Gids voor investeringspsychologie
Wat is gedragsfinanciering?
Behavioural finance, een deelgebied van de gedragseconomie, stelt voor dat psychologische invloeden en vooroordelen het financiële gedrag van investeerders en financiële beoefenaars beïnvloeden. Bovendien kunnen invloeden en vooroordelen de bron zijn voor de verklaring van alle soorten marktanomalieën en met name marktanomalieën op de aandelenmarkt, zoals ernstige stijgingen of dalingen van de aandelenkoers.
Belangrijkste leerpunten
- Gedragsfinanciering is een studiegebied dat zich richt op hoe psychologische invloeden de marktresultaten kunnen beïnvloeden.
- Gedragsfinanciering kan worden geanalyseerd om inzicht te krijgen in verschillende resultaten in verschillende sectoren en industrieën.
- Een van de belangrijkste aspecten van gedragsfinancieringsstudies is de invloed van psychologische vooroordelen.
Inzicht in Behavioral Finance
Gedragsfinanciering kan vanuit verschillende perspectieven worden geanalyseerd. Beursrendementen zijn een financieel gebied waar vaak wordt aangenomen dat psychologisch gedrag de marktresultaten en -rendementen beïnvloedt, maar er zijn ook veel verschillende invalshoeken. Het doel van de classificatie van behavioral finance is om te helpen begrijpen waarom mensen bepaalde financiële keuzes maken en hoe die keuzes de markten kunnen beïnvloeden. Binnen behavioral finance wordt aangenomen dat financiële deelnemers niet perfect rationeel en zelfbeheerst zijn, maar eerder psychologisch invloedrijk met enigszins normale en zelfbeheersende neigingen.
Een van de belangrijkste aspecten van behavioral finance-onderzoeken is de invloed van biases. Vooringenomenheid kan om verschillende redenen optreden. Vooroordelen kunnen meestal worden ingedeeld in een van de vijf sleutelconcepten. Het begrijpen en classificeren van verschillende soorten vooringenomenheid op het gebied van gedragsfinanciering kan erg belangrijk zijn bij het beperken van de studie of analyse van uitkomsten en resultaten uit de sector of sector.
Gedragsfinancieringsconcepten
Gedragsfinanciering omvat doorgaans vijf hoofdconcepten:
- Mentale boekhouding : Mentale boekhouding verwijst naar de neiging van mensen om geld toe te wijzen voor specifieke doeleinden.
- Kuddegedrag : Kuddegedrag stelt dat mensen de neiging hebben om het financiële gedrag van de meerderheid van de kudde na te bootsen. Hoeden is berucht op de aandelenmarkt als de oorzaak van dramatische rally’s en uitverkoop.
- Emotionele kloof : de emotionele kloof verwijst naar besluitvorming op basis van extreme emoties of emotionele spanningen zoals angst, woede, angst of opwinding. Emoties zijn vaak een belangrijke reden waarom mensen geen rationele keuzes maken.
- Verankering : Verankering verwijst naar het koppelen van een uitgavenniveau aan een bepaalde referentie. Voorbeelden kunnen zijn: uitgaven die consequent zijn gebaseerd op een budgetniveau of het rationaliseren van uitgaven op basis van verschillende hulpprogramma’s voor tevredenheid.
- Zelfattributie : Zelfattributie verwijst naar een neiging om keuzes te maken op basis van overmoed in de eigen kennis of vaardigheid. Zelfattributie komt meestal voort uit een intrinsieke vaardigheid in een bepaald gebied. Binnen deze categorie hebben individuen de neiging om hun kennis hoger te rangschikken dan anderen, zelfs als deze objectief gezien tekortschiet.
Enkele vooroordelen onthuld door Behavioral Finance
Door vooroordelen verder uit te splitsen, zijn er veel individuele vooroordelen en neigingen geïdentificeerd voor analyse van gedragsfinanciering. Enkele hiervan zijn:
Voorkeur voor bevestiging
Confirmation bias is wanneer investeerders een voorkeur hebben voor het accepteren van informatie die hun reeds bestaande geloof in een investering bevestigt. Als er informatie aan het licht komt, aanvaarden investeerders het meteen om te bevestigen dat ze gelijk hebben over hun investeringsbeslissing, zelfs als de informatie niet correct is.
Ervaringsgerichte vooringenomenheid
Er doet zich een ervaringsvooroordeel voor wanneer de herinnering van beleggers aan recente gebeurtenissen hen vertekend maakt of hen doet geloven dat de kans veel groter is dat de gebeurtenis zich opnieuw zal voordoen. Om deze reden wordt het ook wel recency bias of beschikbaarheidsbias genoemd.
De financiële crisis in 2008 en 2009 heeft er bijvoorbeeld toe geleid dat veel beleggers de aandelenmarkt hebben verlaten. Velen hadden een somber beeld van de markten en verwachtten waarschijnlijk meer economische tegenspoed in de komende jaren. De ervaring dat ze zo’n negatieve gebeurtenis hadden meegemaakt, verhoogde hun vooringenomenheid of de kans dat de gebeurtenis zich opnieuw zou voordoen. In werkelijkheid herstelde de economie zich en de markt herstelde zich in de jaren die volgden.
