Gevangen fonds

Wat is een captive fund?

Een captivefonds is een privaat, gepoold investeringsfonds dat wordt beheerd voor een selecte groep investeerders of in samenwerking met een enkele entiteit. Het wordt vaak gemaakt ten behoeve van de leden van een organisatie of de werknemers van een bedrijf. Deze fondsen zijn “captive” aangezien ze beperkt zijn in wie kan investeren en in hun overdraagbaarheid. Beleggers in een captive fonds kunnen immers alleen cash uitbetalen door aandelen terug te verkopen aan de fondsleden of administrateur.

Bedrijven kunnen ook captive-fondsen creëren om gerichte investeringen te beheren, zoals risicokapitaalactiva die worden geïnvesteerd in bedrijven op de particuliere markt.

Captive Funds uitgelegd

Captive fondsen worden niet publiekelijk aangeboden of verhandeld op beurzen. Daarom krijgen ze doorgaans niet veel media-aandacht. Deze fondsen kunnen echter worden gecreëerd met een breed scala aan doelstellingen, waarvan er vele vrij gelijkaardig kunnen zijn aan openbaar verhandelde fondsen. Captivefondsen worden vaak ontwikkeld als een personeelsbeloning, waardoor investeringen van sommige of alle werknemers van het bedrijf mogelijk zijn, afhankelijk van de focus en structuur van de voordelen. Captive fondsen kunnen ook worden gebruikt voor het beheer van durfkapitaalinvesteringen.

Wat deze fondsen “captive” maakt, is het onvermogen om fondsaandelen aan iemand anders te verkopen dan aan het fonds zelf. Met andere woorden, beleggers in het fonds kunnen hun belangen niet verkopen aan of overdragen aan een andere persoon of entiteit buiten de grenzen van het fonds. Vaak worden deze grenzen begrensd door bepaalde leden van een organisatie of firma.

Captivefondsen kunnen intern worden beheerd door aangewezen trustees, of ze kunnen ook worden beheerd door een institutionele vermogensbeheerder. Als niet-geregistreerde particuliere fondsen hebben captivefondsen een ruime speelruimte in hun structurering en investeringsdoelstellingen en zijn zij onderhevig aan minder toezicht door de toezichthouder.

Middelen van werknemers

Interne fondsen voor werknemers zijn bedoeld om de personeelsbeloningen bij een bedrijf te verbreden. Captive-fondsen kunnen vergelijkbaar zijn met Z-aandelenfondsen, die doorgaans worden gebruikt door onderlinge fondsbedrijven, waardoor werknemers in een enkele aandelenklasse van de portefeuille kunnen beleggen. Het Medallion Fund voor werknemers van Renaissance Technologies is een voorbeeld van een captive fonds voor werknemers.

Het Medallion Fund is een legendarisch kapitaalfonds waarin is geïnvesteerd door de medewerkers van Renaissance Technologies. Renaissance Technologies, opgericht door James Simmons, is een hedgefonds gericht op kwantitatief beleggen. Het bedrijf heeft 290 werknemers met $ 84 miljard aan beheerd vermogen vanaf 2018, inclusief het Medallion Fund. Andere fondsen zijn onder meer het Institutional Equities Fund en Institutional Diversified Alpha Fund. Het Medallion Fund gebruikt zijn eigen gepatenteerde kwantitatieve beleggingsstrategie voor het Fonds en staat erom bekend een van de beste trackrecords te behouden voor rendement in de beleggingsgeschiedenis.

Venture Capital Captive Funds

Veel bedrijven richten captive-fondsen op om partnerschappen op te bouwen en risicokapitaalinvesteringen op de particuliere markt te doen. Fondsen worden meestal ondersteund door bedrijfskapitaal en kunnen op verschillende manieren worden beheerd en gestructureerd.

Alphabet, Inc. heeft een captive fund-portefeuille die wordt beheerd door Google Ventures. Google Ventures is een dochteronderneming van Alphabet, Inc., voornamelijk gericht op het beheren van een brede investeringsportefeuille die ernaar streeft te investeren in groeiende technologiebedrijven.

De gezondheidszorg is een andere sector die zich bezighoudt met durfkapitaalfinanciering en onderzoek. Gezondheidszorgbedrijven met eigen fondsen voor risicokapitaalinvesteringen zijn onder meer Eli Lilly and Company, Takeda Pharmaceutical Company, Biogen en Ascension Health.