Hoofdletter
Wat is een hoofdletter?
Een kapitaalnota is een kortlopende ongedekte schuld die doorgaans door een bedrijf wordt uitgegeven om kortlopende verplichtingen te betalen. Kapitaalnota’s brengen meer risico met zich mee dan andere soorten gedekte bedrijfsschulden, omdat houders van kapitaalnota de laagste prioriteit hebben.
Belangrijkste leerpunten
- Een kapitaalnota is een soort ongedekte schuld die een bedrijf zou kunnen nemen om kortlopende verplichtingen te dekken.
- Omdat de schuld ongedekt is, betalen capital notes beleggers doorgaans een hogere rente.
- Dit betekent ook dat de schuld ondergeschikt is aan gedekte bankbiljetten. Beleggers met kapitaalnota’s worden betaald achter de houders van gedekte bankbiljetten als een bedrijf failliet gaat.
- Kapitaalbiljetten zijn doorgaans niet opvraagbaar, waardoor ze aantrekkelijk zijn voor beleggers omdat ze rentebetalingen kunnen verwachten totdat het biljet afloopt.
Capital Notes uitgelegd
Beleggers die kapitaalnota’s kopen, lenen geld aan de uitgever voor een vaste periode. In ruil daarvoor ontvangen ze periodieke rentebetalingen totdat de bankbiljetten vervallen, waarna de houders van de bankbiljetten hun hoofdinvestering terugbetaald krijgen. De capital note heeft vaak een hogere rentevoet omdat deze ongedekt is.
Een ongedekte schuld is een schuld waarvan de rente- en hoofdsombetalingsverplichtingen niet worden gedekt door onderpand. Aangezien betalingen op kapitaalnota’s worden gegarandeerd door het volledige vertrouwen en krediet van de emittent, eisen beleggers een hogere rente voor het risico van wanbetaling dat gepaard gaat met het aanhouden van deze vastrentende effecten.
In feite is de rentevoet die op een kapitaalnota wordt aangeboden, sterk afhankelijk van de kredietwaardigheid van het bedrijf, omdat dit alles is waar de investeerder op hoeft te vertrouwen. Bovendien is een ongedekte obligatie een achtergestelde schuld, wat betekent dat hij gerangschikt is onder gedekte obligaties die zijn uitgegeven door de lenende onderneming. In het geval dat het bedrijf insolvent of failliet wordt, worden eerst de beveiligde noteholders betaald. Wat er overblijft van de uitkering met hogere prioriteit zal worden betaald aan houders van kapitaalnota. Daarom worden kapitaalbiljetten uitgegeven met hogere rentetarieven.
Naast de hoge couponrente op capital notes, zijn capital notes doorgaans niet opvraagbaar – een ander kenmerk dat investeerders kan aantrekken om het schuldinstrument te kopen. Een obligatie of nota die opvraagbaar is, garandeert niet dat rentebetalingen gedurende de aangegeven looptijd van de obligatie zullen doorgaan, aangezien de emittent de obligaties vóór de vervaldatum kan aflossen. Daarom geven beleggers doorgaans de voorkeur aan een obligatie die niet opvraagbaar is, omdat ze kunnen verwachten dat ze de vaste rente-inkomsten ontvangen die in de trustovereenkomst zijn vastgelegd totdat de obligatie afloopt.
Vóór de vervaldatum van de notes kunnen beleggers de mogelijkheid krijgen om hun bezit te converteren in gewone aandelen bij de uitgevende onderneming, meestal tegen een kleine korting op de marktprijs. Dit is echter slechts een optie, aangezien de belegger ervoor kan kiezen om zijn hoofdsom volledig te laten terugbetalen.
Bank Capital Notes
Banken kunnen kapitaalnota’s uitgeven om financieringskwesties op korte termijn te dekken, zoals het kunnen voldoen aan minimale kapitaalvereisten. Bankregelgeving vereist dat banken een minimum aan kapitaal in hun reserves hebben om te kunnen blijven functioneren. Om te voldoen aan de wettelijke eisen met betrekking tot kapitaalvereisten onder de Basel-akkoorden, zullen banken kapitaalnota’s uitgeven die geclassificeerd zijn als Tier 1 of Tier 2 kapitaal.
Bankkapitaalbiljetten hebben geen vaste vervaldatum. Er is geen vaste datum waarop de bank de lening zal terugbetalen en in feite zal de investering misschien nooit worden terugbetaald. Als de bank uiteindelijk de winkel sluit, worden de noteholders betaald nadat alle gedekte noteholders bij de bank zijn betaald, aangezien de kapitaalnota’s ongedekt en achtergesteld zijn.
De beslissing om rente te betalen over kapitaalnota’s is uitsluitend de beslissing van de bank. De bank kan besluiten rente te blijven betalen, de betaalde rente-inkomsten te verlagen of de rente tijdelijk of definitief stop te zetten. Aangezien rente op kapitaalnota’s niet cumulatief is, hoeft de bank die rente op een later tijdstip niet te betalen als de bank een rentebetaling mist. Dit betekent dat de belegger alle overgeslagen betalingen op de obligaties kan verbeuren.
Ten slotte heeft de bank de vrijheid om haar kapitaalnota’s om te zetten in aandelen in de bank of in het moederbedrijf van de bank. In het Basel-tiersysteem worden capital notes behandeld als dicht bij het eigen vermogen, aangezien beide financieringsvormen het kapitaal van de bank versterken.