Verliesaversie
Verliesaversie treedt op wanneer beleggers de zorg voor verliezen zwaarder wegen dan het plezier van marktwinsten. Met andere woorden, ze zullen veel eerder proberen een hogere prioriteit toe te kennen aan het vermijden van verliezen dan aan het behalen van investeringswinsten. Als gevolg hiervan willen sommige beleggers mogelijk een hogere uitbetaling om verliezen te compenseren. Als de hoge uitbetaling niet waarschijnlijk is, kunnen ze proberen verliezen helemaal te vermijden, zelfs als het risico van de investering aanvaardbaar is vanuit een rationeel standpunt.
Door verliesaversie toe te passen op beleggen, treedt het zogenaamde dispositie-effect op wanneer beleggers hun winnaars verkopen en vasthouden aan hun verliezers. Beleggers denken dat ze snel winsten willen realiseren. Wanneer een investering echter geld verliest, zullen ze het vasthouden omdat ze terug willen naar de gelijkmatige prijs of hun oorspronkelijke prijs. Beleggers hebben de neiging om snel toe te geven dat ze gelijk hebben over een investering (als er winst is). Beleggers zijn echter terughoudend om toe te geven wanneer ze een investeringsfout hebben gemaakt (wanneer er verlies is). Het nadeel van disposition bias is dat de prestatie van de investering vaak gekoppeld is aan de instapprijs voor de investeerder. Met andere woorden, beleggers meten de prestatie van hun belegging op basis van hun individuele instapprijs, zonder rekening te houden met fundamentele of gewijzigde kenmerken van de belegging.
Bekendheid vooringenomenheid
Het vertrouwdheidsvooroordeel is wanneer investeerders de neiging hebben om te investeren in wat ze weten, zoals binnenlandse bedrijven of investeringen in lokaal eigendom. Als gevolg hiervan zijn beleggers niet gediversifieerd over meerdere sectoren en soorten beleggingen, wat het risico kan verminderen. Beleggers hebben de neiging om te gaan met beleggingen die ze een geschiedenis hebben of waarmee ze bekend zijn.
Gedragsfinanciering op de aandelenmarkt
De efficiënte markthypothese (EMH) zegt dat op elk moment in een zeer liquide markt de aandelenkoersen efficiënt worden gewaardeerd om alle beschikbare informatie te weerspiegelen. Veel studies hebben echter historische langetermijnverschijnselen op effectenmarkten gedocumenteerd die in tegenspraak zijn met de efficiënte markthypothese en die niet plausibel kunnen worden weergegeven in modellen die zijn gebaseerd op perfecte rationaliteit bij beleggers.
De EMH is over het algemeen gebaseerd op de overtuiging dat marktdeelnemers aandelenkoersen rationeel bekijken op basis van alle huidige en toekomstige intrinsieke en externe factoren. Bij het bestuderen van de aandelenmarkt gaat behavioral finance van mening dat markten niet volledig efficiënt zijn. Hierdoor kan worden waargenomen hoe psychologische en sociale factoren het kopen en verkopen van aandelen kunnen beïnvloeden.
Het begrijpen en gebruiken van gedragsmatige financiële vooroordelen kan dagelijks worden toegepast op aandelen- en andere handelsmarktbewegingen. In grote lijnen zijn ook behavioral finance-theorieën gebruikt om duidelijkere verklaringen te geven voor substantiële marktanomalieën zoals bubbels en diepe recessies. Hoewel ze geen deel uitmaken van EMH, hebben beleggers en portefeuillebeheerders een gevestigd belang bij het begrijpen van trends op het gebied van gedragsfinanciering. Deze trends kunnen worden gebruikt om marktprijsniveaus en -fluctuaties te analyseren voor speculatie- en besluitvormingsdoeleinden.
Veel Gestelde Vragen
Wat vertelt Behavioral Finance ons?
Gedragsfinanciering helpt ons te begrijpen hoe financiële beslissingen over zaken als investeringen, betalingen, risico’s en persoonlijke schulden sterk worden beïnvloed door menselijke emoties, vooroordelen en cognitieve beperkingen van de geest bij het verwerken van en reageren op informatie.
Hoe verschilt gedragsfinanciering van de reguliere financiële theorie?
Aan de andere kant gaat de reguliere theorie uit van de aannames in haar modellen dat mensen rationele actoren zijn, dat ze vrij zijn van emotie of de effecten van cultuur en sociale relaties, en dat mensen zelfzuchtige nutsmaximalisatoren zijn. Het gaat er bij uitbreiding ook van uit dat markten efficiënt zijn en dat bedrijven rationele winstmaximaliserende organisaties zijn. Behavioural finance gaat in tegen elk van deze aannames.
Hoe helpt kennis over behavioral finance?
Door te begrijpen hoe en wanneer mensen afwijken van rationele verwachtingen, biedt behavioral finance een blauwdruk om ons te helpen betere, rationelere beslissingen te nemen als het gaat om financiële zaken.
Wat is een voorbeeld van een bevinding in behavioral finance?
Investeerders blijken systematisch investeringen veel te lang te verliezen dan rationele verwachtingen zouden voorspellen, en ze verkopen winnaars ook te vroeg. Dit staat bekend als het dispositie-effect en is een uitbreiding van het concept van verliesaversie naar het domein van beleggen. In plaats van een papierverlies vast te houden, kunnen beleggers met verloren posities zelfs verdubbelen en een groter risico nemen in de hoop een break-even te bereiken.