Bottom-up beleggen

Wat is bottom-up beleggen?

Bottom-up beleggen is een beleggingsbenadering die zich richt op de analyse van individuele aandelen en de nadruk legt op het belang van macro-economische cycli en marktcycli. Bij bottom-up beleggen richt de investeerder zijn aandacht op een specifiek bedrijf en zijn fundamentals, in plaats van op de sector waarin dat bedrijf opereert of op de grotere economie als geheel. Bij deze benadering wordt ervan uitgegaan dat individuele bedrijven het goed kunnen doen, zelfs in een sector die niet presteert, althans op relatieve basis.

Bottom-up investeren dwingt investeerders om eerst en vooral rekening te houden met micro-economische factoren. Deze factoren omvatten de algehele financiële gezondheid van een bedrijf, analyse van financiële overzichten, de aangeboden producten en diensten, vraag en aanbod, en andere individuele indicatoren van bedrijfsprestaties in de loop van de tijd. De unieke marketingstrategie of organisatiestructuur van een bedrijf kan bijvoorbeeld een leidende indicator zijn die ertoe leidt dat een bottom-up investeerder investeert. Als alternatief kunnen boekhoudkundige onregelmatigheden in de financiële overzichten van een bepaald bedrijf duiden op problemen voor een bedrijf in een anders sterk groeiende bedrijfstak.

Hoe bottom-up beleggen werkt

De bottom-upbenadering is het tegenovergestelde van top-down beleggen, een strategie die eerst rekening houdt met macro-economische factoren bij het nemen van een investeringsbeslissing. Top-downbeleggers kijken in plaats daarvan naar de brede prestaties van de economie en zoeken vervolgens naar goed presterende bedrijfstakken, door te investeren in de beste kansen binnen die bedrijfstak. Omgekeerd houdt het nemen van goede beslissingen op basis van een bottom-up investeringsstrategie in dat een bedrijf wordt uitgekozen en het voorafgaand aan het investeren grondig wordt herzien. Dit omvat onder meer het bekend raken met de openbare onderzoeksrapporten van het bedrijf.

Meestal stopt bottom-up beleggen niet bij het individuele bedrijfsniveau, hoewel dat de dimensie is waar de analyse begint en waar het meeste gewicht wordt toegekend. Industriegroep, economische sector, markt en macro-economische factoren worden beurtelings in de algemene analyse meegenomen, maar vanaf de onderkant en werkend op schaal.

Bottom-upbeleggers zijn meestal degenen die langetermijn-buy-and-hold-strategieën toepassen die sterk afhankelijk zijn van fundamentele analyse. Dit komt door het feit dat een bottom-upbenadering van beleggen een belegger een diepgaand inzicht geeft in een enkel bedrijf en zijn aandelen, waardoor het inzicht krijgt in het groeipotentieel van een belegging op lange termijn. Top-downbeleggers kunnen daarentegen opportunistischer zijn in hun beleggingsstrategie en kunnen proberen posities snel te betreden en te verlaten om winst te maken met kortetermijnmarktbewegingen.

Bottom-upinvesteerders kunnen het meest succesvol zijn wanneer ze investeren in een bedrijf dat ze actief gebruiken en vanaf het grondniveau kennen. Bedrijven als Facebook, Google en Tesla zijn allemaal goede voorbeelden van dit idee, want elk heeft een bekend consumentenproduct dat dagelijks gebruikt kan worden. Wanneer een investeerder vanuit een bottom-up perspectief naar een bedrijf kijkt, begrijpt hij eerst inherent de waarde ervan vanuit het perspectief van relevantie voor consumenten in de echte wereld.

Voorbeeld van een bottom-up benadering

Facebook (NYSE: FB) is een goede potentiële kandidaat voor een bottom-upbenadering omdat beleggers intuïtief zijn producten en diensten goed begrijpen. Zodra een kandidaat zoals Facebook wordt geïdentificeerd als een “goed” bedrijf, duikt een investeerder diep in zijn management- en organisatiestructuur, financiële verklaringen, marketinginspanningen en prijs per aandeel. Dit omvat het berekenen van financiële ratio’s voor het bedrijf, het analyseren van hoe die cijfers in de loop van de tijd zijn veranderd en het projecteren van toekomstige groei.

Vervolgens zet de analist een stapje hoger dan het individuele bedrijf en vergelijkt hij de financiële gegevens van Facebook met die van zijn concurrenten en branchegenoten in de sociale media en internetindustrie. Als u dit doet, kan worden aangetoond of Facebook zich onderscheidt van zijn leeftijdsgenoten of dat het afwijkingen vertoont die anderen niet hebben. De volgende stap is om Facebook relatief te vergelijken met de grotere reikwijdte van technologiebedrijven. Daarna wordt rekening gehouden met de algemene marktomstandigheden, zoals of de P / E-ratio van Facebook in overeenstemming is met de S&P 500, of dat de aandelenmarkt zich in een algemene bullmarkt bevindt. Ten slotte worden macro-economische gegevens meegenomen in de besluitvorming, waarbij wordt gekeken naar trends in werkloosheid, inflatie, rentetarieven, bbp-groei enzovoort.

Zodra al deze factoren zijn ingebouwd in de beslissing van een belegger, beginnend van onderop, kan een beslissing worden genomen om een ​​transactie te maken.

1:09

Bottom-up versus top-down beleggen

Zoals we hebben gezien, begint bottom-up beleggen met de financiële gegevens van een individueel bedrijf en voegt vervolgens steeds meer macro-analyselagen toe. Daarentegen zal een top-down belegger eerst verschillende macro-economische factoren onderzoeken om te zien hoe deze factoren de algehele markt kunnen beïnvloeden, en dus de aandelen waarin ze geïnteresseerd zijn. Ze analyseren het  bruto binnenlands product (bbp), de dalende of het verhogen van  rentetarieven,  inflatie  en de prijs van  goederen  om te zien waar de  aandelenmarkt naartoe  kan gaan. Ze zullen ook kijken naar de prestaties van de algemene sector of industrie waarin een aandeel zich bevindt. Deze beleggers zijn van mening dat als de sector het goed doet, de kans groot is dat de aandelen die ze onderzoeken het ook goed zullen doen en rendement zullen opleveren. Deze investeerders kunnen kijken hoe externe factoren, zoals stijgende olie- of grondstoffenprijzen of veranderingen in rentetarieven, bepaalde sectoren zullen beïnvloeden boven andere, en dus de bedrijven in deze sectoren.

Als de prijs van een grondstof zoals olie bijvoorbeeld stijgt en het bedrijf waarin ze overwegen te investeren, grote hoeveelheden olie gebruikt om hun product te maken, zal de investeerder overwegen hoe sterk de stijging van de olieprijzen zal zijn op de winst van het bedrijf. Hun benadering begint dus erg breed, kijkend naar de  macro-economie, dan naar de sector en dan naar de aandelen zelf. Top-downbeleggers zouden er ook voor kunnen kiezen om in één land of regio te beleggen, als de economie het goed doet. Als Europese aandelen bijvoorbeeld haperen, blijft de belegger uit Europa en kan hij in plaats daarvan geld in Aziatische aandelen storten. regio vertoont een snelle groei. 

Bottom-upinvesteerders zullen de fundamenten van een bedrijf onderzoeken om te beslissen of ze erin willen investeren. Aan de andere kant houden top-downbeleggers rekening met de bredere markt- en economische omstandigheden bij het kiezen van aandelen voor hun portefeuille.