetten, ondanks wat de massamedia zeggen. De meesten van hen zijn bezig u te vertellen hoe de dingen vandaag zijn, maar investeerders hebben een tijdsbestek van vijf, 15 of zelfs 50 jaar vanaf nu, en hoe ze de race eindigen is veel belangrijker dan de dagelijkse machinaties van de markt.

 

Related Posts