Geldmarkt
Wat is een geldmarkt?
Een geldmarkt is een marktplaats waar de gekochte goederen of effecten worden betaald en ontvangen op het verkooppunt. Een effectenbeurs is bijvoorbeeld een geldmarkt omdat beleggers direct aandelen ontvangen in ruil voor contanten.
Geldmarkten worden ook wel spotmarkten genoemd, omdat hun transacties “ter plaatse” worden afgewikkeld. Dit staat in contrast met derivatenmarkten zoals de termijnmarkt, waar kopers betalen voor het recht om een goed te ontvangen, zoals een vat olie, op een bepaalde datum in de toekomst.
De geldmarkt moet niet worden verward met de geldmarkt, waarbij wordt gehandeld in kasequivalenten (dwz zeer kortlopende schuldinstrumenten) zoals schatkistpapier en handelspapier.
Belangrijkste leerpunten
- In een contante (spot) markt nemen kopers de goederen onmiddellijk in bezit op het verkooppunt.
- Dit staat in contrast met derivatenmarkten waar beleggers het recht van bezit op een toekomstige datum kopen.
- Beurzen worden als geldmarkten beschouwd omdat aandelen op het verkooppunt worden ingewisseld voor contanten.
Inzicht in geldmarkten
Geldmarkten kunnen plaatsvinden op een gereglementeerde beurs, zoals een aandelenmarkt, of in relatief ongereguleerde over-the-counter (OTC) -transacties. Terwijl gereguleerde beurzen institutionele bescherming bieden tegen tegenpartijrisico’s, bieden OTC-markten de betrokken partijen de mogelijkheid om hun contracten op maat te maken. Termijnmarkten worden uitsluitend op beurzen uitgevoerd, terwijl termijncontracten – die doorgaans worden gebruikt bij valutatransacties – worden verhandeld op OTC-markten.
Soms kan de grens tussen geldmarkten en termijnmarkten vervagen. Beurzen zoals de New York Stock Exchange (NYSE) zijn bijvoorbeeld meestal geldmarkten, maar ze vergemakkelijken ook de handel in afgeleide producten die niet ter plaatse worden afgewikkeld. Daarom kunnen, afhankelijk van de onderliggende activa die worden verhandeld, de NYSE en andere beurzen ook als termijnmarkt fungeren.
Of een belegger ervoor kiest om transacties uit te voeren op een geldmarkt of een termijnmarkt, hangt af van zijn unieke behoeften. Een industrieel bedrijf dat olie nodig heeft om zijn productieprocessen van brandstof te voorzien, zou bijvoorbeeld vaten olie kunnen kopen op een contante markt en fysiek worden afgeleverd op het verkooppunt. Daarentegen zou datzelfde bedrijf zich misschien willen indekken tegen het risico dat de olieprijzen de komende jaren zullen stijgen. Om dit te doen, zou het futurescontracten voor olie kunnen kopen, in welk geval geen fysieke vaten olie van hand zouden wisselen op het moment van verkoop.
Spotprijs
De huidige prijs van een financieel instrument wordt de spotprijs genoemd. Het is de prijs waartegen een instrument onmiddellijk kan worden verkocht of gekocht. Kopers en verkopers creëren de spotprijs door hun koop- en verkooporders te posten. In liquide markten kan de spotprijs met de seconde veranderen naarmate orders worden gevuld en nieuwe op de markt komen.
Speciale overwegingen
Veel grondstoffen hebben actieve geldmarkten, waar fysieke spotgoederen in realtime tegen contant geld worden gekocht en verkocht. Deviezen (FX) hebben ook contante valutamarkten waar de onderliggende valuta’s fysiek worden omgewisseld na de afwikkelingsdatum. Levering vindt doorgaans plaats binnen 2 dagen na uitvoering, aangezien het over het algemeen 2 dagen duurt om geld tussen bankrekeningen over te boeken. Aandelenmarkten kunnen ook worden gezien als spotmarkten, waarbij aandelen van bedrijven in realtime van eigenaar wisselen.
Bij de keuze tussen contanten- en derivatenmarkten zullen beleggers ook rekening houden met de transactiekosten op elke markt. Voor de meeste grondstoffen zijn de kosten om die grondstof op de spotmarkt te kopen lager dan de kosten op de termijnmarkt. Dit komt doordat er kosten zijn verbonden aan het fysiek in bezit nemen van de grondstof, zoals opslagkosten en verzekering.
Marktmaten
Hoewel wereldwijd een groot aantal transacties plaatsvindt op geldmarkten, vindt een veel groter aantal transacties plaats op termijnmarkten. Dit komt vooral door de verschillende derivatenmarkten, die de afgelopen jaren steeds groter en liquide zijn geworden.
Voorbeeld uit de echte wereld van een geldmarkt
ABC Foods is een productiebedrijf dat tarwe gebruikt in verschillende voedingsproducten. In plaats van tarwe rechtstreeks te verbouwen, vertrouwt ABC op de contante markt om zijn tarwevoorraden te voorzien. Om dit te doen, koopt het elke maand grote hoeveelheden tarwe van boeren, betaalt die goederen contant en slaat ze op in zijn magazijnen.
Naast de aankopen op de contante markt, gebruikt ABC ook termijncontracten om het recht te verkrijgen om in de toekomst tarwe tegen vooraf bepaalde prijzen te kopen. In deze situaties neemt ABC de tarwe op het verkooppunt niet in bezit. Deze transacties vinden plaats op OTC-basis tussen ABC en een specifieke tegenpartij, zoals een voedselmakelaar of een specifieke tarweproducent.
Voordelen en nadelen van geldmarkten
De contante marktprijs is de huidige prijsopgave voor onmiddellijke aankoop, betaling en levering van een bepaald product. Dit betekent dat het ongelooflijk belangrijk is, aangezien prijzen op derivatenmarkten zoals voor futures en opties onvermijdelijk op deze waarden zullen worden gebaseerd. Om deze reden zijn geldmarkten ook ongelooflijk liquide en actief. Producenten en consumenten van grondstoffen zullen actief zijn op de spotmarkt en zich vervolgens indekken op de derivatenmarkt.
Een nadeel van de geldmarkt is echter het in ontvangst nemen van de fysieke grondstof. Als je varkensbuikjes koopt, bezit je nu enkele levende varkens. Hoewel een vleesverwerkingsbedrijf dit misschien wenst, doet een speculant dat waarschijnlijk niet. Een ander nadeel is dat contante markten niet effectief kunnen worden gebruikt om zich in te dekken tegen de productie of consumptie van goederen in de toekomst, en dat is waar derivatenmarkten beter geschikt zijn.
Voordelen
-
Real-time prijzen van actuele marktprijzen
-
Actieve en liquide markten
-
Kan desgewenst direct geleverd worden
Nadelen
-
In veel gevallen is fysieke levering niet gewenst
-
Niet geschikt als afdekking