Zwarte dinsdag
Wat is zwarte dinsdag?
Black Tuesday was 29 oktober 1929 en werd gekenmerkt door een scherpe daling van de aandelenmarkt, waarbij de Dow Jones Industrial Average (DJIA) vooral zwaar werd getroffen bij een hoog handelsvolume. De DJIA daalde met 12%, een van de grootste eendaagse dalingen in de geschiedenis van de aandelenmarkt. Meer dan 16 miljoen aandelen werden verhandeld in de paniek sell-off, die effectief een einde aan de Roaring Twenties en leidde de wereldwijde economie in de Grote Depressie.
Belangrijkste leerpunten
- Black Tuesday verwijst naar een plotselinge daling van de waarde van de Dow Jones Industrial Average (DJIA) op 29 oktober 1929.
- Zwarte Dinsdag markeerde het begin van de Grote Depressie, die duurde tot het begin van de Tweede Wereldoorlog.
- Oorzaken van Black Tuesday waren onder meer te veel schulden om aandelen te kopen, wereldwijd protectionistisch beleid en een vertragende economische groei.
- Black Tuesday had verstrekkende gevolgen voor het Amerikaanse economische systeem en het handelsbeleid.
Black Tuesday begrijpen
Black Tuesday luidde het einde in van een periode van economische expansie na de Eerste Wereldoorlog en het begin van de Grote Depressie, die duurde tot het begin van de Tweede Wereldoorlog.
De Verenigde Staten kwamen uit de Eerste Wereldoorlog als een grote economische macht, maar de focus van het land lag op de ontwikkeling van zijn eigen industrie in plaats van op internationale samenwerking. Op veel geïmporteerde producten werden hoge tarieven geheven om opkomende industrieën zoals auto’s en staal te beschermen. De landbouwprijzen daalden toen de Europese productie terugkeerde nadat ze tijdens de oorlog was stilgelegd, en er werden tarieven opgelegd om ook de Amerikaanse boeren te beschermen. Hun inkomen en de waarde van hun boerderijen daalden echter en de migratie naar de geïndustrialiseerde steden versnelde.
De bloeiperiode van de zogenaamde Roaring Twenties werden gevoed door het optimisme dat de wereld de oorlog had gestreden om een einde te maken aan alle oorlogen, en dat er voorgoed goede tijden waren aangebroken. Tussen 1921 en de crash in 1929 gingen de aandelenkoersen bijna 10 keer omhoog toen gewone particulieren aandelen kochten, vaak voor het eerst. Dit werd aangewakkerd door kredietverlening door makelaars die soms tweederde van de aandelenkoers bereikten, waarbij de gekochte aandelen als onderpand dienden. Ook de inkomensongelijkheid is gestegen. Naar schatting bezat de top 1% van de Amerikaanse bevolking 19,6% van zijn rijkdom.
De crash van 1929
Tegen het midden van 1929 vertoonde de economie tekenen van vertraging, geleid door dalingen in de aankopen van huizen en auto’s omdat consumenten met schulden werden belast. De staalproductie is verzwakt.
Protectionisme
Een paar jaar eerder begon de Europese productie van landbouwproducten zich te herstellen na de Eerste Wereldoorlog, wat betekende dat Amerikaanse boeren die markt zouden verliezen om hun goederen te verkopen. Als gevolg hiervan keurde het Amerikaanse Congres een reeks wetsvoorstellen goed die bedoeld waren om Amerikaanse boeren te helpen door de invoerrechten (of prijzen) te verhogen, inclusief landbouwproducten. Tegelijkertijd wees nieuws uit Europa op een uitstekende oogst, wat een toegenomen aanbod en overproductie betekende, waardoor de grondstofprijzen daalden en de markten opschudden.
Het Amerikaanse Congres greep opnieuw in en keurde de Smoot-Hawley-tariefwet goed, die niet alleen de tarieven op landbouwproducten verhoogde, maar ook op goederen in andere sectoren. Veel andere landen hadden ook een protectionistisch beleidaangenomen. De impact op de wereldhandel was verwoestend. De internationale handel was van 1929 tot 1934 met 66% afgenomen.
De Fed
In augustus stond de Federal Reserve Bank haar regionale bestuur in New York toe om de discontovoet te verhogen. De monetairbeleidsbeweging zorgde ervoor dat centrale banken over de hele wereld dit voorbeeld volgden. De Londense aandelenmarkt daalde scherp op 20 september toen topinvesteerder Clarence Hatry veroordeeld werd wegens fraude. Markten draaiden de komende maand om.
De crash
Al deze factoren Black Thursday, 24 oktober, daalde de markt met 11% bij de opening. De hoofden van de grote Amerikaanse banken bedachten een plan om de markt te ondersteunen door grote hoeveelheden aandelen te kopen, en de markt sloot slechts 6 punten. Maar tegen Black Monday, de 28e, verspreidden paniek en margeoproepen zich. De markt daalde 13% en nog eens 12% op Black Tuesday in recordvolume. Pogingen van financiers en industriëlen om de prijzen te ondersteunen konden de verkoopstijgingen niet tegenhouden. De markt verloor in die twee dagen $ 30 miljard aan waarde.
De markt bereikte een 20e-eeuws dieptepunt van 41,22 op 8 juli 1932, wat een daling was van 89% ten opzichte van het hoogste punt van 381,17 op 3 september 1929. Economische groei, gemeten aan de hand van het bruto binnenlands product (BBP), van 1929 tot 1933 met meer dan 36% gekrompen. Het werkloosheidspercentage in de Verenigde Staten steeg tot meer dan 25% doordat arbeiders werden ontslagen nadat ze waren aangenomen tijdens de hoogconjunctuur.
Pas nadat president Franklin Delano Roosevelt was gekozen, vertoonde de economie tekenen van een wending naar het betere. Een van zijn prestaties is het stopzetten van de Smoot-Hawley-tarieven en het instellen van de Reciprocal Trade Agreement Act in 1934. Toch werd er pas op 23 november 1954 een nieuw hoogtepunt bereikt.