Bear Straddle
Wat is een beer schrijlings op?
Een bear straddle is een optiestrategie waarbij een put en een call op dezelfde onderliggende waarde worden geschreven (verkocht) met een identieke vervaldatum en uitoefenprijs, waarbij de uitoefenprijs hoger is dan de huidige marktprijs van het effect.
Belangrijkste leerpunten
- Met een bear straddle schrijft of gaat een belegger short op zowel een call als een put, op dezelfde onderliggende waarde, met dezelfde uitoefenprijs en vervaldatum.
- In tegenstelling tot een typische short straddle, is de uitoefenprijs van dit soort speculatieve handel in opties hoger dan de huidige prijs van het effect.
- De hogere uitoefenprijs betekent dat de verkoper verwacht dat de prijs op korte termijn neutraal zal zijn en verwacht dat de impliciete volatiliteit stabiel zal blijven of een beetje zal dalen.
- De houder van een bear-straddle-positie verdient geld wanneer er geen beweging is in de prijs van de onderliggende waarde, en verliest geld wanneer er een grote beweging omhoog of omlaag is.
Inzicht in de Bear Straddle
Een bear straddle is een speculatieve handelsstrategie voor derivaten waarbij de belegger een call ( short call ) en een put ( short put ) verkoopt met dezelfde uitoefenprijs en vervaldatum. In tegenstelling tot een typische short straddle ligt de uitoefenprijs van een bear straddle boven de huidige prijs van het effect, wat de verwachting van de schrijver laat zien dat de prijs van het effect op korte termijn overwegend neutraal tot marginaal bearish tendensen zal vertonen.
Het put-einde van de straddle begint de handel in het geld (ITM), terwijl het call-einde begint met het geld (OTM). De schrijver van een bear straddle gelooft dat de prijs van de onderliggende waarde grotendeels stabiel zal blijven tijdens de looptijd van de transactie en dat de impliciete volatiliteit (IV) ook stabiel zal blijven of, bij voorkeur, zal dalen.
De maximale winst die kan worden gegenereerd door een beer-straddle is beperkt tot de premie die wordt geïnd bij de verkoop van de opties. Het maximale verlies is in theorie onbeperkt. Het ideale scenario voor de schrijver is dat de opties waardeloos verlopen. De break-evenpunten (BEP) worden bepaald door ontvangen premies toe te voegen aan de uitoefenprijs om de opwaartse BEP te krijgen en ontvangen premies af te trekken van de uitoefenprijs voor de neerwaartse BEP.
Een bear-straddle-positie profiteert alleen als er geen beweging is in de prijs van de onderliggende waarde. Als er echter een brede beweging is, hetzij omhoog of omlaag, kan de handelaar aanzienlijke verliezen lijden en het risico lopen te worden overgedragen. Wanneer een optiecontract wordt toegekend, moet de optieschrijver voldoen aan de vereisten van de overeenkomst. Als de optie een call was, zou de schrijver de onderliggende waarde tegen de vermelde uitoefenprijs moeten verkopen. Als het een put was, zou de schrijver de onderliggende waarde tegen de vermelde uitoefenprijs moeten kopen.
De maximale winst die een beer straddle kan zien, is de premie uit de verkoop van de opties; het maximale verlies is potentieel grenzeloos.
Wanneer Bear Straddle-strategieën slecht gaan
Banken en effectenfirma’s verkopen bear straddles en andere short straddles om substantiële winsten te behalen in tijden van lage volatiliteit. Het verlies van dit soort strategieën kan echter grenzeloos zijn. Goed risicomanagement staat voorop. Het verhaal van Nick Leeson en de Britse zakenbank Barings is een waarschuwend verhaal over onjuiste risicobeheerpraktijken na de implementatie van short straddle-strategieën.
Nick Leeson, de algemeen directeur van de handelsactiviteiten van Barings in Singapore, was belast met het zoeken naar arbitragemogelijkheden in Japanse futurescontracten die zijn genoteerd aan de Osaka Securities Exchange en de Singapore International Monetary Exchange. In plaats daarvan deed Leeson niet-afgedekte, gerichte weddenschappen op de Japanse aandelenmarkt. Hij begon snel geld te verliezen. Om deze verliezen te dekken, begon Leeson straddles te verkopen die verband hielden met de Nikkei. Deze transactie gokte feitelijk erop dat de aandelenindex binnen een smalle band zou worden verhandeld. Nadat een aardbeving in januari 2018 Japan trof, zakte de Nikkei in waarde. Deze Leeson-transactie en andere kosten de bank meer dan $ 1 miljard en leidden tot de overname van de bank Barings door de Nederlandse bank ING voor £ 1.