De grootste risico’s waarmee mijnbouwvoorraden worden geconfronteerd

De belangrijkste risico’s van  investeren  in mijnbouw gelden voor de aandelen van zowel junior  als grote mijnbouwbedrijven. In dit artikel gaan we in op deze risico’s en wat ze voor beleggers betekenen.

Exploratierisico’s in de mijnbouw

Exploratierisico is simpelweg het risico dat het materiaal waarnaar een mijnbouwbedrijf op zoek is, er niet is. Exploratierisico wordt ook wel  assayrisico genoemd, omdat de assayresultaten het uiteindelijke oordeel zijn over het al dan niet bestaan ​​van een significante afzetting. Hoewel dit type risico zowel voor grote als voor junior bedrijven geldt, is het exploratierisico voor majors vaak gespreid over een aantal claims. Het leeglopen van sommige assays is minder financieel schadelijk voor een major vanwege de grote portefeuille van claims en het kapitaalkussen dat het gebruikt om verdere exploratie te financieren.

Voor junioren, die een kleinere portefeuille met vorderingen hebben, heeft elke vordering een groter marginaal belang. Daarom hebben junioren meestal geologen in het managementteam; wanneer ze geld gaan uitgeven aan het ontwikkelen en evalueren van een claim, willen ze zich concentreren op de claims die het meest waarschijnlijk zullen opleveren, omdat ze niet veel geld te verspillen hebben.  

Haalbaarheidsrisico’s in de mijnbouw

Zelfs wanneer een test bevestigt dat er iets is, is er geen garantie dat geologische uitdagingen, zoals een lage mijnbouwsnelheid, de mate van  verwatering of een andere factor, de aanbetaling niet onhaalbaar zullen maken in de huidige markt. Hoewel dit niet zo erg is als helemaal niets hebben, houdt het het bedrijf vast aan een aanbetaling die pas zal meespelen als de marktprijzen stijgen. De haalbaarheid nog meer een probleem maken, is het feit dat sommige landen een vergoeding heffen op alle niet-ontwikkelde claims of claims annuleren na een bepaalde periode van inactiviteit.  

Nogmaals, de impact van dit risico is verschillend voor majors en minors. Majors zijn over het algemeen tevreden om op afzettingen te zitten, omdat ze doorgaans al productieve mijnen hebben die hen de luxe bieden te wachten op ofwel een verbetering van de winningscapaciteiten of een stijging van de marktprijzen, waardoor de aanbetaling haalbaarder wordt. Afhankelijk van het land worden de holdingkosten van een claim normaal gesproken door een groot bedrijf als redelijk beschouwd. Voor junioren betekent een uitdagende mijn vaak samenwerken met een majoor, of de claim verkopen met een korting op de waarschijnlijke reserves om te voorkomen dat je geld verliest door de claim vast te houden voor een onzeker rendement in de toekomst.  

Beheerrisico’s in de mijnbouw

Beheerrisico’s zijn van invloed op elk bedrijf, maar mijnaandelen zijn bijzonder vatbaar voor problemen bij het management. Op het hoofdniveau is mijnbouw een zaak op de lange termijn, dus het kan jaren  duren voordat de effecten van een slecht managementteam zich manifesteren en langer voordat ze ongedaan worden gemaakt. De grootste schade die een managementteam kan aanrichten, is aan de balans. Mijnbouw is kapitaalintensief; als een bedrijf geen kapitaal bij de hand heeft, kan het moeilijk zijn om de activiteiten op te voeren om de stijgende marktprijzen te evenaren. 

In deze situaties kunnen majors zich tot de schuldmarkt wenden, maar langlopende schulden hebben hun eigen kosten. Voor junioren is de schuldmarkt moeilijk aan te boren, dus hun laatste redmiddel is meestal een ander aandelenaanbod, dat aandeelhouders verwatert en uiteindelijk andere investeerders zal afschrikken. Er zijn situaties waarin het aanboren van de schuldmarkt of het uitgeven van extra aandelen op de lange termijn uitstekende zetten kunnen zijn, maar een managementteam dat consequent naar deze financieringsmethoden grijpt, is verdacht. 

Prijsrisico’s in de mijnbouw

Een veelgebruikte waarderingstechniek voor mijnbouwaandelen is om te berekenen hoeveel van een grondstof u per dollar krijgt, en dat cijfer vervolgens te vermenigvuldigen met de marktprijs. In de juiste prijsomgeving kunnen veel junior mijnbouwaandelen van een hond naar een hoge vlieger gaan zonder dat hun activiteiten veranderen. In een stijgende markt is het zo dat hoe meer hefboomwerking een bedrijf heeft voor de grondstof die waarde wint, hoe beter. Als de prijzen echter naar het zuiden gaan, zullen de bedrijven met hefboomwerking die er het beste uitzien in stijgende markten, het peloton in verliezen leiden.  

Majors zijn even prijsgevoelig, hoewel de reactie niet zo plotseling is. Deze grote bedrijven stoppen de productie niet als de prijzen fluctueren. In plaats daarvan betalen ze vaak uit hun reserves en halen ze kapitaal op om door te gaan tot de marktprijzen zich herstellen. Als de prijzen op de lange termijn dalen, zullen majors uiteindelijk door kapitaal branden voordat ze hun activiteiten langzaam terugschroeven. Afhankelijk van hoe robuust de balans is, kan deze kapitaalverbranding hun vermogen om de productie opnieuw op te starten verhinderen, waardoor dit in het domein van het beheerrisico komt te staan.  

Politieke risico’s in de mijnbouw

Mijnbouwbedrijven zijn actief in verschillende landen met verschillende regelgeving inzake mijnbouwclaims, buitenlands eigendom, enz. De regelgeving in sommige landen verandert zelden, maar andere hebben meer vluchtige rechtssystemen. Dus zelfs als een mijnbouwbedrijf een grote aanbetaling heeft, het kapitaal om het te ontwikkelen en een gunstige markt, kan een verandering in de politieke omgeving waar de afzetting zich bevindt, een sleutel in het proces om de mineralen op de markt te krijgen, werpen. Bedrijven die in stabiele landen opereren hebben vanuit risico-oogpunt de voorkeur, maar mijnbouwbedrijven gaan waar de delfstoffen zijn, dus het is vaak de vraag hoeveel politiek risico een investeerder redelijk vindt.  

Het komt neer op

Als u de risico’s kent waarmee mijnbouwbedrijven worden geconfronteerd, kunt u zich voor hen aanpassen. Als u bijvoorbeeld kijkt naar mijnbouwbedrijven die voornamelijk in stabiele regio’s opereren, of die verschillende activiteiten hebben in verschillende landen in plaats van één risicovol spel, kan dit het politieke risico verminderen. Evenzo kan het hebben van ervaren geologen in het managementteam het exploratierisico helpen verminderen. Dat gezegd hebbende, elimineert u nooit alle risico’s die inherent zijn aan mijnbouw; in feite wil je dat niet. De grote risico’s in de mijnbouwsector zijn de reden waarom – als alle belangrijke factoren op één lijn liggen – de beloningen even groot kunnen zijn.